erheblichem WM-Potential!!!
Helaba Trust - adidas-Salomon Upgrade
12:43 25.11.05
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Der Analyst der Helaba Trust, Fabian Kania, stuft die Aktie von adidas-Salomon (ISIN DE0005003404/ WKN 500340) von "verkaufen" auf "kaufen" herauf.
Die Auftragslage bei dem Sportartikelhersteller stelle sich momentan sehr gut dar. Das Bestellvolumen habe währungsbereinigt per Ende September um 12% gegenüber dem Vorjahr zugenommen. Die bevorstehende Fußballweltmeisterschaft und der bemerkenswerte Turnaround in den USA versprächen weiteres Gewinnwachstum.
Im Frühjahr 2006 dürfte die Reebok-Übernahme vermutlich abgeschlossen sein. Aus strategischen Gesichtspunkten würden die Analysten die Akquisition begrüßen, auch wenn das eigentlich angekündigte Aktienrückkaufprogramm damit zunächst aufs Eis gelegt sei. Reebok sei in einigen Nischen gut positioniert, wo adidas-Salomon bisher keinen oder nur unzureichenden Zugang gehabt habe. In den nächsten drei Jahren sollten positive Synergieeffekte von 125 Mio. pro Jahr entstehen. Diesen Wert würden die Analysten jedoch als konservativ betrachten.
Die Analysten würden damit rechnen, dass sich die Rendite von adidas-Salomon auf dem gegenwärtigen Niveau stabilisieren und die Rentabilität von Reebok nicht zuletzt wegen der Synergiepotenziale mittelfristig auf mindestens 42% erhöhen könne. Auf Basis der Gewinnschätzung für 2007 sei der DAX-Titel mit einem KGV von 11,7 zudem attraktiv bewertet.
Insgesamt erscheint die Bewertung des Konzens ausbaufähig, daher empfehlen die Analysten der Helaba Trust, die adidas-Salomon-Aktie zu kaufen.
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