GJ 2021-Bericht verschoben; Finanzierung dürfte gesichert sein
Die Wirtschaftsprüfer von Co.don verweigerten die Genehmigung des GJ 2021-Berichts aufgrund einer ungesicherten Fortführungsprognose
("Going Concern"). Co.don benötigt eine zusätzliche externe Finanzierung, um die Anforderungen der Wirtschaftsprüfer zu erfüllen. Um sich
zusätzliche liquide Mittel zu sichern, hat Co.don Gespräche mit seinem Hauptaktionär Bauerfeind Beteiligungsgesellschaft mbH (BBG)
aufgenommen. Die BBG hat in der Vergangenheit wiederholt beträchtliche Barmittel bereitgestellt, um die Entwicklung von Co.don und den
Markteintritt seines wichtigsten Produkts, Spherox, einem zellbasierten Knorpelersatzprodukt, zu finanzieren.
Co.don hält es für sehr wahrscheinlich, dass BBG dem Unternehmen treu bleiben wird, insbesondere angesichts des positiven Newsflows, den
Spherox in der Vergangenheit generiert hat. Seit dem 22. März ist Spherox als erstattungsfähiges medizinisches Produkt in Belgien erhältlich,
und Co.don konnte mit Joint Operations (UK) eine gemeinsame Vertriebsvereinbarung für den britischen Markt unterzeichnen, um Spherox
dort zu vermarkten. Darüber hinaus erhielt Spherox von der Europäischen Arzneimittelagentur die Empfehlung, seine Zulassung für einen
unbegrenzten Zeitraum zu verlängern. Co.don meldete einen vorläufigen Umsatz von EUR 9,8 Mio. mit Spherox im GJ 2021. Wir halten es für
unwahrscheinlich, dass BBG sich weigern wird, Co.don so kurz vor der Ziellinie die notwendige Finanzierung zu gewähren.
Gleichzeitig gab Co.don bekannt, dass der langjährige Vorstandsvorsitzende Prof. Hans-B. Bauerfeind aus gesundheitlichen Gründen von
seinem Amt zurücktritt. Wir halten es für unwahrscheinlich, dass die finanzielle Unterstützung der BBG von der Anwesenheit von Prof.
Bauerfeind im Aufsichtsrat abhängig gemacht wird. Die Familie Bauerfeind wird weiterhin durch Beatrix Bauerfeind-Johnson vertreten, die auch
Großaktionärin ist (Beatrix Bauerfeind-Johnson, BBJ Beteiligungsgesellschaft mbH).
Um die aktuelle finanzielle Situation von Co.don und die damit verbundene Unsicherheit widerzuspiegeln, haben wir unsere Beta-Komponente
um 0,2 erhöht. Außerdem erhöhen wir den risikofreien Zinssatz in unserem Modell um 0,5% auf 2%, um das veränderte Zinsumfeld zu
berücksichtigen. Entsprechend sinkt unser DCF-basiertes Kursziel auf EUR 3,50. Wir werden unsere Schätzungen nach der Veröffentlichung
der endgültigen GJ 2021-Zahlen von Co.don am 15. Juni 2022 aktualisieren. |
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