Angies Homeservice - Das My-Hammer der USA

den Schwerpunkt der Restrukturierung auf Kundenzufriedenheit und NPS zu legen halte ich für den richtigen Weg. Hatten wir ja schon mehrfach diskutiert. Angi könnte morgen wieder durch den Einkauf von unproduktiven und margenschwachen Traffic um 20-30% wachsen. Daran haben sie aber kein Interesse. Lieber ab 2026 mit 10-15% durch Weiterempfehlung wachsen und mit hoher Produktivität dabei hohe Margen erzielen.  

ich checke halt nur den Markt und vergleiche es immer mit Deutschland, wo Myhammer sozusagen immer 95% Marktanteil hatte und hat,

wenn in den USA ein Konkurrent profitabel um 30% wächst muss man das zumindest auf dem Schirm haben,

und ob Angi dann mal wieder auf Knopfdruck profitabel und gesund wachsen kann muss man eben sehen,  

Jetzt mal andere assets mit verlust teil liquidiert um hier zu 1,75 usd einzusteigen. Denke dass ist eine gute basis der kus für 2025/2026  

10% free Cashflow Rendite ist keine schlechte ausgangsbasis, zumal dies eher schon für das kommende geschäftsjahr in Aussicht gestellt worden ist. Hinzu kommt dann die Möglichkeit nach dem Spin-Off Aktien in großen Umfang zurückzukaufen.  Ich rechne damit Angi dann bis 2027 jedes Jahr inzwischen 10 bis 20% der Aktien zurückkaufen wird. Dies geben free Cashflow sowie die extrem günstige Finanzierung durch den Bond her. Wenn dann wieder Wachstum im Jahr 2026 ansteht dürfte auch die Bewertung sich dem Mittelwert im s&p annähern.

die US Börsen und vor allem der Nasdaq laufen für mich aktuell in eine Blase hinein,
alleine schon deshalb halte ich aktuell Abstand von US Aktien,

aber auch der Spinn Off gerade jetzt bei Tiefstkursen der Angi Aktie und so manche operative Entwicklung haben mir nicht gefallen,
deshalb bleibe ich hier erstmal an der Seitenlinie,  

die Aktie steht nun kurz vor dem Allzeittief das bei knapp über 1,50 lag,
du erwartest ja glaube ich auch für 2025 einen FCF von 100 Mio. obwohl der Umsatz in 2025 nochmal deutlich sinken dürfte,
die Marktkapitalisierung liegt jetzt noch bei 815 Mio.

wir haben nun halt noch die Unsicherheit wegen des Spinn off und möglichem Verkaufsdruck daraus,
und die Ungewissheit ob und wann Angi wieder zu wachsen beginnt,
und der IAC CEO meinte ja, dass man nach dem Spinn Off administrative Verwaltungskosten die aktuell bei IAC liegen dann zu Angi auslagern würde, keine Ahnung wie hoch die sind, aber das könnte das Angi Ergebnis dann noch etwas belasten,

die Anleiheschulden von Angi sind ja nur etwas höher als das Cash am Konto,
so dass Angi glaube ich aktuell nur eine Netto Verschuldung von etwa 100 Mio. aufweist,

das Problem halt kurzfristig,
der Angi Umsatz wird jetzt auch ab Q1/2025 nochmals um 10-15% schrumpfen,
laut Marketscreener gibt es frühestens ab Q1/2026 wieder ein Umsatzwachstum auf Quartalsebene,

und wenn man genau hinsieht wird der Umsatzrückgang gerade in Q4/2024 und Q1/2025 mit über 10% nochmals heftig sein,
ab Q2/2025 dann nur noch etwas kleinerer Umsatzrückgang von unter 10% auf Jahressicht,
also eventuell könnte der ideale Kaufzeitpunkt schon im Q1/2025 sein............

diese Grafik ist jetzt sicherlich entscheidend, kommt es ab Q1/2026 wieder zu einem nachhaltigen Umsatzwachstum müsste man die Aktie wohl irgendwann im Jahr 2025 aufsammeln,
rein vom KGV her, ist die Aktie halt noch länger kein wirklicher Kauf,





 

ich habe mir nun mal die Mühe gemacht und ein paar Kennzahlen ausgewertet,
um es ideal vergleichen zu können habe ich jeweils folgenden Zeitraum gewählt,

Q1-Q3 2022, Q1-Q3 2023, Q1-Q3 2024
also immer die 9. Monatszahlen der letzten 3. Jahre

Service Anfragen 2022    23,31 Mio.                
Service Anfragen 2023    18,80 Mio.   -19 %              
Service Anfragen  2024    13,55 Mio.  -28%                  

Verkaufs und Marketingausgaben  710 Mio. .................................30,45 Dollar Kosten pro Anfrage
Verkaufs und Marketingausgaben  608 Mio.   -15% .........................32,34 Dollar Kosten pro Anfrage
Verkaufs und Marketingausgaben  470 Mio.   -23% ............................34,68 Dollar Kosten pro Anfrage

Monetarisierte Transaktionen 22,88 Mio.
Monetarisierte Transaktionen 21,15 Mio.  - 7%
Monetarisierte Transaktionen 19,12 Mio.  -10%

aktive Handwerker
252.000
205.000  -19%
185.000  -10%

wie man sieht fallen die Service Anfragen auf der Plattform ähnlich stark wie die gekürzten Marketingausgaben,
auch bei myhammer wurde das früher mal auf einer Hauptversammlung erklärt, dass man für gewisse Gewerke über google relativ leicht und schnell Aufträge hinzu kaufen könne, wenn es in einer Kategorie zu wenige gebe, bzw. zu viele Handwerker für zu wenig Aufträge auf der Plattform aktiv sind,

was sicherlich positiv zu werten ist,
die Monetarisierten Transaktionen und die aktiven Handwerker auf der Plattform fallen deutlich weniger stark als die gekürzten Marketingkosten und die Service Anfragen,
beide Zahlen zeigen sicherlich, dass Angi mit seinem zurecht stutzen auf der Plattform grundsätzlich auf dem richtigen Weg ist,

denn zu viele zugekaufte Service Anfragen die zu keinem Auftrag oder Nutzen für Handwerker führen bringen niemandem etwas und verursachten auch bei Angi nur Kosten ohne Nutzen,
und bei Handwerkern nur für Zeitverschwendung ohne Auftrag,

wobei mir noch nicht ganz klar ist was Monetarisierte Transaktionen genau bedeutet,
( sind das die Aufträge die tatsächlich über Angi nachweislich an Handwerker vergeben wurden ? )

die Verkaufs und Marketing Kosten pro eingestellter Service Anfrage sind die letzten 2 Jahre von 30 auf 34 Dollar angestiegen,
das ist zwar nicht ideal aber auch nicht dramatisch, wenn man die Inflation etwas mit berücksichtigt ist das eher auf dem selben Niveau geblieben,

alles in allem muss man jetzt wohl noch ein paar Quartale abwarten und sehen, ab wann Angi wieder leicht und nachhaltig wächst ohne deutliche Erhöhung der Marketing Ausgaben,
sobald das passiert könnte bei der Aktie eine Neubewertung anstehen,

Q4 2024 und Q1 2025 werden aber auch wegen diverser Effekte beim Umsatz nochmals einen starken Rückgang von rund 15% aufweisen,
danach sollte sich der Umsatzrückgang verringern,
und das Q4 2025 könnte dann laut Marketscreener das erste Quartal seit langem sein wo man auf Jahressicht wieder ein ganz leichtes Umsatzwachstum verzeichnen könnte,
für 2026 erwartet Maketscreener dann ein leichtes Umsatzwachstum von 4% gegenüber 2025,

bei Myhammer damals begleitete ich als Aktionär einen ganz ähnlichen Prozess,
das Unternehmen war hoch defizität und hatte kein wirklich funktionierendes Monetarisierungsmodell,
das ganze Geschäftsmodell wurde damals auch zurecht gestutzt und neu aufgesetzt, und relativ rasch begann Myhammer dann organisch und nachhaltig zu wachsen,
nach einer weile dann wurde aus jedem Umsatzanstieg fast 1 zu 1 auch ein Gewinnanstieg,
aus jedem Euro Umsatzanstieg erhöhte sich der Nettogewinn um 80-90 Cent,
das war schon ziemlich einzigartig,

so eine Entwicklung wäre für Angi mittelfristig natürlich ideal ;-)  

positives Nutzungserlebnis für Pros und Hausbesitzer zu schaffen. Da ist in der Vergangenheit durch das schnelle Wachstum wohl eine Menge verloren gegangen. Am Ende ist das Ziel, dass die Plattform über Mundpropaganda wieder wächst, weil die User zufrieden sind. Dieser zugekaufte Traffic scheint zwar Wachstum und auch etwas Marge zu bringen, aber insgesamt die Nutzungserlebnis zu schädigen. 2025 ist dann hoffentlich das letzte Jahr in der Transformation. Ich hoffe in dieser Zeit, dass Angi 20% der eigenen Aktien zurückkauft. Der Bond ist so günstig, dass man damit aktuell Geld verdient. Dies muss man irgendwie nutzen.

Ich sehe bei kursen von 1,60 bis 1,70 usd ein guten einstiegskurs und gutes crv für die nächsten 2-3 Jahre. Charttechnisch gibt es bei 1,64 eine unterstützung und der chart ist mit rsi 34 auch total überverkauft. Der angi ceo hat doch letzten monat auch 250.000 aktien zu 1,72 usd gekauft, also total für 430.000 usd. In den us foren wird angi auch als buyout kandidat für 5-7 usd spekuliert. Inwiefern das realistisch ist kann nicht beurteilen. Aber die o.g. gründe haben mich veranlasst andere assets zu veräussern und hier zu 1,70 rein  

dies dürfte auf jeden Fall für einen PE Investor ein lukratives Target sein. Aber vorher hoffe ich, dass Angi bis 2027 mal so eben 40% seiner Aktien zurückkauft. Danach kann es gerne zu einem Buy Out kommen.  

Mag vielleicht für die grossen indexes gelten, nicht aber für us nebenwerte. M.e. sollten diese besonders durch trump profitieren, die im inland tätig sind. Es gibt zahlreiche us nebenwerte die günstig zu haben sind.. und bisher habe ich mit us nebenwerte auch immer das meiste geld verdient