COMTRADE Outperformer
22.11.2005 09:45:13
Malte Schaumann, Analyst von SES Research, stuft die Aktie von COMTRADE (ISIN DE0005502538/ WKN 550253) unverändert mit "Outperfomer" ein.
Die von COMTRADE berichteten Erlöse des 3. Quartals 2005 lägen mit gut 12,2 Mio. EUR über denen des gesamten ersten Halbjahres von 10,6 Mio. EUR. Der Umsatz im 9-Monats-Zeitraum von 22,9 Mio. EUR liege ebenfalls deutlich über dem relativ geringen, vergleichbaren Vorjahreswert von 13,2 Mio. EUR. Das Neugeschäft habe im Quartal mit 12,4 Mio. EUR ebenfalls deutlich über dem Niveau des ersten Halbjahres gelegen (5,5 Mio. EUR).
Das EBIT habe mit 0,3 Mio. EUR im dritten Quartal leicht über dem Niveau des Vorjahresquartals von 0,25 Mio. EUR gelegen. Somit habe sich der höhere Umsatz nicht in einem deutlich höheren Ergebnisausweis niedergeschlagen. Ausschlaggebend hierfür sei insbesondere ein sehr hoher Materialeinsatz von rund 88% des Umsatzes gegenüber knapp 60% im Vorjahreszeitraum. Dieser resultiere aus dem hohen Anteil des Neugeschäfts im Quartal. Das 9-Monats-EBIT habe daher mit 0,4 Mio. EUR noch nicht den Wert aus 2004 erreicht (0,7 Mio. EUR).
COMTRADE avisiere weiterhin im Gesamtjahr ein Neugeschäft in Höhe von 29 Mio. EUR zu berichten. Nach 9 Monaten habe diese Größe bei rund 18 Mio. EUR gelegen, wovon rund 2/3 im abgelaufenen 3. Quartal verbucht worden seien. Hierzu beigetragen habe auch ein Ende September berichteter Großauftrag im Umfang von rund 8 Mio. EUR. Im laufenden 4. Quartal fehle somit noch Neugeschäft im Umfang von 11 Mio. EUR, um das Ziel zu erreichen. Da COMTRADE weiterhin auch bei mehreren Großaufträgen im Pitch sei, gehe man derzeit davon aus, dass die genannten 29 Mio. EUR erreicht würden.
Auf dieser Basis erwarte man den Ausweis von Umsätzen in Höhe von knapp 35 Mio. EUR für das Gesamtjahr. Auf EBIT-Basis erwarte man dabei einen Wert von 0,9 Mio. EUR, womit die Gesellschaft nach einem marginal positiven Wert in 2004 wieder etwas deutlicher im schwarzen Bereich abschließen würde. Auf Basis des Nettoergebnisses dürfte das Unternehmen damit noch leicht unter dem Break-Even abschließen.
Im Zuge der zunehmenden Etablierung des Unternehmens im Markt und einer sukzessiven Verstärkung des Vertriebs halte man eine Umsatzsteigerung von rund 10% in den kommenden Jahren für erreichbar. Im Rahmen einer sukzessiven Umsatzausweitung sollte auch das Ergebnisniveau gesteigert werden können. Das nun akquirierte Neugeschäft wirke sich dabei erst mit einem zeitlichen Verzug im Rahmen des Anschlussgeschäfts positiv auf die Ergebnismargen aus.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihr "Outperfomer"-Rating für die Aktie von COMTRADE.
Analyse-Datum: 21.11.2005 |
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