infineon hat gerade beschlossen einen weiteren schritt zum broadliner - im automotive bereich - zu machen.
mit der übernahme sind sie wohl auch erstmal für läden, die einen power-semi hersteller mit automotive-exposure - und da einen der top3 - als ergänzung kaufen wollten - vom radar - denn die meisten haben mcu / connectivity geschäft ....
jetzt gibt es doch zwei ableitungen :
1. was passiert mit infineon - sind die 9% cagr auf 10mrd umsatz valide (ich denke ja) und was bedeutet das ? simpel : es bedeutet knapp 17 mrd umsatz in 2025. dann ist man in einer grössenordnung wie ti, qualcomm, broadcom - nur eben im automotive bereich.
frage : was ist mit der gross margin - naja - könnte über 50% liegen (cypress ist dabei - infineon müht sich vor dem hintergrund powersemi - eher margenschwach - aber die 300m fabs bspw. könnten da helfen - wenn die geramped haben und 20-30% kostenvorteile haben ,.... - über die 40%
nun gut ti, lqualcomm, braodcom, ... liegen alle im bereich 5x - 6x% gross margin - das macht dann auch den bewertungsunterschied aus ...
nehmen wir an - infineon schafft es durch cypress - aber auch durch die invests/rampup in 300mm (neue fab in villach bspw.), SIC/GAN, neue produkte wie radar die marge entsprechend hoch zu bringen auf 5x% - wie wäre die bewertung ...
marketcap der verdächtigen 3 die hier genannt wurden liegt um 100mrd usd (+/-15%) ...
infineons marketcap bei 17mrd € ...
da gäbe es also auf "mittelfristige sicht auf der trajektorie bis 2025 also durchaus was zu holen ...
... eine ke bei 30-60mrd über 3mrd irgendwann in 2022/23 wäre dann auch nicht so wild - 5-10% verwässerung ...
... und die verbleibenden 7 mrd die es da zu refinanzieren gibt an fk - die wären wohl auch in guten teilen 2025 wieder drin ...
... der punkt vor allem : bis 2025 dürfte der markt für e-mobilität, autonomes fahren/ADAS abheben - und das ist das kerngeschäft in dem infineon nummer 1 ist - hinzu kommt jetzt das geschäft im bereich connectivity/mcu in car ...
2. wenn man sich fragt, ob es denn ein alternatives target für etwaige aspiranten gibt, die im bereich automotive/power semi sich ergänzen wollen - dann gibt es eine klare antwort, wenn man auf die nummer 2 blickt, die sehr geschickt und günstig ihr portolio durch käufe wie fairchild und asset-deals wie die 300mm-fab in fishkill ergänzt hat : on semi ...
wenn die ihre 2022 prognose erreichen - dann verdienen die 3usd/share - da könnte durchaus in der nächsten zeit mal jemand auf die idee kommten 25-30+x usd (also bummelig den gleichen preis wie für cypress) auf den tisch zu legen ...
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