eine Frage der Zeit bis der Kurs über sein altes Hoch von 13,50 ausbricht. Mit einem KGV von unter 9 sehr günstig bewertet. Grüße vom Waleshark.
Analysen - DAX/MDAX
17.01.2005
DEPFA BANK Watchlist
4investors.de
Die Experten von "4investors.de" setzen die Aktie der DEPFA BANK (ISIN
IE0072559994/ WKN 765818) auf ihre
Watchlist.
Nach sechs Tagen mit Kursgewinnen infolge
habe die Aktie der DEPFA BANK am letzten
Montag erstmals wieder einen Verlust
hinnehmen müssen. Deutlich nach unten sei
es allerdings nicht gegangen: Mit 12,96 Euro
habe das Papier den Handel beendet und habe damit weiterhin alle Chancen auf
eine gute Entwicklung im laufenden Jahr.
Der Kursverlust sei vor allem deshalb kein Beinbruch, weil die irische Bank mit
deutschen Wurzeln fundamental weiterhin hoch interessant sei. Tätig sei die
Bank als Finanzdienstleister für die öffentliche Hand, für die das gesamte
Spektrum des Finanzierungsbedarfs abgedeckt werde. Die steigenden Defizite
von Staaten und Kommunen würden ein lohnendes Geschäft bei gleichzeitig
überschaubaren Risiken garantieren. Langfristig wollten die Dubliner die
Integration von Versicherungs- und Bankdienstleistungen in ihr Geschäft
einbauen.
2005 solle der neue Geschäftsbereich bereits für erste Akzente
sorgen. Dazu plane das Unternehmen, das Geschäft mit der
öffentlichen Hand in den USA stark auszubauen. Angesichts der
steigenden Haushaltsdefizite in den USA, die es zu finanzieren gelte,
ein durchaus lukratives Geschäft: Bereits 2004 solle das Ergebnisziel von 40
Mio. Euro übertroffen worden sein.
Ohnehin würden sich die Planungen des Unternehmensmanagements um CEO
Gerhard E. Bruckermann für 2004 sehr konservativ ausnehmen. 450 Mio. Euro
Gewinn hätten die Dubliner realisieren wollen. Bereits nach neun Monaten habe
ein Profit von 382 Mio. Euro unter dem Strich gestanden. Sollte im vierten Quartal
nicht irgendwas schief gelaufen sein, womit nicht zu rechnen sei, dürfte sich der
Gewinn der Bank im Bereich um 500 Mio. Euro einpendeln. Je Aktie würde dies
einen Gewinn von ca. 1,41 Euro bedeuten. Die Konsensschätzung der Analysten
liege mit 1,32 Euro deutlich darunter. Am 15. Februar komme Licht ins Dunkel:
Dann lege die DEPFA ihre Jahresdaten vor. Gleichzeitig dürften Investoren eine
durchaus interessante Dividende erwarten. Rund 20 Cent je Aktie sollte das
Management ausschütten können.
Für 2005 liege derzeit die Konsensschätzung der Analysten zwar "lediglich" bei
1,47 Euro Gewinn je Aktie, allerdings sei mit einer Aufwärtsrevision nach der
Bilanzvorlage zu rechnen. Das DEPFA-Management rechne für die kommenden
Jahre mit einem Gewinnwachstum zwischen 8 und 15 Prozent pro Jahr, so dass
die Gewinnspanne für 2005 normalerweise im Bereich zwischen 1,52 und 1,62
Euro liegen sollte. Egal wie man es drehe und wende: Selbst bei der
konservativen Expertenschätzung für 2005 sei die Aktie mit einem KGV von 8,3
sehr bescheiden bewertet. Ein zweistelliges KGV wäre angemessen, was
automatisch das Kursziel aus fundamentaler Sicht in den Bereich zwischen 15
und 16 Euro setze - mindestens.
Spannend sei im Zusammenhang mit der Gewinnschätzung für 2005 allerdings,
wie das Unternehmen eine wichtige Baustelle zu Ende bringe. Der Verkauf der
DEPFA-Tochter Deutsche Pfandbriefbank solle im zweiten oder dritten Quartal
dieses Jahres über die Bühne gehen. Abzuwarten bleibe, wie sich Sondereffekte
aus dieser Transaktion auf die Bilanz auswirken würden.
Trotz dieser Unsicherheit bleibe festzuhalten: Mit einem KGV von 8,3 auf Basis
der geschätzten Gewinne für 2005 sei die Aktie deutlich geringer bewertet als
andere börsennotierte Banken - und das, obwohl die Bank mit einer
Eigenkapitalrendite von mehr als 32 Prozent nach Steuern zu den profitabelsten
Banken überhaupt in Europa gehöre. Ein Missverhältnis, das nicht ewig währen
sollte und nach einem Verkauf der Deutschen Pfandbriefbank abgebaut werden
könnte.
Charttechnisch werde nun viel vom Verhalten in der Widerstandszone ab 13 Euro
abhängen. Ein Ausbruch über das Top bei 13,50 Euro (erreicht Anfang März
2004) wäre nicht nur ein Kaufsignal, sondern wohl auch Startschuss für eine
kleinere Rallye in Richtung des von den Experten genannten Kursziels.
Charttechnisch ließen sich dann keine weiteren Widerstände sinnvoll herleiten.
Die DEPFA BANK-Aktie hat "Musterdepot-Chancen" und kommt auf die
Watchlist, so die Experten von "4investors.de".
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