Nur einige wenige Kommentare:
1. Nordzucker, ähnlich gross wie Agrana bei der Zucker tonnage hat erst letzte Woche bekanntgegeben, dass sie EBIT 40mio verlieren werden und auch fuer 2019/20 operativ neg. bleiben werden. Ebenfalls wurde Personalabbau angekündigt, sonst wird Minus noch groesser.
2. Das französische Pendant zu Agrana und #2 in Europa bereitet gerade eine Rettungsfinanzierung vor, da EK-maessig total ausgeblutet und obwohl sie in Brasilien Nr3 bei Zuckerrohr sind
3. Es stimmt natuerlich, dass die Ethanolpreise gerade nach oben gezqueezed werden, da 2 Werke pausieren. Aber Ethanol in US kollabiert gerade und die Arches dieser Welt werden sicher schon im Dez die Preisasymetrie Europa rest der Welt nutzen. Der oelpreisrueckgang wird ebenfalls fuer Druck sorgen
4. Das schlimmste aber ist, dem Zucker droht ein echter Preiskollaps, den die steigenden oelpreise der letzten 2 Jahre haben dazu geführt dass die zuckerrohrflaechen ausgeweitet wurden und das Problem fuer die Ruebe ist, dass Zuckerrohr einmal angepflanzt wird und dann 5-7 Jahre nachwaechst. Die Ruebe wird jährlich neu gepflanzt. Sprich die nächsten 4-5 Jahre haben die Brasilianer die Optionalitaet - bei stark abgewertet waehrung - entweder den Zucker oder den lokalen treibstoffmarkt zu versorgen. Das Problem von Agrana ist: 1. bei uns wächst kein Zuckerrohr 2. Die Ruebe kann nur kurze Strecken ökonomisch verkraften (ein ha liefert vielleicht 10t Getreide aber oft 100t ruebe!!!). 3. Die Agrana Werke brauchen lokale ruebe, aber die Bauern sind immer weniger gewillt ruebe zu liefern, da Preis schlecht (da Druck Weltmarkt und eben weil sie nur an ein einziges Werk verkaufen koennen), was wieder zum Spagat führt, dass Agrana Ruebe braucht, um die eigenen Werke auszulassen. Und dann Kommt dazu das mega Thema "weg vom Zucker". Derzeit liefern sich besonders die handelsriesen eine Zucker Reduktion Orgie (Spar Oesterreich wirbt damit 2018 14000 t einzusparen bei eigenmarken). Damit attackieren sie die grossen brands, coke, Ferrero etc etc
Also insgesamt der perfekt storm. Bei Agrana kommt hinzu, dass sie ihr Monopol bei fluessigzucker aus mais verloren haben (das kostet Agrana viel ebitda p.a.) und setzt die eigenen ruebenbauer Noch Mehr unter Druck, denn fluessigzucker ist ein super günstiger Ersatz fuer ruebenzucker. Und dann kommt das grosse prisoners dilemma, die verschraenkung suedzucker und Agrana. Ich getraue mich zu sagen, dass suedzucker die effizienteren Werke hat, aber die Frage ist natuerlich, wer schließt als erster Werke, denn genau das muesste passieren. Dass suedzucker Agrana übernimmt ist auszuschließen, denn wieso sollte suedzucker zu 18 kaufen wenn sie Aktie zu 10 bekommen.
Aber Agrana will durchtauchen, davon bin ich überzeugt. Das ist allerdings eine super short opportunity und gleichzeitig aber auch irgendwann eine long opportunity, denn Frucht Zubereitung ist spannend und staerke auch. |
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