20.08.2002
Singulus "strong buy"
SEB
Die Analysten der SEB bewerten die Singulus-Aktie (WKN 723890) mit "strong buy".
Singulus Technologies entwickele, produziere und vertreibe weltweit Metallisierungsanlagen und Replikationslinien für CD/CD-ROM, CD-R, DVD und auch für wiederbeschreibbare Discs (CD-RW, DVDRW, DVD+RW sowie DVD-RAM). Das Unternehmen habe aufgrund der globalen Anerkennung der Produktlinien ein eigenes weltweites Vertriebs- und Servicenetzwerk aufgebaut. Eigene Produktionsstätten befänden sich in GB, Spanien und Italien, den USA, Asien, China und Lateinamerika.
Die ursprüngliche Kernkompetenz der Gesellschaft liege in der Metallisierung, also dem Prozess, durch den eine silberne oder goldene Metallschicht auf die gepresste Plastikscheibe aufgebracht würden. Nach einer sehr kurzen Entwicklungszeit sei 1996 das neu entwickelte CD-Replikationssystem Skyline präsentiert worden, das sich durch sein kompaktes, aber dennoch robustes Design sowie hohe Produktivität auszeichne. Mit über 1.000 Skyline-Systemen insgesamt sei Singulus in diesem Bereich Marktführer geworden und habe aufgrund der Innovationskraft seine Marktführerschaft weiter ausbauen und sukzessive den Marktanteil steigern können.
Durch die Entwicklung der DVD-Replikationslinie habe sich Singulus ein weiteres sehr erfolgreiches Standbein im Bereich der Inline-Herstellungsprozesse geschaffen. Mittlerweile belaufe sich der Marktanteil in diesem Segment auf stattliche 30%. Dem DVD-Markt werde in den nächsten Jahren ein hohes Wachstumspotenzial zugesprochen.
Man habe gute Daten zum 2. Quartal und Bestätigung der Ziele für 2002 vorgelegt ? aber fehlende 2003er Guidance verursache Skepsis hinsichtlich der Beibehaltung des hohen Wachstums und habe zu übertriebenen Kursverlusten geführt.
Die Zahlen zum 2. Quartal hätten bei Umsatz und Auftragseingang höher als erwartet gelegen. Die Prognose beim EBIT und Quartalsüberschuss sei leicht verfehlt worden. Der sehr gute Auftragseingang und das hohe bookto-bill-Ratio von 1,6 bestätigten beispielhaft die erwartete Erholung und das starke Wachstum für optische Speichermedien. Bei DVD-Maschinen habe der Umsatzanteil erstmals bei 45% gelegen. Für 2002 sei das Unternehmen auch zuversichtlich, die bisherigen Ziel zu erreichen, d.h. mindestens 20% bei Umsatz und Jahresüberschuss.
Zu den Zahlen zum 3. Quartal (zu veröffentlichen per 04.11. könne sogar mit einer Anhebung dieser Prognosen gerechnet werden. Umso mehr verwundere es, dass das Management für 2003 keine Guideline mitgeliefert habe. Dies habe zu einer starken Verunsicherung geführt. Der Kurs sei in Kürze nochmals um mehr als 30% gefallen. Der Vorstand halte aus jetziger Sicht sowohl eine Fortsetzung als auch eine Abschwächung des aktuellen Trends für möglich.
Da das Management, so konservativ wie es immer sei, keine Prognose für 2003 abgegeben habe, sei auch für uns die Wahrscheinlichkeit der Fortsetzung eines derartig breiten überproportionalen DVDBooms für nächstes Jahr etwas geringer geworden. Eine kleine Anpassung des 2003er GpA sei nötig. Doch der Markt habe maßlos überreagiert und mehr als die Marktführer-Prämie abgebaut. Mit einem 2003er KGV von etwa 16 sei der Titel nun ausgesprochen preiswert. Das neue 12-Monats-Kursziel laute 30 Euro (bisher 36 Euro).
Die Empfehlung der Analysten der SEB für Singulus lautet "strong buy".
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