meint Wolf Richter. Die resultierende Mega-Blase ist zugleich Treiber der jetzt überall spürbar aufkommenden Inflation.
Für (die verbliebenen) Bären ist dieser Artikel eine PFLICHTLEKTÜRE!
übersetzt und editiert (daher Copyright zu 50 % bei mir...)
https://wolfstreet.com/2021/08/25/...stimulated-economy-markets-ever/
Die Fed wird ihre Stimulierungsmaßnahmen zurückfahren, aber es ist bereits zu spät, und es wird zu wenig und zu langsam sein.
Es ist unfassbar, wie viele Konjunkturpakete übereinander geschüttet wurden, 5 Billionen Dollar von der Bundesregierung und 4 Billionen Dollar von der Federal Reserve - und das alles mit Folgeeffekten, da diese Billionen die Wirtschaft und die Finanzmärkte aufblasen. Einiges Geld ist noch nicht im Umlauf, sondern liegt erst einmal auf der Bank, wie zum Beispiel ein Teil der Gelder, die an die Bundesstaaten und Gemeinden geschickt wurden, die jetzt in Cash schwimmen. Sie haben allerdings ihre Haushalte bereits überarbeitet und werden dieses Geld letztendlich ausgeben.
Viele Milliarden Dollar flossen großen Unternehmen zu. Allein die Fluggesellschaften erhielten rund 50 Milliarden Dollar, einen Großteil davon in Form von Zuschüssen. Sie sollten dieses Geld verwenden, um ihre Mitarbeiter weiter zu beschäftigen, und sie durften keine Entlassungen vornehmen, wenn sie dieses Geld behalten wollten. Also boten sie ihren Mitarbeitern große Abfindungspakete an, und viele Mitarbeiter nahmen das Geld und gingen. Dies wurden als freiwillige Abgänge und nicht als Entlassungen gewertet, und diese Leute gingen los und gaben einen Teil des Geldes aus, das dann in die Wirtschaft floss, und jetzt haben die Fluggesellschaften Schwierigkeiten, wieder Mitarbeiter einzustellen, und sie haben viele offene Stellen.
Dann waren da noch die PPP-Darlehen. Sie sind erlassbar, wenn man sich an die Regeln hält, und so wurden diese Darlehen zu Zuschüssen, und dieses Geld war eigentlich für kleine Unternehmen gedacht, aber auch große Restaurantketten und andere große Unternehmen mit guten Bankverbindungen bekamen es in die Hände, und dann bekamen es kleinere Unternehmen in die Hände, und dann bekam es jeder in die Hand. Politiker und ihre Familien bekamen es, Selbständige, die von zu Hause aus arbeiten, bekamen es, ausländische Betrüger bekamen es, jeder bekam es.
Einige kleine Fintech-Unternehmen begannen, sich auf die Bearbeitung von PPP-Krediten zu spezialisieren, und sie warben überall, von NPR bis nach unten, und sogar auf meiner bescheidenen Website WOLFSTREET.com wurden diese Anzeigen von den Werbebörsen geschaltet. Diese Fintechs entwickelten einen automatisierten Prozess, verteilten eine riesige Menge Geld, diese winzigen Unternehmen, und es war ihnen völlig egal, wem sie dieses Geld gaben....
Aber einige mutige Ökonomen haben die Sache untersucht und festgestellt, dass die PPP-Darlehen in Wirklichkeit nicht viele Arbeitsplätze gerettet haben und dass das Geld oft an Unternehmen ging, die auch ohne sie zurechtgekommen wären.
Insgesamt wurden in drei Wellen PPP-Darlehen im Wert von etwa 800 Milliarden Dollar vergeben. Das ist eine riesige Menge Geld. Und wie alle diese überstürzten Freigeldprogramme löste auch dieses einen Tsunami von Betrug aus.
Es gab weitere Notkreditprogramme der Regierung für kleine und nicht so kleine Unternehmen.
Dann gab es massive Programme für Staaten und Gemeinden. Und einige dieser Programme werden jetzt aufgelegt, um überfällige Mieten für Menschen zu finanzieren, die seit anderthalb Jahren keine Miete gezahlt haben. Der Zweck ist, die Vermieter zu entschädigen.
Und viele dieser Mieter, die aufgrund der Räumungsmoratorien auf nationaler Ebene durch die CDC und aufgrund der bundesstaatlichen und lokalen Räumungsmoratorien keine Miete zahlen mussten, nun, viele dieser Leute erhielten Arbeitslosenunterstützung, einschließlich der zusätzlichen 600 Dollar pro Woche von der Bundesregierung im letzten Jahr, zusätzlich zu den staatlichen Leistungen, und in diesem Jahr die zusätzlichen 300 Dollar pro Woche von der Bundesregierung - eine Kombination, die dazu führte, dass viele Menschen mehr Geld verdienen und weniger Steuern zahlen als vor der Pandemie.
Und dann gibt es noch die riesigen staatlichen Arbeitslosenprogramme für Gigworker und diejenigen, die nicht unter andere Programme fallen.
Diese wöchentlichen Arbeitslosenunterstützungen und die zusätzlichen Leistungen der Bundesregierung zu den staatlichen Leistungen waren ausdrücklich dazu gedacht, den Menschen zu ermöglichen, ihre Miete und ihre Gesundheitsversorgung zu bezahlen.
Aber dann traten die Zwangsräumungs-Aussetzungen (Moratorien) in Kraft, und die Menschen mussten keine Miete mehr zahlen, sie lebten im Wesentlichen frei von Wohnkosten und bekamen zusätzliche Arbeitslosenunterstützung, und plötzlich hatten sie viel mehr Geld für Autos, Unterhaltungselektronik und alles Mögliche andere als vorher.
Und sie nutzten einen Teil dieses Geldes, um ihre Kreditkarten abzubezahlen, und sie nutzten einen Teil des Geldes, um ihre Autokredite zu tilgen, und sie gaben eine Menge davon aus, und sie trugen zu dem historischen Anstieg der Einzelhandelsumsätze und der Verbraucherausgaben für langlebige und nicht langlebige Güter bei.
Es war und ist immer noch ein riesiger, massiver Geldsegen, und jetzt werden die Mietrückstände von den Steuerzahlern bezahlt, um die Vermieter zu entschädigen und die Mieter zu entlasten, nachdem sie ihr staatliches Arbeitslosengeld und die zusätzlichen Bundesleistungen für andere Dinge ausgegeben hatten.
Darüber hinaus wurden die Arbeitslosenunterstützung mit Steuervergünstigungen und in vielen Fällen mit einer kostenlosen Krankenversicherung durch spezielle Programme im Rahmen von Obamacare verbunden.
Und dann gibt es da noch die Programme zur Hypotheken-Tilgungsaussetzung. Zu einem bestimmten Zeitpunkt haben über 5 Millionen Haushalte ihre Hypothek in ein Forbearance-Programm gesteckt, bei dem sie keine Zahlungen leisten mussten, und diese Programme wurden mit Unterstützung der staatlich geförderten Unternehmen wie Fannie Mae und Freddie Mac sowie staatlicher Stellen wie Ginnie Mae, VA und FHA immer wieder verlängert.
Und die Investoren in hypothekarisch gesicherte Wertpapiere und die Hypothekenverwalter wurden für diese Hypotheken entschädigt. Und jetzt werden viele dieser Hypotheken geändert oder über längere Laufzeiten und mit niedrigeren Zinssätzen refinanziert, und die Zahlungen sind niedriger als zuvor. Und auch diese Menschen konnten das Geld, das sie nicht für Hypothekenzahlungen ausgaben, für andere Dinge ausgeben, sogar während sie die staatlichen und bundesstaatlichen Arbeitslosenunterstützungen erhielten, die es ihnen ermöglichen sollten, Hypothekenzahlungen zu leisten.
Und dieses Geld, das nicht für Hypothekenzahlungen ausgegeben wurde, trug ebenfalls zu dem massiven Anstieg der Einzelhandelsumsätze bei.
Oh, und die Studentenkredite. Sie wurden automatisch in die Stundungen aufgenommen, und die Stundungen wurde immer wieder verlängert, und viele dieser Menschen arbeiten seit Jahren, haben ein gutes Einkommen, haben ihren Arbeitsplatz nicht verloren und hätten ihre Studienkredite problemlos zurückzahlen können. Aber jetzt wurde die gesamte Idee, jemals Zahlungen für Studentendarlehen zu leisten, abgeschrieben und als Absurdität abgetan.
Diese Schichten von Geld auf Schichten von Geld, in Form von Geld, das von der Regierung kam, und in Form von Geld, dass nicht für Miet- oder Hypothekenzahlungen oder Studentendarlehen-Rückzahlungen verwendet werden musste, konnten für andere Dinge ausgegeben werden.
Dies kam zu all dem Geld hinzu, das die Unternehmen erhielten, von den großen Konzernen bis hin zu den kleinsten Betrieben.
Und all dieses Geld, das nicht für Schulden und Mietzahlungen ausgegeben wurde, und das Geld, das Menschen und Unternehmen bekamen, diese riesigen Geldhaufen, diese Billionen von Dollar, begannen zu zirkulieren.
Und dann war da noch die Fed mit ihren 4 Billionen Dollar an Wertpapierkäufen in 16 Monaten. Die Fed war und ist immer noch ein riesiger, unermüdlicher Käufer auf den Märkten, mit dem Ziel, die Immobilienpreise und -kosten sowie die Preise von Aktien und Anleihen und anderen spekulativen Instrumenten in die Höhe zu treiben. Das Ziel war, die Inhaber von Vermögenswerten - also die Menschen, die bereits wohlhabend sind - noch reicher zu machen.
Und die Inhaber von Vermögenswerten verbuchten riesige Gewinne aus ihren Wetten, und auch sie begannen, einen Teil dieses Geldes auszugeben, nun ja, vielleicht nicht wirklich, indem sie ihre Gewinne durch den Verkauf von Vermögenswerten ausgaben, aber sie liehen sich Geld gegen ihre aufgeblähten Vermögenswerte und gaben dieses geliehene Geld dann aus. Und sie kauften alles Mögliche, von schicken Häusern bis hin zu hochwertigen Lastwagen, und es gab einen enormen Preisanstieg bei schicken Häusern, hochwertigen Lastwagen und anderen Dingen. Und da es diesen Leuten egal war, wie viel sie bezahlten, weil es sich um leicht verdientes Geld handelte, trieben sie die Preise in die Höhe.
Auf diese Weise schuf die Fed ganz gezielt und mit äußerster Präzision die größte Vermögensungleichheit aller Zeiten. Sie hat die Reichen sehr viel reicher gemacht, aber die Menschen, die für ihren Lebensunterhalt arbeiten müssen, müssen plötzlich sehr viel mehr für Dinge bezahlen, die sie kaufen wollen.
Und diese riesigen Geldmengen zirkulieren in dicken Schichten, und die Unternehmen schwimmen darin, die Verbraucher schwimmen darin, und die Regierungen der Staaten und Gemeinden schwimmen darin.
5 Billionen Dollar an Geld, das von der Regierung geliehen wurde, und 4 Billionen Dollar, die von der Fed gedruckt wurden, plus die Folgeeffekte der aufgeblähten Vermögenspreise und der historischen Hebelwirkung, die gegen diese aufgeblähten Vermögenswerte aufgenommen wurde - und plötzlich schießen alle möglichen Preise in die Höhe, da dieses Geld versucht, einen Platz zu finden, wo es hingehen kann, von Verbraucherpreisen über Hauspreise bis hin zu Aktien und Anleihen und Kryptos und was nicht alles.
Und es gibt so viel Bargeld, dass die Märkte nicht mehr wissen, was sie damit anfangen sollen, und über 1 Billion Dollar davon hat die Fed über ihre Reverse-Repo-Geschäfte aufgesaugt.
Dies ist die lächerlichste, monströseste Überstimulierung der Wirtschaft aller Zeiten, und die Märkte sind durchgedreht. Und die Preise spielen verrückt. Diese Überstimulierung hält immer noch an, selbst wenn der Inflationsdruck durch die Wirtschaft schwappt, wobei die Preisspitzen hier zurückgehen, um dort wieder aufzutauchen.
Noch nie zuvor hat jemand ein künstlich aufgepumptes Monster wie dieses gesehen. Und niemand hat irgendwelche historischen Richtlinien, wie man damit umgehen sollte. Die Fed wird ihre Stimulierungsmaßnahmen zurückfahren, aber es ist bereits zu spät, und es wird zu wenig und zu langsam sein. |