-wb-, vor den 3Q-Zahlen habe ich wenig Angst. Gerade die alten Chips, die Dialog corona-bedingt in diesem Jahr zusätzlich verkauft hat, dürften eine sehr vernünftige Marge gehabt haben. Nordic Semi war im BT Geschäft sehr profitabel und hat positiv überrascht. Dazu hat Dialog in 2Q/3Q auf der Umsatzseite die eigenen Erwartungen geschlagen (was sich ja in 4Q fortsetzen soll). Mir fällt im Moment eigentlich nur der Ergebnisbeitrag von Adesto ein, der belastet haben könnte. Und mit der jüngsten Kursperformance geht man sowieso befreiter in die nächsten Zahlen.
Ian, vllt haben wir nur einfach aneinander vorbeigeredet. Wenn Du Dich auf die LONG-term TARGETS beziehst – quasi das Wunschdenken von Dialog – dann könnte das natürlich anders aussehen. Deine Aussage klang aber ein wenig danach, dass die erhöhte Bruttomarge alleine 50 Cents mehr EpS bringen sollte. Dieser Anstieg der Bruttomarge braucht man aber alleine um die operative Marge stabil zu halten. Zudem erwarten die Analysten, dass der Vor-Design-Out Umsatz erst wieder in 2022f erzielt wird. Nach einem EpS 3,47 USD in 2019 und einer Erwartung von 2,70 USD in diesem Jahr ist es nicht intuitiv, einen 50 Cents Anstieg zu sehen.
Dass Du mMn zu optimistisch an die Sache herangehst, sieht man auch an den Zahlen aus 2Q20: von 55,5 Mio operativem Ergebnis in 2Q20 kamen 48,3 Mio aus Custom Mixed Signal. Diese 48,3 Mio operativer Gewinn wurden erzielt mit 186 Mio Umsatz, von denen 96 Mio USD „Apple alt“ sind. Letztere fallen in den nächsten beiden Jahren komplett weg und somit c.p. 25 der 55 Mio USD operativen Gewinns. |