Mutares stocksolide - hebt aber trotzdem ab!

ich denke, die Shortseller beißen aktuell am Kurs rum... womöglich noch ein letztes Mal, um sich dann zu verabschieden... fundamental sehe ich - wie gesagt - den Kurs als sehr attraktiv aktuell, wenn nicht sogar ein Schnäppchen ...  

Man darf nie vergessen, dass Mutares mit 500 Millionen an Bewertung ein Mini-Wert ist. Da ist immer mit größeren Einfluss/Ausschlägen zu rechnen. Braucht ja kaum Volumen um den Kurs maßgeblich zu verändern. Daher am besten einfach nicht lange gucken und einfach abwarten  

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Steyr

 

## Fundamentale Bewertungsanalyse

**Aktuelle Kennzahlen 2024**
- Konzernumsatz: 3,89 Mrd. EUR (9M 2024)[9]
- Holding-Umsatz: 84,3 Mrd. EUR (9M 2024)[11]
- Bereinigtes EBITDA: -16,5 Mio. EUR (9M 2024)[9]
- Eigenkapital: 1,11 Mrd. EUR
- Nettoverschuldung: ~385 Mio. EUR (150 Mio. + 235 Mio. in 2024)[3]

**Prognosen**
- Umsatzziel 2024: 5,7-6,3 Mrd. EUR[8]
- Nettogewinn 2024: 108-132 Mio. EUR[4]
- Nettogewinn 2025: 125-150 Mio. EUR[4]
- Umsatzziel 2028: 10 Mrd. EUR[11]
- Nettogewinn 2028: ~200 Mio. EUR[11]

## Fairer Unternehmenswert: 1,2-1,5 Mrd. EUR


**Positive Faktoren**
- Starkes Umsatzwachstum (+14% in 9M 2024)[9]
- Hohe Transaktionsaktivität
- Klare Wachstumsstrategie mit internationaler Expansion
- Bewährtes Management-Team

**Risikofaktoren**
- Operativer Verlust in 9M 2024 (bereinigtes EBITDA -16,5 Mio. EUR)[9]
- Steigende Verschuldung (+235 Mio. EUR in 2024)[3]
- Kritik von Shortsellern bezüglich Bilanzierung[3]
- Hohe Forderungen gegenüber Tochtergesellschaften[3]
- Volatile Ergebnisse durch Restrukturierungszyklen[8]

Die aktuelle Marktkapitalisierung von etwa 500 Mio. EUR erscheint zu niedrig, aber die operativen Herausforderungen und Verschuldung rechtfertigen einen Abschlag gegenüber der vorherigen Bewertung. Ein fairer Kaufpreis läge beim 2,4-3-fachen der aktuellen Marktkapitalisierung.

Citations:
[1] https://www.anleihen-finder.de/...-fuer-gesamtjahr-2024-00065689.html
[2] https://aktien.guide/kursziel/mutares-DE000A2NB650
[3] https://www.ariva.de/news/...rzt-nach-shortseller-bericht-ab-11383932
[4] https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/...025-und-2028-ab-48141079/
[5] https://de.marketscreener.com/kurs/aktie/...tatigt-Prognose-47631970/
[6] https://riskmasterpro.com/2024/07/...r-chancen-und-herausforderungen/
[7] https://mutares.com/...bitda-prognose-fur-gesamtjahr-2024-bekraftigt/
[8] https://www.finanzen.net/nachricht/aktien/...aetigt-prognose-13760749
[9] https://www.klamm.de/news/...-trotz-umsatzplus-64N20241107091936.html
[10] https://eulerpool.com/aktie/...Co-KgaA-Ingresos-DE000A2NB650/Ingresos
[11] https://mutares.com/...onzernumsatz-in-den-ersten-neun-monaten-um-14/  

Ich habe mit die IPO-Zahlen nochmal durchgesehen: es wurden 21 % der Anteile im Rahmen des IPO ausgegeben => 12,7 m€ für Mutares.

Wie sieht es mit den weiteren Anteilen aus, bzw. was ist die Strategie? 15 m€ Volumen für ein IPO ist nicht besonders viel - ich denke das dient dazu das Unternehmen erstmal bekannt zu machen und die verbleibenden Anteile (70 %) später zu höherer Bewertung zu verkaufen.  

Ja genauso. Das wurde auch kommuniziert. Mutares hat das bereits schon einmal gemacht mit der STS Group 2021.

Knapp 70% behalten und dann an einen institutionellen Investor verkauft (Adler Pelzer damals) allerdings ist das eher gefloppt wenn man den Aktienkurs ansieht. (Halt auch zulieferersparte. Die haben es ja aktuell schwer)

Man hofft hier mehr Aufwind durch den Militärmarkt und die Rüstungskonjunktur zu haben.
Dazu kommt das Steyr ja selbst nach Mutares' Vorbild expandiert mit Büros in China z.b. und gute offene Unternehmenskommunikation betreibt.

Durch fundamentale Stärke muss der Kurs irgendwann wachsen und dann wird mutares die eigenen Anteile irgendwann ausschreiben. Sicherlich in einer operativ cleveren Phase, um durch die gewonnene Liquidität ggf. Eine Bonusdividende auszuschütten, die Anleihe zurück zu zahlen oder liquide für weitere Käufe/ organisch schwache Beteiligungen zu bleiben ...(Kurs auf die 200mio Holding Netto Ergebnis/ 10mrd Umsatz.

Steyr ist im aktuellen Markt quasi nichts anderes als ein Joker der an Wert gewinnen soll und jederzeit ausgecasht werden kann.
 

Bei den Zahlen von SAF Holland konnte man sich zwar heute morgen denken dass es für Mutares kein guter Tag werden würde, aber nun steht wohl ein Test der Tiefs bei 21 an wenn vom Management nicht gegengesteuert wird. Im Chart steht nun eine SKS nach Gapclose. Wenn 21 gerissen werden wird's hässlich. Man sieht an den Umsätzen woran es liegt: weitgehend Käuferstreik. Es liegt an den Zukäufen im Automotive Segment, ob einem das nun passt oder nicht. Nach so einem miesen Tag mit Euro-Jahrestief sollte auch mal ne Gegenbewegung drin sein aber die Amis scheinen aus Europa zu flüchten.  

SAF kauft aber der Vorstand  , sollte hier auch mal gemacht werden.. bringt Ruhe..