Investment-Idee: UNITED RENTALS

Um eines mal vorauszuschicken: hier geht es um eine Aktie, die keine Dividende zahlt, nur ein BB Rating hat, und  dazu noch auf einem Berg  Schulden (LT debt $10,8 Mrd.) sitzt. Hier geht es um eine junge Firma mit hohem Wachstum und hohem Cash Flow!

United Rentals wurde 1997 gegründet und ist bereits heute Weltmarktführer bei der Vermietung von Bau- und Industriemaschinen aller Art. Es besitzt mit 660.000 Einheiten die weltweit größte Flotte von Mietgeräten. 18.800 Beschäftigte sind an knapp 1200 Standorten in den USA, Kanada und Europa für URI tätig.

Angeboten wird fast alles was man sich vorstellen kann, von Scherenbühnen, Lastkraftwagen, Radladern, Staplern, Kompressoren, Werkzeugen, Anhängern, Hubwagen, Beleuchtern, Belüftern, Pumpen, Hebeanlagen, Generatoren  etc.  
Der Börsengang erfolgte noch im Gründungsjahr 1997. United Rentals wächst schnell und vor allem durch Akquisitionen. Das erklärt die Schulden, und warum man auf Dividenden verzichtet – man kann das Geld einfach rentabler einsetzen!

2014 erfolgte die Aufnahme in den S&P500 Index; 2018 betrug der Umsatz 8,05 Mrd. Dollar; die soeben veröffentlichten Q2-Zahlen per 30.06.19 weisen ein weiterhin kräftiges Wachstum von 21,1% Y/Y aus.

Im Gegensatz zu vielen anderen Growth-Werten wird aber auch kräftig verdient. Für das Gesamtjahr 2019 wird ein Gewinn von 19,30 $ pro Aktie erwartet, eine Steigerung um 18,7% zum Vorjahr.

Beim aktuellen 2019er KGV von etwa 5,7 (!!!) nutze ich den etwas zurückgekommenen Kurs um bei 97,xx Euro eine erste Position aufzubauen.    

 

auch mal wieder was gepostet wird.
Auch wenn schon 2 Wo alt, die Ergebnisse Q4/21:
https://www.unitedrentals.com/our-company/...look-and-announces-new-1

Ein tolles Ergebnis in Q4/21: GAAP Eps 6,61 USD, adjusted sogar 7,39 USD.
In Summe hat URI damit eine EpS von 19,04 USD für 2021 (ggü. 12,20 in 2020) erwirtschaftet - stark!

Und es kommt jetzt ein ARP über 1 Mrd. USD, dass Ende 2022 schon abgeschlossen werden soll.

 

Präsi Q1/2022
https://www.unitedrentals.com/sites/default/files/...n_04.27.22FI.pdf

https://seekingalpha.com/news/...eats-0_86-revenue-of-2_52b-beats-80m

Non-GAAP EpS von 5,73 USD in Q1/2022 ist richtig stark.
Trailing 5-year CAGR von +20.6%, 10-year sogar bei 28,0% beim adjusted EpS.

2022 wird ggü. 2021 ein Adjusted EBITDA implied growth von 20,1% angenommen  (Präsi Seite 33)...damit lässt sich leben... :-)


 

Mit einem Gewinn pro Aktie von 7,86 Dollar in Q2 hat United Rentals wieder mal geliefert;
die Erwartungen wurden um ein Fünftel übertoffen.
Im Vergleich zu Q2/2021 mit damals 4,66 Dollar hat sich das Ergebnis damit um satte 68% erhöht.
Die Umsätze im Vergleich zu Vorjahr stiegen dabei um 26% auf 2,46 Mrd.$. Da zeigt sich sehr schön die Preissetzungs-Macht des Weltmarktführers - die Preiserhöhungen und bessere Auslastung des Maschinenparkt führen auch weiterhin zu steigenden Margen.

Die Guidance für 2022 wurden für Umsatz und Gewinn leicht angehoben; das laufende Aktien-Rückkaufprogramm über 1 Mrd.$ ist zu 3/4 durchgeführt - die restlichen 250 Mio. folgen im laufenden Q3.
Im Auge behalten sollte man die Verschuldung, die in absoluten Zahlen zwar von 8,8 auf 9,76 Mrd.$ anstieg, relativ zum EBITDA aber rückläufig ist.

Der Kurs reagiert auf diese Krisen-Resistenz entsprechend mit einem Anstieg um rund ein Drittel in den letzten vier Wochen. Schön, dass ich hier seit drei Jahren eine volle Position im Depot habe ;-)
 

Heute Abend wird's interessant; die Quartalszahlen von United Rentals kommen nach Börsenschluss.
Erwartet werden 3 Mrd. Dollar Umsatz und ein EPS von 9,06 $.

Da habe ich vorher bei 295 Dollar nochmal aufgestockt....  

Umsatz steigt im 3.Quartal auf  3,05 Mrd. Dollar (plus 17,3 % ggü. Vorjahr)
Gewinn pro Aktie steigt auf 9,27 Dollar - 21Cent über den Erwartungen und plus 48,2 % ggü. Vorjahr)
Gewinnmarge steigt um 410 Basispunkte von 15,8 auf 19,9 Prozent
Verschuldungsgrad fällt von 2,2x (Dez.21) auf jetzt 1,9x und damit unterhalb des eigenen Zielkorridors
Neues Aktien-Rückkaufprogramm über 1,25 Mrd. Dollar bis Ende 2023

Beim aktuellen Kurs liegt das forward-KGV fürs nächste Jahr bei 8,8 ! Nicht schlecht für ein Unternehmen mit zweistelligen Wachstumsraten für die nächsten fünf Jahre.  

wo hast Du her, dass URI in den nächsten 5 Jahren wachsen soll?
In der Press release habe ich das nicht gefunden.  

Bei Finviz.com ist das durchschnittliche EPS Wachstum für die nächsten 5 Jahre mit 22,7 Prozent angegeben
Yahoo Finance (die auf Daten von Factset zurückgreifen) rechnet mit 21,5 Prozent pro Jahr.  

Eine Hammer Überraschung bei der Bekanntgabe der Q4- und Jahresergebnisse 2022 von United Rentals:

1.) Das Unternehmen startet mit der Zahlung von Dividenden!
Erstmals am 22.Februar werden 1,48 Dollar an Dividende ausgeschüttet.

2.) Das Aktienrückkauf-Programm wird wieder aufgenommen. In 2023 sollen Aktien im Wert von 1 Mrd. Dollar einkassiert werden.

3.) Rekordzahlen gab´s natürlich auch noch: Im abgelaufenen Quartal wurden 9,74 Dollar pro Aktie verdient; eine Steigerung um 31,8 % zum Vorjahr. Der Umsatz stieg dabei auf 3,3 Mrd. Dollar; ein Plus von 18,7 % zum Vorjahr.

4.) Anhebung der guidance fürs laufende Jahr. Erwartet werden jetzt 13,7 bis 14,2 Mrd. Dollar Umsatz

5.) Der operative Cash flow stieg im Gesamtjahr 2022 um 20,2% auf 4,4 Mrd. $.  Per 31.Dezember verfügt man über ein Liquididtätspolster von 2,9 Mrd. Dollar.

Der Kurs steigt nachbörslich übrigens um 5 Prozent auf ein neues All-time-high von 412 Dollar.  

Ja, das ist eine tolle Nachricht. Hab das gar nicht mitbekommen, URI ist bei mir eine der wenigen Aktien, die ich faktisch nicht (mehr) beobachte - die läuft von alleine. Wegen AK von 100 wollte ich bei 300 mal 1/3 teilverkaufen, habe das zum Glück aber nicht gemacht.    

Mit PE von unter 11 ist URI trotz ATH eigentlich immer noch recht günstig. Die Divi ist für die jetzigen Käufer natürlich gering, aber für mich sind das jetzt schon 4% netto. Bei EpS von 40 USD, liegt die Ausschüttungsquote bei ca. 15%, bietet also über etliche !!! Jahre hinweg die Möglichkeit von jährlichen !!! 10%igen Steigerungen der Dividenden ohne überhaupt in die Gefahr eines zu hohen Ausschüttungsbereiches zu kommen (wenn EpS natürlich mind. dauerhaft gleich bleibt). Mal schauen in welchen Intervallen URI die DIvi steigern wird.

Buyback wäre letzten Sommer natürlich deutlich günstiger gewesen. Aber ich will nicht meckern. Ein Rückkauf von 1 Mrd. bei einer Marktkapitalisierung von ca. 31 Mrd. ist auch schon ein Mehrwert von über 3%.

Ich lass laufen und bin gespannt, wo wir in 2-3 Jahren stehen...  

...gibt mir die Gelegenheit bei United Rentals weiter aufzustocken.

Vom Analysten Robert W.Baird gab es heute eine Abstufung auf "underperform" mit Kursziel 300 Dollar.
Das hat die Börse aber nur anfänglich beeindruckt.
Ich sehe eher die 500$ als die 300$ kommen.  

Was von Analysten zu halten ist, sieht man wieder mal bei United Rentals:

Bei meinem letzten Post erwähnte ich die Abstufung durch Robert W.Baird auf "underperform" mit Kursziel 300 Dollar. - Und schwups, siehe da, URI hat in diesen Tagen ein neues All-time-High von über 500 US-Dollar erreicht!

Das ist aber noch lange nicht das Ende der Fahnenstange. Hier gibt es in den nächsten Jahren noch viel Geld zu verdienen...  

wird das Q4/2023 und full year 2023 vorgestellt. Letztes Jahr bei diesem Termin hat URI die Dividende von 1,48 USD pro Quartal initiiert.
Ich bin mir ziemlich sicher, dass die Divi jetzt erhöht werden wird.
Meine Schätzung hierfür ist moderat um 8,1%, d.h. um 0,12 auf 1,60 USD pro Quartal.
Mal sehen, ob ich richtig liege...

   

Darf ich mittippen?
Ich würde sogar auf 1,70 USD gehen.
Das wären 15% mehr. :-))  

kannst Du mit tippen.
Wie gesagt ist das sehr moderat von mir. Ich hoffe auch, dass es etwas höher geht, aber auch wenn die sich das leisten können, 1,70 ist denke ich zu viel. Du musst ja auch an die Folgejahre denken. URI könnte z.B. jahrelang 10-11% Schritte machen.
2023: 1,48
2024: 1,63
2025: 1,80
2026: 2,00 - das würde auch passen...

und dann sind sie bei 800-1.000 und machen einen 1:10 Split...
Lassen wir uns überraschen :-)


 

https://www.youtube.com/watch?v=TsevYM4q4_o

Bill Baruch buys Leidos and United Rentals  

United Rentals Announces Record Fourth Quarter and Full-Year1 2023 Results, Introduces 2024 Outlook and Enhanced Capital Allocation Strategy, Including a Reduced Leverage Target, $1.5 Billion of Share Repurchases and 10% Increase to Dividend

https://www.businesswire.com/news/home/20240124481198/en/  

https://www.zacks.com/stock/news/2215633/...arnings-beat-margins-fall

Adjusted earnings of $11.26 per share topped the Zacks Consensus Estimate of $10.85 by 3.8%. The reported figure increased by 15.6% from the prior-year figure of $9.74 per share.
Total revenues of $3.728 billion beat the consensus mark of $3.628 billion by 2.8% and grew 13.1% year over year.

Rental revenues increased 13.5% from the year-ago quarter to $3.12 billion. This upside was mainly attributable to broad-based demand growth across end markets served by the company. Also, Ahern Rentals' buyout contributed to the growth. Fleet productivity inched up 0.3% and average original equipment costs (“OEC”) increased 15.1% year over year.

On a pro forma basis, rental revenues grew 7.6% year over year, given a 6.9% increase in average OEC and a 2.4% increase in fleet productivity.

Used equipment sales rose 7.1% from a year ago. The Used equipment sales produced an adjusted gross margin of 55.3%, which contracted 630 basis points (bps). This decline stemmed from the anticipated normalization of the used equipment market and the impact of sales of equipment acquired from Ahern Rentals.

 

good  

10% Erhöhung von 1,48 auf 1,63 USD pro Quartal, sehr schön. Ich vermute, diese Art der Steigerung wird URI nun mehrere Jahre beibehalten - bei einem EpS Q4/23 von 10,01 USD (adjusted sogar 11,26 USD).
   
Bereits jetzt meine Schätzung für Januar 2025: Erhöhung von 1,63 auf 1,80 USD (10,4% Steigerung).

Wenn URI es schafft, mit den 1,5 Mrd. zusätzlich ich sag jetzt mal 2,5 Mio. Aktien zurückzukaufen, steigert das den Wert der Aktie übers Jahr auch noch mal ca. 3,7% = 20 Euro.    
 

https://finance.yahoo.com/news/...ited-rentals-inc-uri-052237467.html

United Rentals Inc maintains a significant market share with a diverse and extensive rental fleet.

Strategic acquisitions and a focus on operational efficiency have bolstered the company's competitive edge.

High levels of debt and the cyclical nature of the industry present ongoing challenges.

Opportunities for growth are tied to infrastructure spending and digital transformation initiatives.  

Seit dem ersten Post hat sich meine Investment-Idee United Rentals mehr als ver-6-facht, und es geht weiter:

"United Rentals kündigt Deal zum Erwerb von Yak Access für 1,1 Milliarden US-Dollar an"

Noch in diesem Quartal wird die Übernahme von Yak Access abgeschlossen. Hier handelt es sich um einen hochprofitablen Spezialisten für Baustellen-Einrichtung, bzw. Herstellung von Zufahrtwegen.
SA schreibt:
"Yak wird als führend in der nordamerikanischen Mattenindustrie mit einer Flotte von etwa 600.000 Laubholz-, Weichholz- und Verbundmatten beschrieben, die Oberflächenschutz sowohl für den Bau als auch in den Bereichen Wartung, Reparatur und Betriebsanwendungen bieten. Yak bedient vor allem Kunden im Versorgungs- und Midstream-Vertikalen. Yak erwirtschaftete 2023 ein bereinigtes EBITDA in Höhe von 171 Millionen US-Dollar bei einem bereinigten Umsatz von 353 Millionen US-Dollar in mehr als 40 US-Bundesstaaten.

 

nennt vier Gründe, auf einen Boom der Infrastruktur zu setzen statt auf den KI-Hype

"Zu den vier Triebkräften gehört ein Post-Covid-Vorstoß in Richtung Onshoring, da sich die globalen Volkswirtschaften voneinander entkoppeln. Aus den Problemen in der Lieferkette während der Pandemie hätten die einheimischen Unternehmen gelernt, sagte er. Und sie hätten nun einen Anreiz, einen Teil der Produktion in die USA zurückzuholen.

Dieser Trend fängt gerade erst an, da neue Fabriken entstehen. Aber diese Entwicklung werde sich über ein Jahrzehnt hinziehen, sagte er."

https://www.msn.com/de-de/finanzen/top-stories/...93356d6e54&ei=9
 

...zu steigen.

Nach einem weiteren Q2 Rekordquartal mit 10,70 Dollar Gewinn pro Aktie steigt der Kurs zum ersten Mal auf ein neues All-time- high über die 700 Euro Marke!

Nachdem letztes Jahr mit der Zahlung von Dividenden begonnen wurde, könnte demnächst wohl auch ein Aktiensplit kommen.

Oder sehen wir die 1000 ?  

...wird´s mal wieder spannend!

Nein, nicht wegen des CL-Spiels Barcelona gegen Bayern; sondern heute nach Börsenschluß kommen die Q3-Ergebnisse von United Rentals.

Erwartet werden ein Umsatz von 4,0 Mrd. Dollar, bei einem "adjusted" Gewinn von 12,49 Dollar pro Aktie.

Die Geschäfte laufen weiterhin gut, und der Kurs hat sich in den letzten 12 Monaten wieder mal verdoppelt. Bei mittlerweile 840 US-Dollar frage ich mich, ob man heute vielleicht einen 10-for-1 Aktiensplit bekannt gibt, und wie die Erwartungen für den künftigen Geschäftsverlauf sein werden.

 

Da hat man wohl mehr erwartet.

https://s21.q4cdn.com/336331232/files/doc_news/...4-Guidance-2024.pdf

Stellt sich generell bei einigen Wertendie Frage, ob man nicht langsam ein paar Chips vom Tisch nehmen sollte.