Palantir ist ein Rätsel. Die Chance der Aktie ist viel klarer.
Palantir Technologies ist eines der skurrilsten Tech-Unternehmen der Welt, und letzte Woche wurde die Geschichte noch skurriler als je zuvor. Aber unter der Oberfläche gibt es ein seltsam überzeugendes Argument für das Unternehmen und die Aktie.
Palantir (Ticker: PLTR) bietet Datenanalysesoftware für kommerzielle und staatliche Kunden an. Das 18 Jahre alte Unternehmen verfügt über zwei Hauptplattformen - Gotham für Regierungsanwendungen und Foundry für kommerzielle Kunden. Palantir ist seit langem im Dienste des US-Militärs und der Geheimdienste tätig, doch in letzter Zeit hat das Unternehmen sein Vertriebsteam ausgebaut, um sein kommerzielles Geschäft zu erweitern. Dieser Plan scheint sich zu bewähren.
Palantir ging im September letzten Jahres im Rahmen einer Direktnotierung an die Börse, wobei die Aktie mit 10 US-Dollar eröffnet wurde. Seitdem hat das Unternehmen die Aktionäre auf eine wilde Fahrt mitgenommen und wurde Anfang des Jahres bis zu 45 $ gehandelt. Heute liegt der Kurs bei 25 $ und ist damit seit dem Tag der Börsennotierung immer noch um 150 % gestiegen.
In seinem kürzlich gemeldeten Juniquartal verzeichnete Palantir einen Umsatz von 376 Mio. $, was einem Anstieg von 49 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht. Das Unternehmen erhielt einen großen Auftrieb durch sein kommerzielles Geschäft in den USA, das um 90 % wuchs. Palantir erwartet für das Septemberquartal einen Umsatzanstieg auf 385 Millionen US-Dollar und rechnet bis 2025 weiterhin mit einem jährlichen Umsatzwachstum von über 30 %.
Aber der Kern der Geschichte geht im Lärm unter - Palantir scheint von Kontroversen zu leben. Fast alles, was das Unternehmen unternimmt, ist unkonventionell. Vor der Börsennotierung im letzten Jahr verlegte Palantir seinen Hauptsitz von Palo Alto nach Denver. Die Gründe dafür liegen in der Politik.
"Als wir das Unternehmen 2004 gründeten, hatten wir die Idee, unseren Geheimdienst- und Militärgemeinschaften Software von Weltklasse zu liefern", sagte mir Palantir-CEO Alex Karp in einem Interview im Juni. "Zahlreiche Unternehmen im Silicon Valley haben sich entweder offen oder stillschweigend geweigert, mit der US-Regierung zusammenzuarbeiten, oder sie haben es hinausgezögert. ... Ich glaube, dass in der Welt generell eine Wahl getroffen werden muss, und Amerika hat ernsthafte, strenge, intelligente und manchmal rücksichtslose Gegner."
Palantir hat auch ungewöhnliche Dinge mit den 2,4 Milliarden Dollar an Barmitteln in seiner Bilanz getan. Das Unternehmen investiert aggressiv in PIPEs (Private Investments in Public Equities), die bei fast allen SPAC-Fusionen eingesetzt werden, um das aufgenommene Kapital zu erhöhen. Palantir hat 310 Millionen Dollar in mehr als ein Dutzend SPACs (Special Purpose Acquisition Companies) investiert, wie aus dem jüngsten SEC-Bericht hervorgeht. Bei drei anderen Unternehmen wurden Eigenkapitalinvestitionen in Höhe von 33 Millionen Dollar getätigt.
Die jüngste Tranche umfasst 20 Millionen Dollar für Fast Radius, das eine "Cloud-Fertigungsplattform" anbietet, 15 Millionen Dollar für Tritium, einen Entwickler von Ladegeräten für Elektrofahrzeuge, 15 Millionen Dollar für AdTheorent, das durch maschinelles Lernen gesteuerte Werbesoftware verkauft, und 10 Millionen Dollar für FinAccel, ein asiatisches Finanzdienstleistungsunternehmen.
Alle Zielunternehmen haben sich als Kunden von Palantir angemeldet. Zum 30. Juni hatte Palantir nach eigenen Angaben kommerzielle Verträge mit seinen SPAC-Portfoliounternehmen mit einem potenziellen Wert von 428 Mio. USD; der Umsatzbeitrag im letzten Quartal betrug nur 3 Mio. USD oder weniger als 1 % des Gesamtwerts.
SPACs sind für ein börsennotiertes Unternehmen ein höchst spekulativer Ort, um sein Geld zu parken. Ich behaupte jedoch, dass sich Palantirs Entscheidung, neuen Kunden Kapital zur Verfügung zu stellen, nicht so sehr von dem Angebot einer Fremdfinanzierung für Hardwarekäufe - wie bei IBM (IBM) und HP Enterprise (HPE) - oder von der Durchführung solider Risikokapitalprogramme - wie bei Intel (INTC) und Salesforce.com (CRM) - unterscheidet.
Dennoch sind einige Analysten skeptisch. "Wir haben zwar nichts dagegen, über den Tellerrand hinauszuschauen, aber wir denken, dass die Strategie zu weit gegangen sein könnte, insbesondere bei Softwareverträgen, die anscheinend parallel zu einer Investition von Palantir in denselben Kunden ausgehandelt werden", schrieb Tyler Radke von Citi in einer kürzlich erschienenen Research Note.
Die Outside-the-Box-Strategie geht über SPACs hinaus. In der vergangenen Woche gab Palantir bekannt, dass es Goldbarren im Wert von 50,7 Millionen Dollar gekauft hat - ein selbst für Palantir ziemlich seltsamer Schritt. Ich habe in der Datenbank der SEC nach Hinweisen auf Goldbarren gesucht und nur Hinweise auf andere Goldunternehmen gefunden. Dieser Schritt lässt die Bitcoin-Käufe von Tesla (TSLA) banal erscheinen.
Die Tatsache, dass Palantir beschlossen hat, physisches Gold zu kaufen, anstatt, sagen wir, den SPDR Gold Shares ETF (GLD), macht es noch merkwürdiger. Palatnir sieht am Ende aus wie das unternehmerische Äquivalent eines Weltuntergangs-Preppers. Ich habe versucht, Karp über das plötzliche Interesse an Gold zu befragen, aber Palantir wollte ihn nicht zur Verfügung stellen.
Ein Analyst, der das Unternehmen verfolgt, sagte mir, dass das SPAC-Programm und der Vorstoß in den Goldmarkt Palantir für institutionelle Anleger schwer verkäuflich machen. Das lässt sich an der Aktionärsbasis ablesen. Institutionelle Anleger halten nur 25 % der Palantir-Aktien - im Vergleich zu 46 % bei Oracle (ORCL), 58 % bei Snowflake (SNOW) und 71 % bei Microsoft (MSFT).
Aber derselbe Analyst ist immer noch optimistisch für Palantir und sagt, das Unternehmen biete "eine sehr interessante Reihe von Lösungen für Käufer, die Größe und Raffinesse benötigen."
Palantir hat eine fanatische Anhängerschaft unter Privatanlegern, und das Unternehmen spielt mit seinen Fans. Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des Juni-Quartals beantwortete Palantir neun Fragen von Privatanlegern und nur vier von Analysten.
Nach traditionellen Maßstäben ist Palantir nicht billig. Die Aktie wird mit dem 25-fachen des geschätzten Umsatzes von 2022 gehandelt. Aber wenn man die Verrücktheit beiseite lässt, sieht Palantir wie die beste Einzelwette auf die Zukunft der komplexen Datenanalyse aus. Es gibt nicht viele andere Möglichkeiten für Anleger, diese Chance zu nutzen - und die Welt wird nicht einfacher oder weniger gefährlich.
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https://www.barrons.com/articles/metaverse-stocks-51628882189 |
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