11.05.2004
plenum kaufen
Performaxx-Anlegerbrief
Die Experten von " Performaxx-Anlegerbrief" bewerten die plenum-Aktie (ISIN DE0006901002/ WKN 690100) mit " kaufen" .
Für die IT-Dienstleister seien die letzten Jahre außerordentlich hart gewesen und nicht jede " Perle" der Vergangenheit gebe es noch heute. Ein Unternehmen, das die Bewährungsprobe erfolgreich bestanden habe und nun wieder in eine viel versprechende Zukunft blicken könne, sei plenum. Das Unternehmen habe im abgelaufenem Geschäftsjahr seine Planzahlen erreichen und trotz der anhaltend negativen wirtschaftlichen Lage am Markt für IT-Services bei einem Umsatz von 40,3 Mio. Euro einen Gewinn von 0,2 Mio. Euro erzielen können. plenum habe konsequent sein Konsolidierungsprogramm umgesetzt und konzentriere sich nun wieder auf seine Kernkompetenzen.
Das Unternehmen präsentiere sich nun als voll integriertes IT-Dienstleistungsunternehmen, das mit den drei Bereichen Beratung, Systemhaus und Multimedia/Werbeagentur die gesamte relevante Wertschöpfungskette abdecke. In Zukunft wolle plenum verstärkt in das Großprojektgeschäft einsteigen und als Generalunternehmer auftreten. Mit dem Projekt " Phoenics" könne man bereits einen ersten stattlichen Akquisitionserfolg vorweisen. Ein Folgeauftrag mit einem Volumen von 10 Mio. Euro für 2004 sei auch schon erteilt. Als Generalunternehmer konzentriere sich Plenum dabei auf Planungs-, Organisations- sowie Beratungsservices und vergebe die übrigen Teile der Wertschöpfung an Partnerunternehmen.
Erst vor kurzem habe plenum seine Position als Generalunternehmer deutlich stärken können: Durch die exklusive Partnerschaft mit dem indischen Softwareunternehmen Polaris Software Lab. könne plenum nun seinen Kunden im deutschsprachigen Markt hochwertige IT-Lösungen unter Nutzung der Kostenvorteile des Offshore-Sourcing mit deutlich verringerten Risiken anbieten. Polaris zähle zu den zehn größten IT-Unternehmen Indiens. In dem gemeinsam entwickelten " Catalyst Model" sei plenum als Generalunternehmer für die Kundenbetreuung, Beratung und lokale Aufgaben verantwortlich, während Polaris die Realisierung übernehme. Die Kosten für Softwarearbeiten könnten dadurch um bis zu 30% gesenkt werden. Mit dem Unternehmen Deutsche Leasing sei bereits ein erster Kunde gewonnen worden.
Auch bei den Marktdaten würden die Ampeln wieder langsam auf Grün schalten. Nachdem in Westeuropa der Markt für IT-Services in den letzten Jahren geschrumpft sei, zeichne sich nun der Turnaround deutlich ab. Die prognostizierten Wachstumsraten seien zwar noch gering, doch habe sich durch die Einsparungen vieler Unternehmen in den letzten Jahren ein Investitionsstau gebildet, der in den kommenden Jahren abgebaut werde. Die IT-Ausrüstungen vieler Firmen seien mittlerweile veraltet und der anhaltende Rationalisierungsdruck zwinge die Unternehmen zur Optimierung ihrer Geschäftsprozesse. Besonders viel versprechend sei das Großprojektgeschäft.
plenum werde von einer Erholung am Markt für IT-Services überproportional profitieren, da das Unternehmen mit einem ganzheitlichen Ansatz alle Bereiche des IT-Marktes abdecke und sich auf das Großprojektgeschäft konzentriere. Dieses zeichne sich zudem durch höhere Gewinnmargen aus. Die geringe Auslastungsquote werde bei plenum aufgrund des unterproportionalen Kostenanstiegs im Vergleich zum Umsatzwachstum ebenso zu einem deutlichen Gewinnanstieg führen wie die Kostensenkungsmaßnahmen, die erst im laufendem Geschäftsjahr ihre volle Wirkung entfalten würden. Mit der Konzentration auf Deutschland habe plenum zwar einen möglichen Nachteil bei der Akquisition größerer, international ausgerichteter Projekte. Doch sei Deutschland mit einem Marktvolumen von 66 Mrd. Euro und einem Anteil von 23% der größte IT-Markt in Europa und biete dem Unternehmen ausreichend Wachstumsraum.
Man gehe davon aus, dass angesichts der noch geringen Auslastungsquote die Gewinne in den kommenden Jahren gegenüber dem Umsatz überproportional steigen sollten. Für das laufende Geschäftsjahr erwarte man einen Umsatz von 44 Mio. Euro. Da die Kostensenkungsmaßnahmen erst im laufenden Geschäftsjahr ihre Wirkung voll entfalten sollten, rechne man mit einem deutlichen Gewinnanstieg auf 0,16 Euro je Aktie. Die Schätzungen für 2005 lägen bei einem Umsatz von 49 Mio. Euro und einem Gewinn je Aktie von 0,29 Euro.
Demnach belaufe sich das KGV04 auf 18 und verringere sich aber auf Basis des Geschäftsjahres 2005 auf etwa 10. Die Nettoliquidität des Unternehmens liege bei 8 Mio. Euro respektive 0,84 Euro je Aktie. Das operative Geschäft werde somit auf dem aktuellen Börsenkurs mit rund 19 Mio. Euro oder 2,01 Euro je Aktie bewertet. Berücksichtige man den hohen Cash-Anteil je Aktie bei der Bewertung, so verringere sich das KGV04 auf etwa 13 und liege für 2005 nur noch bei etwa 7. Das KUV für das laufende Geschäftsjahr erreiche gerade einmal 0,6. Auch die Anwendung eines einfachen Ertragsdiskontierungsmodells verdeutliche für plenum bei konservativen Annahmen zum Umsatzwachstum (Absenkung von 8% in 2004 bis auf 5% in 2011) und einer Branchen üblichen Umsatzrendite von 7,5% ab 2008 die deutlich Unterbewertung des Unternehmens zum aktuellen Aktienkurs. Das faire Bewertungsniveau für den Unternehmenswert liege bei 55,1 Mio. Euro bzw. 5,75 Euro je Aktie.
plenum sei als Full-Service-Anbieter und der Konzentration auf das margenstarke Großprojektgeschäft sehr gut positioniert und werde überproportional vom Turnaround des IT-Marktes profitieren können. Auf dem aktuellen Aktienkurs sei das Unternehmen deutlich unterbewertet. Auch kurzfristig bleibe die Aktie aufgrund der in der letzten Ausgaben beschriebenen umgekehrteren S-K-S-Formation interessant.
Die Experten von " Performaxx-Anlegerbrief" empfehlen die plenum-Aktie daher langfristig orientierten Anlegern zum Kauf.
Mit Gruß vom Dampfer :-) |
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