Hallo zusammen,
nach längerer Pause möchte ich mich auch einmal wieder nach den Zahlen zu Wort melden. In Kürze die Vergangenheit zusammengefasst: Ich bin seit 2014 bei Vale investiert (EK 6,60; größte Position im Depot) und habe mit dem Unternehmen das Tal der Tränen durchstanden und erfreue mich gerade daran, wie es wieder erblüht.
Eine kurze Analyse des Q3 2016:
Am beeindruckensten fand ich den Free Cash Flow, + 1,6 Milliarden USD in einem Quartal! Natürlich muss man bedenken, dass der Asset Sale 0,8 Milliarden USD ausmacht, aber nichtsdestotrotz: 0,8 Milliarden FCF ein einem Quartal! Und das in einem Jahr, wo durch S11D noch ein sehr hoher CAPEX anfällt. Mal in FY 2017 gedacht: Bei einigermaßen stabilen Preisen und dank S11D sinkenden Cash costs ist die Annahme eines Free Cash Flows für das Gesamtjahr 3,2 Milliarden USD! Und das lässt mich noch optimistischer in Zukunft blicken; es würde mich nicht wundern wenn Vale im Januar 2017 wieder eine (kleine) Dividende ankündigen würde - wobei das nur das Sahnehäubchen wäre, Prio 1 ist der Abbau der Schulden - und auch dies schreitet gut voran, um 1,5 Milliarden gesunkene Net Debt!
Das nächste Thema, das mir Freude macht: S11D. Zeitlich on Track, Fertigstellung in Q4 2016, also quasi demnächst, Verkauf ab Januar 2017. Diese Mine ist das weltgrößte Projekt mit der modernsten Minen-Technik, die es gibt, vom Abbau bis zu Verladung auf das Schiff. Dadurch wird Vale in der Lage sein, seine COGS noch weiter zu senken! Was mir auch gefällt ist der Fakt, dass der Ramp Up von S11D nun über 4 statt über 2 Jahre stattfinden wird - dies wird Preise und Margen schützen, die dieses Q sehr positiv waren, sowohl EBITDA-Marge als auch EBIT-Marge.
Schließlich ein weiterer großer Schritt: Das Fertilizer Business wird verkauft werden. Momentan ist die Kali-Branche in einer Krise, von daher wird Vale´s Fertilizer Business zumindest kurzfristig nicht wirklich zum Erfolg des Unternehmens beitragen. Auf lange Frist sicher kein schlechtes Business, aber wichtiger ist es jetzt dem Markt zu zeigen, dass man wirklich Schulden abbaut - und nicht nur davon redet. Man kann von 3 - 3,5 Milliarden USD ausgehen; wird der Deal announct wird sich das im Kurs des Unternehmens widerspiegeln.
Summa summarum befindet sich Vale wirklich auf dem Weg der nachhaltigen!! Besserung, und das sollte uns Aktionäre positiv in die Zukunft blicken lassen:
1. S11D als Meilenstein in der Geschichte Vales
2. Deutlich positiver Free Cash Flow in Q3 - Preise in Q4 stabil
3. Verkauf des Fertilizer Business und Abbau der Schulden
Mitinvestierte - Durchhalten und in ein paar Jahren absahnen!
Viele Grüße,
Badwill |
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