Nokia Marketperformer
LRP
Thomas Hofmann, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz, stuft die Aktie von Nokia (ISIN FI0009000681/ WKN 870737) weiterhin mit "Marketperformer" ein.
Nokia habe heute überraschend Eckdaten für das abgelaufene erste Quartal 2004 veröffentlicht. Die von Nokia selbst gesteckten Ziele hätten nicht erreicht werden können. Ursprünglich habe das Management eine Umsatzsteigerung von 3 bis 7% gegenüber Q1 2003 erwartet, was einer Umsatzspanne von 6,98 bis 7,25 Mrd. Euro entsprochen hätte. Die Schätzung der Analysten habe mit 7,28 Mrd. Euro leicht oberhalb der Unternehmensguidance gelegen, da alle verfügbaren Brancheninformationen auf eine kräftige Umsatzausweitung hingedeutet hätten.
Tatsächlich habe Nokia in Q1 allerdings nur einen Umsatz von rund 6,6 Mrd. Euro erzielt, was gegenüber dem Vorjahr einem Umsatzrückgang von rund 2% entspreche. Noch erstaunlicher sei, dass Nokia sich negativ von der Branchenentwicklung abgekoppelt habe. Der gesamte Handyabsatz sei laut Nokia in den ersten 3 Monaten 2004 um 25% angestiegen, Nokia selbst habe die Anzahl der abgesetzten Mobiltelefone nur um 19% ausweiten können, so dass sich ein kräftiger Marktanteilsverlust ergeben habe, der bei rund 2%-Punkten liegen dürfte.
Das Management führe die überraschend schlechte Entwicklung auf Lücken im Produktportfolio zurück. Im Netzwerkgeschäft hingegen habe die positive Entwicklung des Vorquartals gehalten werden können. Unter der enttäuschenden Umsatzentwicklung habe auch die Ertragslage gelitten, so dass in Q1 mit 0,17 Euro nur ein EpA am unteren Rand der Unternehmensguidance (0,17 bis 0,19 Euro) erzielt worden sei. Die Analysten Schätzung für Q1 habe aufgrund der deutlich höheren Umsatzschätzung bei 0,20 Euro gelegen.
Nokia gehe davon aus, dass die Lücken im Produktmix im weiteren Jahresverlauf wieder geschlossen werden könnten, da aktuell 40 neue Produkte in der Pipeline seien, die den geänderten Kundenanforderungen besser entsprechen würden. Auf die während des Conference Calls gestellte Frage wann dies sich im Zahlenwerk widerspiegeln würde, habe das Management auf das zweite Halbjahr verwiesen.
Vor dem Hintergrund der enttäuschenden Entwicklung im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres und der erst im zweiten Halbjahr anvisierten Verbesserung reduziere man die Umsatzschätzung für 2004 von 29,5 Mrd. Euro um 1 Mrd. auf noch 28,5 Mrd. Euro und das EpA von 0,75 auf 0,70 Euro. Darüber hinaus stelle sich allerdings die Frage, ob dies nur ein einmaliger Ausrutscher gewesen sei, oder ob Nokia grundsätzlich vor einer schwierigeren Marktentwicklung stehe.
Man gehe davon aus, dass die asiatischen Hersteller Nokia auch zukünftig stärker Konkurrenz machen würden und senke somit auch für 2005 die Umsatz- und Ergebnisschätzung. Konkret erwarte man für das nächste Jahr einen Umsatz von 31,5 Mrd. (bisher 32,5 Mrd. Euro) und ein EpA von 0,78 Euro (bisher 0,85 Euro).
Das Kursziel der Nokia-Aktie senken die Analysten der LRP vor diesem Hintergrund von 20 auf noch 17 Euro per Ende 2004, so dass sich trotz des drastischen Kurseinbruchs der Aktie das "Marketperformer"-Rating nicht ändert." |
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