Drillisch leidet unter Gewinnmitnahmen und Aldi-Verunsicherung
von Engelbert Hoermannsdorfer, Chefredakteur 'betafaktor.info'
Vor fast genau drei Monaten habe ich Ihnen hier an dieser
Stelle im Doersam-Brief die Drillisch AG (DE0005545503) ans
Herz gelegt. Zwischenzeitlich kam der Kurs rund 20% unter die
Raeder. Was die Notiz des Mobilfunkdienstleisters allerdings
so arg unter Druck brachte, ist auch Investor-Relations-Spre-
cher Stefan Otto ein Raetsel: »Es gibt keine fundamentalen
Aenderungen bei uns«, bestaetigt er im Gespraech mit mir. Die
Prognose, die Unternehmenslenker Paschalis Choulidis vor rund
drei Monaten anhob, »wird eingehalten«. Wie Sie wissen, sol-
len in diesem Jahr vor Steuern 24,5 Mio. EUR verdient werden,
die Umsatz-Guidance liegt bei 330 bis 340 Mio. EUR. Unterm
Strich sollen 45 Cent je Aktie uebrig bleiben, wobei die
Finanz-Community mittlerweile mit einer Dividende von 20 Cent
je Aktie rechnet.
Otto glaubt, dass die derzeitigen Kursabschlaege zum einen
ganz normale Gewinnmitnahmen zum Jahresende sind, nachdem
sich der Titel im Jahresverlauf ganz ansehnlich entwickelte.
Zum anderen gab es etwas Verunsicherung nach der Ankuendigung
des Low-Cost-Tarifs von Aldi. Allerdings habe hier Drillisch
mit einer aufwaendigen Marketing-Kampagne dagegen gehalten,
»um Aldi etwas den Wind aus den Segeln zu nehmen«. Der Be-
kanntheitsgrad des guenstigen Drillisch-Tarifs »Simply« sei
nach Erkenntnissen in Maintal dadurch »nochmals deutlich ge-
stiegen«. (Bis Ende Februar 2006 telefonieren Simply-Kunden
fuer 14 Cent/Minute, untereinander sogar kostenlos, bei Aldi
sind es 15 Cent.)
Wie Sie vielleicht mitbekommen haben, hat Aldi seine Aktion
mittlerweile eingestellt. Vermutlich haben die Kunden doch
gemerkt, dass das Aldi-Angebot alles andere als ein Schnaepp-
chen war. Und vor allem, dass das Aufladen der Karte bei Aldi
doch umstaendlicher ist als bei etablierten Konkurrenzangebo-
ten.
Die uebers Internet oder SMS wiederaufladbare Simply-Version
sei dagegen hausintern eine »Wachstumsstory«, betont Otto.
Simply verursache fuer Drillisch keinem Cash-Einsatz am An-
fang, und der Kunde muss auch nicht mit einem grossen Betrag
sofort einsteigen. Aber dafuer generiere ein Simply-Kunde
ueber die gesamte Laufzeit einen guten Umsatz und eine or-
dentliche Marge. Dies sei der Hintergrund, warum sich zuletzt
bei Drillisch beim Umsatz relativ wenig getan habe, dagegen
aber der Gewinn so imposant stieg. Drillisch produziere der-
zeit jeden Monat zwischen 1,5 und 2 Mio. EUR Free-Cash-Flow.
Deswegen ist sich Otto sicher, dass die Dividende von 20 Cent
je Aktie kommt: »Mal schauen, vielleicht noch mit einem
Schnapserl drauf.«
Meine Meinung: Von den Eckdaten her betrachtet ist der Wert
absolut in Ordnung – KGV fuer 2005 unter 10! Dumm nur, dass
derzeit jemand staendig auf den Kurs draufhaut. Aber nachdem
nun die Aldi-Verunsicherung vom Markt ist, sieht es aktuell
so aus, dass sich die Notiz zwischen 4,40 und 4,60 EUR stabi-
lisiert. Mutige halten etwas die Hand auf. Zu meiner Prognose
vor einem viertel Jahr stehe ich nach wie vor: Der Kurs ist
fundamental 2006 fuer 7,50 EUR gut. (Schlusskurs in Frankfurt
am Freitag, den 30. Dezember 2005: 4,55 EUR) |
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