Wann endet die Finanzkrise?
Die Konjunkturdaten sind nach wie vor von negativen Vorzeichen geprägt. Die angekündigten und teils auch schon bewilligten Hilfspakete der jeweiligen Regierungen sind in ihrem Umfang enorm. Noch fehlen aber gewisse Einzelheiten, um die Effektivität der geplanten Aktionen besser beurteilen zu können.
Unterdessen machen sich zahlreiche Institutionen daran, die aktuelle Krise mit früheren Ereignissen zu vergleichen. Neu auf dem Markt ist eine Studie der Universitäten von Maryland und Harvard, welche ausschließlich Finanzkrisen seit dem 2. Weltkrieg untersuchte. Dabei wurde ermittelt, dass der durchschnittliche Verlust auf Häuserpreisen 35 % betrug und diese Wertminderung während einer Dauer von sechs Jahren stattfand. Aktien korrigierten gar um 55 %, dies in einer Zeit von dreieinhalb Jahren.
Nimmt man diese Zahlen als Grundlage, so kommt man zum Schluss, dass der jetzige Abschwung (zumindest noch) unterdurchschnittlich ist. So verlor der Wert der Immobilien in den USA bisher ca. 25 %, derjenige der Aktien ca. 50 % (beim Tiefststand im November ca. -53%). Das Ganze spielte sich über eine Zeit von ungefähr zweieinhalb Jahren bei Häusern bzw. eineinhalb bei Aktien ab.
Finanzkrisen differenzieren sich natürlich nicht nur in ihrer Heftigkeit. Es gibt auch andere Merkmale, die klar unterschieden werden können. Einmalig an der jetzigen Krise ist nämlich auch das globale Ausmaß. Waren die Einbrüche früherer Jahre auf einzelne Länder oder Regionen beschränkt, leidet heute nicht nur die USA als Auslöser, sondern die ganze industrialisierte Welt durch die enge Vernetzung.
Somit können sich die einzelnen Länder nicht wie früher dank florierender Exporte an finanzstarke Nachbarländer rasch erholen. Positiv stimmt jedoch, dass die Notenbanken und Regierungen dies erkannt haben und durch ihre expansive Geld- und Fiskalpolitik vehement und antizyklisch handeln. Die Zeit wird zeigen, ob durch die ergriffenen Maßnahmen die Dauer des Abschwungs unterdurchschnittlich bleibt.
Auch wenn noch nicht alle Einzelheiten der verschiedenen Regierungsprogramme feststehen, gehe ich doch davon aus, dass die Förderung alternativer Energien ein Industriezweig sein wird, welcher besonders von den vorgezogenen Investitionen profitieren wird.
Stephan Wilhelm Endler -
CEO Vesten HYPO AG, Konstanz |
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