Matthew Graham
Gründer und CEO, MBS Live Portland
Hypothekenmarkt im Chaos. Was Sie wissen müssen
Fr, 6. März 2020, 18:51 Uhr
Coronavirus hat wie kaum etwas anderes Chaos auf die Finanzmärkte gebracht. Ein Großteil der Auswirkungen ist beispiellos. Dies gilt insbesondere für die Zinssätze und den Hypothekenmarkt. In vielerlei Hinsicht sind die Dinge jetzt chaotischer als 2008. Das hat positive und negative Auswirkungen. Hier ist, was Sie wissen müssen.
Auswirkungen auf den Markt
Die Lagerverluste waren massiv. Das ist kein großes Geheimnis für jeden, der die Nachrichten verfolgt. Bemerkenswert ist jedoch, dass die Aktien lediglich auf das Niveau von 2019 zurückgegangen sind. Ganz anders am Anleihenmarkt, wo die Rendite der 10-jährigen Schatzanweisungen in den letzten anderthalb Wochen wiederholt auf neue Allzeittiefs gestiegen ist.
1,321% war der langjährige Tiefststand von 2016. Damals stellte es nur einen kleinen Bruch unter dem vorherigen Tiefststand von 1,381 dar. Am Freitagmorgen dieser Woche erreichten die 10-Jahres-Renditen 0,66% und blieben den ganzen Tag über unter 0,80%. Noch in der vergangenen Woche waren diese Werte unvorstellbar, obwohl der 10jährige bereits in einem Rekordtempo auf ein Allzeittief fiel.
Die Abwärtsbewegung der Anleiherenditen kann unter anderem auf Angst an den Finanzmärkten hindeuten. Wenn diese Angst plötzlich, unerwartet und massiv genug ist, führt sie nicht nur zu wirklich gewaltigen Veränderungen bei Anleihen, sondern kann auch eine Notfallreaktion der Federal Reserve auslösen (wie 2008). Diesmal hatten die Märkte begonnen, eine Zinssenkung der Fed um 0,50% zu erwarten, und genau das ist am Dienstagmorgen geschehen.
Auswirkungen der Fed-Fonds und der Hypothekenzinsen
Viele Hausbesitzer hörten von der Senkung des Leitzinses der Fed und nahmen an, dass sie dadurch einen niedrigeren Hypothekenzins erhalten könnten. Darüber hinaus haben einige der größten Medien (selbst diejenigen, die sich auf Nachrichten über den Wohnungsbau spezialisiert haben) in einer schrecklichen Darstellung journalistischer Verantwortungslosigkeit Geschichten veröffentlicht, die auf niedrigere Hypothekenzinsen als Folge der Fed-Zinssenkung hindeuteten. Nichts könnte weiter von der Wahrheit entfernt sein.
Der Zinssatz der Fed diktiert keine Hypothekenzinsen, abgesehen von den Kreditlinien für Eigenheime. Obwohl er sich langfristig oft in die gleiche Richtung bewegt wie der traditionelle feste Hypothekenzins von 30 Jahren, gibt es Monate und sogar Jahre, in denen sie scheinbar nichts miteinander zu tun haben.
Dies macht aus einigen wenigen Gründen Sinn. Die Fed Funds Rate ist ein anderes Tier als der Hypothekenzinssatz. Er gilt für Kredite mit einer Laufzeit von bis zu 1 Tag. Das ist weit entfernt von der durchschnittlichen Hypothek, und Investoren gehen an diese Kredite mit völlig anderen Prioritäten heran. Deshalb sehen wir manchmal, dass sich die länger- und kürzerfristigen Zinssätze in die entgegengesetzte Richtung bewegen (was das Phänomen der "umgekehrten Renditekurve" erklärt, das 2019 in die Schlagzeilen kam, als die Renditen der 10-jährigen Schatzanweisungen niedriger waren als alle kurzfristigen Zinssätze unter 2 Jahren, einschließlich der Fed Funds).
Aber selbst wenn sich die lang- und kurzfristigen Zinssätze immer in die gleiche Richtung bewegten, gibt es einen noch wichtigeren Grund dafür, dass die Hypothekenzinsen möglicherweise nicht der Fed folgen. Die Anleihen, die die Hypothekenzinsen diktieren, werden täglich tausende Male gehandelt. Die Hypothekenkreditgeber selbst aktualisieren ihre Zinssätze mindestens einmal am Tag. Im Gegensatz dazu trifft sich die Fed nur achtmal im Jahr, um über eine Änderung ihrer Zinssätze nachzudenken, außer in Notfällen (wie am Dienstag). Das bedeutet, dass sich die Hypothekenzinsen schon lange vor den Zinsänderungen der Fed bewegen können und dies auch tun. Tatsächlich kann das Verhalten längerfristiger Zinssätze wie Hypotheken oft die Marktbedingungen vorhersagen, die die Fed zu einer Änderung veranlassen.
Fazit: Der Anleihenmarkt (zu dem auch die Hypothekenzinsen gehören) kann seit Wochen auf die Auswirkungen des Coronavirus reagieren, und es gab in dieser Zeit keine Sitzung der Fed. Es bedurfte einer dringenden, außerplanmäßigen Zinsänderung, damit sich die Fed überhaupt mit den Markterwartungen in Einklang bringen konnte. Sie sind ein Schlachtschiff in einem Fluss, und dieser Fluss war schnell. Wenn Sie in diesem speziellen Punkt mehr Überzeugung brauchen, hier ist ein ausführlicheres Gespräch.
Diskrepanz zwischen Finanzministerium und Hypothekenzins
Wenn wir die Leute zusammenzählen, die glauben, dass die Fed die Hypothekenzinsen kontrolliert, und diejenigen, die glauben, dass die Rendite des 10jährigen Schatzamtes verantwortlich ist, machen wir eine große Mehrheit der Meinungen zu diesem Thema aus. Wir sammeln auch eine große Anzahl von fehlerhaften Annahmen.
Es stimmt zwar, dass die Rendite der 10jährigen über der Fed Funds Rate liegt, wenn es um den Vergleich von Hypothekenzinsen geht, aber sie hat nicht das letzte Wort. Dies wurde im Newsletter der letzten Woche ausführlich erörtert (lesen Sie ihn bitte, wenn Sie nicht bereits verstehen, warum die Renditenentwicklung des Schatzamtes nicht immer mit der Entwicklung der Hypothekenzinsen übereinstimmt).
Hypothekenmarkt-Chaos entfesselt
Die Diskrepanz zwischen dem Finanzministerium und der Hypothekarkreditbank wurde diese Woche immer schlimmer.
https://housingbrief.com/article/...5062a21f/4fe094c7507eae194022246e
OT vom Chefvirologen der weltweit angesehenen Berliner Charitee, der keine Panik macht, und es wissen sollte, könnte :
https://www.bz-berlin.de/berlin/...r-deutschen-werden-corona-bekommen
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