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Ganfeng Lithium wird seine Batterieeinheit LiEnergy ausgliedern, um von den höheren Bewertungen für Batteriehersteller im Vergleich zu Lithiumproduzenten zu profitieren
Die Abspaltung ist wahrscheinlich ein Auftakt für eine separate Notierung von LiEnergy, die bereits Ende 2023 erfolgen könnte, wenn die Einheit zwei große neue Produktionsanlagen in Betrieb nehmen soll
Achtung Welt, hier kommt ein weiterer großer Hersteller von Lithium-Batterien.
Ganfeng Lithium Group Co. Ltd. (1772.HK; 002462.SZ), einer der weltweit führenden Hersteller des Schlüsselmetalls, das in Elektroautobatterien verwendet wird, hat einen Trend angekündigt, der allzu „Made in China“ zu sein scheint seinen Hut in einen Lithium-Batterie-Ring zu werfen, der zunehmend mit aufstrebenden chinesischen Unternehmen überfüllt ist. Genauer gesagt hat Ganfeng einen Plan angekündigt, seine junge Lithium-Batterie-Einheit, Ganfeng LiEnergy Technology Co. Ltd., in ein separates Unternehmen auszugliedern, wie aus einer am späten Mittwoch eingereichten Mitteilung der Börse von Hongkong hervorgeht.
Wir werden uns kurz die Details der Abspaltung sowie die breitere Landschaft für Hersteller von Elektrofahrzeugbatterien ansehen, deren Reihen in China in den letzten Jahren explodiert sind.
Aber zuerst werden wir die Gründe für diesen speziellen Schritt untersuchen, der hauptsächlich eine Frage der Bewertung zu sein scheint. Lithiumproduzenten wie Ganfeng werden hauptsächlich als Rohstoffunternehmen angesehen und verfügen daher über relativ bescheidene Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV), obwohl ihre Gewinne in den letzten zwei Jahren durch die explodierenden Lithiumpreise mit dem Aufstieg neuer Energieautos in die Höhe geschossen sind .
Selbst nachdem der Gewinn im dritten Quartal um das Siebenfache auf 7,5 Milliarden Yuan (1 Milliarde US-Dollar) gestiegen war, werden die in Hongkong notierten Aktien von Ganfeng jetzt mit einem KGV von 7 gehandelt, während die in Shenzhen notierten Aktien etwas besser sind 10. Die Situation ist für andere große Lithiumproduzenten ähnlich, wobei der Rivale Tianqi Lithium (9696.HK; 002466.SZ) etwa 8 Mal gehandelt wird, während Sociedad Química y Minera de Chile (SQM.US) etwa 9 Mal gehandelt wird.
Im Vergleich dazu werden Hersteller von Lithiumbatterien zu weitaus höheren Quoten gehandelt, da sie eher als Hersteller von Mehrwertprodukten denn als einfache Rohstoffunternehmen angesehen werden. Chinas eigener CATL (300750.SZ), der weltweit führende Batteriehersteller, wird jetzt mit einem KGV von 34 gehandelt, während das südkoreanische Paar LG Chem (051901.KS) und Samsung SDI (006400.KS) mit einem Vielfachen von gehandelt wird 24 bzw. 28.
Das deutet darauf hin, dass diese spezielle Abspaltung mit ziemlicher Sicherheit ein Auftakt zu einer separaten Notierung für Gangfeng LiEnergy ist, wobei Ganfeng Lithium hofft, eine deutlich höhere Bewertung für die Einheit als eigenständiges Unternehmen zu erhalten, als dies als Teil eines größeren Bergbauunternehmens wie Ganfeng Lithium der Fall wäre.
Das einzige Problem bei diesem Plan könnte das Timing-Element sein, da LiEnergy derzeit zwei große neue Produktionsanlagen baut, die die Produktion erst Ende nächsten Jahres aufnehmen werden. Bei so viel neuer Batteriekapazität, die auf den Markt strömt, und Anzeichen dafür, dass sich der Markt für Elektrofahrzeuge verlangsamt, ist es durchaus möglich, dass eine größere Korrektur für alle Mitglieder der Lebensmittelkette der Branche bevorsteht. Eine solche Korrektur könnte die Bewertung von LiEnergy erheblich beeinträchtigen, wenn LiEnergy nicht notiert wird, bevor die Blase platzt.
Alles in allem kehren wir in die Gegenwart zurück, indem wir uns Ganfengs Abspaltungsplan ansehen, der eine große Kapitalerhöhung zur Finanzierung der schnellen Expansion von LiEnergy beinhaltet. Ganfeng sagte, es werde 2 Milliarden Yuan an LiEnergy liefern und weitere 11 externe Investoren gewinnen, um weitere 390 Millionen Yuan bereitzustellen. LiEnergys eigene Mitarbeiteraktienplattform wird weitere 213 Millionen Yuan bereitstellen.
Gedämpfte Reaktion
Ganfeng Lithium sagte, dass das eingetragene Kapital von LiEnergy nach den neuen Kapitaleinlagen von derzeit 2,13 Milliarden Yuan auf 3 Milliarden Yuan steigen würde. Es fügte hinzu, dass die Abspaltung „im Einklang mit der Entwicklungsstrategie des Unternehmens zum Aufbau der ökologischen Recyclingkette von Ganfeng erfolgt, um die Geschäftsentwicklung von Ganfeng LiEnergy zu fördern und seinen Versuch zu unterstützen, sein Geschäft mit Lithiumbatterien zu erweitern und zu stärken“.
Die Anleger waren von dem Plan nicht allzu begeistert, da die in Hongkong notierten Aktien von Ganfeng am Donnerstag nach der Ankündigung des Deals nur um 1 % zulegten, während die in Shenzhen notierten Aktien unverändert blieben. Das ist nicht allzu überraschend, da Ganfengs Pläne, LiEnergy zu einem großen neuen Batteriehersteller auszubauen, seit einiger Zeit bekannt sind und die Abspaltung nur die neueste Entwicklung in dieser Roadmap ist.
Laut der Website von LiEnergy werden mehr als 20 Arten von Lithiumbatterien in den fünf Kategorien Festkörperbatterien, Verbraucherbatterien, kleine Polymerbatterien, Leistungsbatterien und Energiespeichersysteme hergestellt.
Im August letzten Jahres kündigte Ganfeng eine massive Expansion für LiEnergy in zwei Phasen an. Das größere umfasste eine Investition von 5,4 Milliarden Yuan in der inneren Megastadt Chongqing für ein Produktionszentrum mit einer Jahreskapazität von 10 Gigawattstunden (GWh) Batterien sowie ein fortschrittliches Batterieforschungsinstitut. Die andere betraf eine Investition von 3 Milliarden Yuan in der Heimatprovinz des Unternehmens, Jiangxi, für eine Fabrik |
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