Musterdepot-Neuaufnahmen:
Wie in den letzten Wochen angekündigt, starten wir nun in dieser
Ausgabe mit unserem Musterdepot. Für diese Ausgabe legen wir
folgende Orders in den Markt:
• 3.000 Stück, Pro DV Software AG, Limit 3,05 EUR.
• 700 Stück, Data Modul AG, Limit 14,45 EUR.
• Die Orders gelten mit Erscheinen/Versand dieser Ausgabe bis
zur jeweils nächsten Ausgabe für Xetra.
Das virtuelle Volumen des Musterdepots umfasst 100.000 EUR.
Stopps setzen wir je nach Bedarf, aber besonders bei engen Werten
nicht grundsätzlich.
Wenn uns die Aufnahmen/Orders gelingen, dann finden Sie nächste
Woche an dieser Stelle auch eine entsprechende Tabelle mit den
Eckdaten.
BetaFaktor.info 35/03b vom 28.08.2003 www.betafaktor.info 6
Donnerstag, 28. August 2003 Ausgabe 35/03b
Pro DV:
vor Turnaround Seite 1
Pro DV: Substanzperle günstig zu haben
Es gibt nach der unglaublichen Nebenwerte-Hausse nur noch wenige
Werte, die wirklich unterbewertet sind. Eine davon ist zweifelsohne
die Pro DV AG (WKN: 696780; akt. Kurs: 3,00 EUR). Die Dortmunder IT-Experten entwickeln u.a. geobasierte Business-Lösungen. Die
sind immer dann notwendig, wenn geografische und technische oder
andere Daten kombiniert werden müssen, z.B. bei Telekom-Unternehmen,
Mineralölgesellschaften etc.
Nach einem relativ enttäuschenden ersten Halbjahr (Gesamtleistung
7,7 Mio. EUR, Vorsteuerergebnis -1,97 Mio. Mio. EUR) bleibt das Management
bei seiner Jahresprognose von 18,3 Mio. EUR Gesamtleistung
und rund 2 Mio. EUR Verlust vor Steuern. Vorstand Klaus
Bullmann gibt sich im Hintergrundgespräch mit Betafaktor.info zuversichtlich,
dieses Ziel zu erreichen. »Wir haben derzeit einen Auftragsbestand
von ca. 11 Mio. EUR«, betont der Diplom-Ingenieur. Hinzu
kommt ein Rahmenvertrag (12 Monate) mit T-Mobile über 4,5 Mio.
EUR. Da wird auch uns nicht Bange um das zweite Halbjahr. Wir fragen
uns sogar, ob das Ziel, in Q3 und Q4 ein ausgeglichenes Ergebnis
zu erreichen, nicht sogar eher konservativ ist. Bedenken Sie: Die
Planung impliziert für das zweite Halbjahr eine Gesamtleistung von
10,6 Mio. EUR. Wenn Sie ausserdem berücksichtigen, dass in Q2 30
Mitarbeiter freigestellt wurden (Kosten dafür bereits in Q2 rückgestellt),
dann fällt für das zweite Halbjahr noch mal ein ordentlicher
Kostenblock weg. Wir erwarten daher eine positive Ertragsüberraschung
am Ende des Jahres, auch wenn Bullmann uns gegenüber
verständlicherweise die Trauben tiefer hängt.
Mittelfristig sind bei deutlich steigenden Umsätzen wieder wie früher
10% EBIT-Marge eingeplant, aber »2004 sollte man noch nicht in dieser
Grössenordnung rechnen«. Die Substanzseite gibt keinen Grund
zur Klage: Liquide Mittel 13,4 Mio. EUR, Eigenkapital rund 19 Mio.
EUR (bereinigt um Goodwill und latente Steuern), keine nennenswerten
Verbindlichkeiten. Dagegen steht ein Börsenwert von rund 13
Mio. EUR. Zu wenig, wie wir meinen: Angesichts des nahenden
Break-even sehen wir eine Bewertung zumindest auf Substanz-Basis
als fair an (4,4 EUR/Aktie). Kaufen! |
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