bin gespannt wie sich die coba in den nächsten wochen entwickelt. ich denke das gröbste in der finanzkrise ist wohl überstanden, so dass wir bald wieder kurse um die 30 euro sehen werden.
SEB - Commerzbank "strong buy"
14:40 16.05.08
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Manfred Jakob, stuft die Commerzbank-Aktie mit "strong buy" ein.
Die Commerzbank habe mit den Q1-Zahlen für 2008 nicht nur überzeugen können, sondern in einigen Details überrascht. Bei um 22,5% auf 1,76 Mrd. EUR gesunkenen Einnahmen sei der operative Gewinn um 52,1% auf 435 Mio. EUR gefallen. Damit sei der Gewinnrückgang weniger stark ausgefallen als befürchtet. Netto sei ein Überschuss von 280 Mio. EUR (-54%) verblieben, der im Rahmen der Prognosen gelegen habe. Der Zinsüberschuss sei wider Erwarten nahezu unverändert (-2,8% auf 1,02 Mrd. EUR) gewesen, die Margen seien dabei stabil geblieben. Der Provisionsüberschuss sei um 13,6% auf 732 Mio. EUR zurückgegangen und habe hiermit oberhalb der Prognosen gelegen. Bereinigt sei er nur um 2,5% zurückgegangen. Das Handelsergebnis sei auf 173 Mio. EUR zurückgegangen (nach 301 Mio. EUR im Vorjahr), wobei der eigentliche Handel, d.h. ohne die negativen Bewertungsänderungen, 235 Mio. EUR erreicht habe.
Wertkorrekturen in Höhe von 244 Mio. EUR hätten verdaut werden müssen, davon würden auf das ABS-Portfolio 179 Mio. EUR entfallen. Die Kosten habe die Commerzbank weiter im Griff. Trotz Ausgaben für die laufenden Wachstumsoffensiven seien die Verwaltungsaufwendungen sogar leicht gesunken (auf 1,32 nach 1,36 Mrd. EUR). Der ROE nach Steuern sei auf 8,4% gefallen (nach 19,7%). Die CIR sei auf 68,4% gestiegen (nach 56,0%).
Die Commerzbank habe mit ihren Q1-Daten nicht nur überzeugen können, sondern in einigen Details überrascht. Die strategisch wichtigen und zuletzt stark fokussierten Geschäftsfelder Privatkunden, Mittelstand sowie Mittel- und Osteuropa hätten starke Ergebnisbeiträge abliefern können.
Die Qualität des WP-Portfolios sei gut. CDO’s seien mittlerweile zu nahezu 100% abgeschrieben. Angesichts der in Q1 gestiegenen Bewertungsproblematiken (vor allem im Monat März habe in einigen Marktsegmenten hohe Illiquidität herrscht) seien dies durch die Bank respektable Q1-Zahlen. Die CBK erreiche dank des ausgewogenen Geschäfts zudem eine hohe Ergebnisqualität, die durchaus weiteren Belastungen standhalten könnte.
Q1 sei durch die Bereiche Corporate & Markets und Public Finance and Treasury (oper. -144 Mio. EUR) belastet gewesen. Letzteres befinde sich derzeit in einer Reorganisationsphase, wo zugleich die Essen Hyp integriert werde (nochmalig Belastungen von rund 150 Mio. seien zu erwarten).
Die Commerzbank habe gewarnt, dass bei einem Anhalten der Finanzmarktkrise das hohe Ertragsniveau vom Vorjahr nicht gehalten werden könne.
Die Commerzbank stehe auf soliden Beinen. Das Geschäftsmodell greife und die Bank könne die aktuellen Belastungen weiterhin besser als erwartet und besser als viele Wettbewerber verarbeiten. Die Aktie sei relativ günstig bewertet.
Die Analysten der SEB belassen das Kursziel bei 31 EUR und bewerten die Commerzbank-Aktie mit "strong buy". (Analyse vom 16.05.2008) (16.05.2008/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen |
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