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Zitat myadad:
Einige von euch wissen, dass ich viel in den Wäldern in der Nähe meines Wohnortes spazieren gehe. Diese ruhige Zeit abseits von Computer, Fernsehen und Radio gibt mir Zeit, nachzudenken und zu versuchen, die Dinge zu verstehen. Ich war ein WAMU Aktionär seit den 1970er Jahren, hatte eine Hypothek mit ihnen und besaß sowohl Common- als auch K-Aktien, als sie in Konkurs gingen. Also habe ich das schon lange verfolgt. Ich ging zurück nach Delaware zu einer Gerichtsverhandlung und zurück nach New York zu einer Aktionärsversammlung und hatte unterwegs die Gelegenheit, viele Aktionäre zu treffen und mit beiden Aktionären und mit Leuten aus der EG und der LT zu Mittag und/oder zu Abend zu essen. Vor diesem Hintergrund bin ich zu einigen Schlussfolgerungen gekommen, was meiner Meinung nach geschehen ist und wie wir zu dem gekommen sind, was wir jetzt sind.
Ich denke, wir sind uns alle ziemlich einig, dass WAMU geopfert wurde, damit JPM leben konnte, und der ursprüngliche Plan war, WAMU-Aktien auszulöschen, um JPM zu stützen und die US-Wirtschaft zu retten. Dieser Plan entwirrt, weil eine Gesetzesänderung erlaubte, dass Steuernachzahlungen an WAMU zurückerstattet wurden, so dass es tatsächlich genug Geld gab, um die meisten der Anleihegläubiger auszuzahlen, und WAMU durfte aus dem Konkurs als eine Mantelgesellschaft hervorgehen, die NOL's und die Hawaii-Versicherungsgesellschaft besitzt. Wir Anteilseigner hatten auch Marker in der LT, von denen wir hofften, dass sie uns Mittel aus allen "versteckten" Vermögenswerten bringen würden. Unterdessen hatte die neue Firma WMIH die NOL's, aber keine Möglichkeit, sie zu nutzen, es sei denn, sie konnten einen Partner finden, mit dem sie fusionieren konnten.
Die ersten Jahre war unser neuer BOD auf der Suche nach einem Unternehmen, das tatsächlich Geld verdiente, mit dem wir fusionieren konnten, und sie waren bemerkenswert erfolglos. Ob das auf Inkompetenz oder Pech zurückzuführen ist, wissen wir nicht. Schließlich kam KKR auf die Bühne und sie hatten Ideen, wie wir unseren einzigen Vorteil, die NOL's, nutzen könnten. Mit Unternehmenssteuersätzen im mittleren bis oberen Bereich von 30% waren unsere NOL's etwa $10 pro Aktie für die 200 Millionen Aktien von WMIH wert. KKR wollte nicht umsonst arbeiten, also erwarteten sie, einen guten Teil dieses Wertes zu nehmen, als sie sich bereit erklärten, mit uns zu arbeiten, und sie hatten Optionen, zusätzliche Aktien zu einem festgelegten Preis zu kaufen, wo sie viel Geld verdienen konnten. Das unmittelbare Ergebnis war ein Anstieg unserer pps, da wir alle dachten, wir würden bald mit einem anderen Unternehmen fusionieren. Wir waren über $3 ein Anteil und ich verkaufte einige Anteile, aber Habsucht war leistungsfähiger als gesunder Menschenverstand und ich hielt die meisten meinen Anteilen. Dann wurde Trump Präsident und sein Steuerreformgesetz senkte den Wert der NOLs um mindestens 30%. Das änderte die Bewertung unseres Unternehmens durch KKR und sie forderten ein besseres Geschäft, bei dem sie den Optionspreis, den sie für unsere Aktien zahlten, ändern konnten. Ich weiß nicht, wer die Manipulation durchführte, aber der Aktienkurs fiel weiter, was viele kleine Einzelhändler zum Ausverkauf zwang. Wenn ich mich recht erinnere, lag der Aktienkurs bei rund 60 Cent. Schließlich erhielten wir die Nachricht, dass wir mit NSM fusionieren würden und wir alle versuchten, einen Sinn darin zu finden, wie wir eine Firma kaufen konnten, die größer war als wir, die tatsächlich Geld verdiente, als wir nur begrenzte Mittel und einen Haufen NOLs hatten.
Mehrere Dinge mussten zusammenkommen, um NSM dazu zu bringen, sich an WMIH zu verkaufen. Hier kommt die Spekulation ins Spiel und meine Argumentation könnte völlig daneben liegen. Trotzdem denke ich, dass es das sein könnte, was passiert ist. Zu Beginn ist Masayoshi Son ein sehr wohlhabender japanischer Investor, der Softbank kontrolliert und ein wichtiger Akteur im Bereich Fortress Investment ist. Er will ein wichtiger Akteur auf der Weltbühne im Bank- und Finanzwesen sein. Festung investiert in Nationstar Hypothek und hat eine Menge Kapital, das oben im Vorrat gebunden wird, aber der Vorrat tut nichts. Sicher ist es, Geld zu verdienen, aber es ist nicht aufregend und der Aktienkurs stagniert. Es bleibt im Grunde zwischen etwa $ 16 und $ 19, so dass Fortress ist nicht immer eine echte Rendite auf ihre Investitionen. Masayoshi Son hat andere Beziehungen zu KKR und er und KKR sehen einen Weg, beiden Parteien zu helfen, voranzukommen. Fortress Investments möchte einen großen Teil ihres Kapitals zurückerhalten, damit sie es in ertragreichere Investitionen investieren können, und KKR möchte ein Unternehmen finden, das die NOLs nutzen kann. Denken Sie daran, dass KKR nur etwas mehr als einen Dollar pro Aktie für ihre WMIH-Aktien bezahlt. Sie leihen sich Geld von ihren Freunden und zahlen weitgehend Festung aus (ich vermute, sie haben bereits einen Deal für Festung, um dieses Geld in einem anderen KKR-Projekt zu verwenden), und Masayoshi Son ist nun enger mit KKR verbunden, während er immer noch einen großen persönlichen Anteil an der neuen COOP hält, die einen Schuss in die Einnahmen aus den NOLs bekommen wird. Wenn die RS stattfindet, wird COOP bei etwa $20 pro Aktie liegen, aber mit verbessertem Gewinn denke ich, dass KKR und Masayoshi Son den Aktienkurs bald deutlich höher erwarten werden. Vielleicht 30 Dollar, aber wer weiß das schon? Mit der RS werden sie über 200 Millionen genehmigte, aber nicht ausgegebene Aktien verfügen, die sie zum Kauf anderer Unternehmen verwenden können. 100 Million Anteile an $35 würden bedeuten, dass thy eine Firma mit 3.5 Milliarde Dollar kaufen könnte. Vielleicht ein Hypothekenproduzent, vielleicht eine Bank. Wir haben keine Ahnung, was KKR und Masayoshi Son im Sinn haben, aber ich bin mir ziemlich sicher, dass sie dort aus irgendeinem Grund über 200 Millionen Aktien haben und weder Masayoshi Son noch KKR ist es gewohnt, Geld zu verlieren.
Meine Schlussfolgerung ist, dass WMIH genau das ist, was viele von uns dachten. Es war eine Scheinfirma mit einigen wertvollen NOL's. Unser ursprünglicher BSB hatte keine Möglichkeit, sie zu benutzen. KKR hatte die Fähigkeit, sie zu nutzen, nahm aber etwa 80% des Wertes für sich in Anspruch. Wir haben noch einen kleinen Teil von dem, was wir mitgebracht haben, aber es ist wahrscheinlich das Beste, was wir unter diesen Umständen tun konnten. Wie auch immer, wir, die wir dort gehangen haben und nicht verkauft haben, haben immer noch die Chance, etwas Geld zu verdienen, da KKR und Masayoshi Son die Mehrheit der Firma besitzen werden und sie Jay Bray und den derzeitigen BOD die Firma vorerst leiten lassen werden. Wenn wir mit einem anderen großen Unternehmen fusionieren, würde ich erwarten, dass der BOD expandiert und vielleicht wird COOP nur ein Geschäftsbereich eines viel größeren Unternehmens sein.
Ich spekuliere absichtlich nicht auf unsere Escrow-Aktien. Ich weiß, dass viele hier erwarten, dass der große Gewinn durch sie kommen wird. Vielleicht.... Vielleicht auch nicht. Aber was uns in allen Einreichungen versprochen wurde, als WMIH herauskam, ist, dass es NOLs und eine Hawaii-Versicherungsgesellschaft im Abflussmodus hatte. Das hatten wir damals und jetzt haben wir WMIH bald als COOP. Und das ist meine Meinung darüber, wie wir von A nach B gekommen sind.
Zitatende
MfG.L:) -----------
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