Kurzzusammenfassung: TA von Akkumulieren auf Kaufen hochgestuft Kursziel 2 Euro innerhalb von 6-12 Monaten
Positiv bewertet wird dabei, dass Bosch und IVM eine Kredilinie zur Verfügung stellen und somit keine Verwässerung für Aktionäre stattfindet. Der Kapitalbedarf bis zum Netto-Cash-Flow-Break-Even 2005 gesamt (2003 Europa, 2007 USA) wird mit 58Mio veranschlagt, wobei TA noch 40Mio besitzt.
Insgesamt werden in Europa 2003 5 Mio Navisysteme installiert sein (1.5 Mio 2003), in USA 1Mio. Wachstumsraten in USA damit gigantisch , da das gerade mal 1% aller Autos sind (Europa 4%, Japan > 40%!). Vor allem verkehrsbezogenes "Routenführung" gilt dort als "Killerapplikation", wobei TA gut gestellt ist, da sie mit dem größten Verkehrsdienstanbieter Westwood One in Kooperation sind. TA wird seinen Marktanteil in USA erhalten (zur Zeit 100% NavTech (NT)), wohl aber vorerst nicht NT überholen. In Europa 50/50, wobei ab Mitte 2003 TA für alle drei führenden Anbieter Karten liefern wird. Entscheidend wird hier die Qualität der Daten sein, wenn auch an einem duopolistischen Markt kein Weg vorbeiführt (von Autofirmen gewollt).
TA in deren Augen stark unterbewertet, wie DCF-Wert von 10 Euro zeigt. TA wird als günstiges Langfristinvestment gesehen!
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