Kurs 24,2
MarketCap 78,7 Mio €
EV etwa 63,5 Mio €
12 Monate Kursziel 43,0 €
Die FORTEC Group ist führender Anbieter von Einzelkomponenten und Systemen in den Bereichen Display Technology, Embedded Systems und Power Supplies und kann als einziges Unternehmen am Markt dieses Know-how auch zu integrierten Lösungen verbinden. Wir bieten das vollständige Leistungsspektrum – von der reinen Distribution, über die Entwicklung und Produktion bis zur Komplettlösung für das Industrie 4.0-Zeitalter.
Fortec ist seit vielen Jahren ein bilanziell solide aufgestelltes Unternehmen, das seit 35 Jahren durchgängig Gewinne erzielt und über ein seriöses Management und eine verlässliche Dividendenpolitik verfügt.
Aktuell hat man eher das Luxusproblem nicht so recht zu wissen wie die Kapitalallokation am sinnvollsten gestaltet werden sollte. Nachdem die große Übernahme im letzten Jahr abgesagt wurde, mutmaßlich aufgrund zu hoher Preisforderungen der Eigentümer, hat man bisher nur die Dividende aufgrund der guten operativen Lage leicht angehoben. Ob man vielleicht ein Aktienrückkaufprogramm startet, für das man sich bei der HV im Februar eine erneute Ermächtigung einholen wird, oder ob man eher weiter an Übernahmezielen arbeitet, wird man abwarten müssen. Ich rechne damit, dass Frau Maile und ihre Kollegen weiter auf anorganisches Wachstum zu akzeptablen Preisen setzen. Man hat ja bereits gesagt, dass man vor allem in margenstarken Bereichen nach Zukäufen sucht.
Im 1.Quartal ist man mit 6% im Umsatz gewachsen und hat die Ebit-Marge auf beeindruckende 13,3% steigern können. Die margenstarken Umsätze werden sich so zwar nicht halten lassen, aber die Voraussetzungen für das Erreichen des oberen Rands der Ebit-Prognose von 11 Mio € sollten dennoch sehr gut stehen. Aktuell arbeitet man nach Q1 mit einer EK-Quote von 74% und weist einen Nettofinanzbestand von 13,2 Mio € aus. Durch die auflaufenden operativen Cashflows und den im Normalfall niedrigen Capex sollte sich dieser Nettofinanzbestand bis zum Ende des Geschäftsjahres 2024/25 auf rund 22 Mio € erhöhen. Es sei denn man wächst bis dahin auch durch Zukäufe. Die letzte große Übernahme (Data Display) ist jetzt knapp 7 Jahre her und katapultierte Fortec in neue Umsatz- und Gewinnhöhen. Die bilanziellen Voraussetzungen sind heute vergleichsweise besser, weshalb ich davon ausgehe, dass Fortec ohne weiteres Wachstum von 25 Mio € Umsatz bei 3 Mio € Ebit zukaufen könnte, ohne sich überhaupt nennenswert verschulden zu müssen. Wie die abgesagte Übernahme aus dem letzten Jahr zeigt, geht der Vorstand aber sehr behutsam und vorsichtig vor, um strategische und finanzielle Risiken möglichst auszuschließen.
Fazit: Trotz der hohen Kurschancen ist Fortec kein spekulativer Titel, sondern durch stetiges Wachstum, seit 35 Jahren konstante Gewinne, seriöses Management und vor allem starke Bilanzdaten ein nach unten gut abgesicherter, mit 4% Dividendenrendite ausgestatteter Basiswert meines Wikifolios.
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