Über das Wiese Darlehen usw.:
Aus dem Artikel von Euromoney vom 02.03.2018, die Steinhoff betreffenden Teile daraus:
https://www.euromoney.com/article/b174wy2qd17rlt/...y-money#steinhoff
"Mitte Januar enthüllte die Bank of America eine Anklage in Höhe von 292 Millionen Dollar gegen ihre Kreditvergabe an einen (ja, nur einen) Kunden, was den Vorstandsvorsitzenden Brian Moynihan zwang, dies zu beobachten: "Ab und zu kommt es vor, dass etwas nicht so läuft, wie wir es uns wünschen, denn das ist es, was die Definition von Risikobereitschaft ausmacht.
Niemand würde die Beobachtung bestreiten, dass es sich dabei um das Eingehen von Risiken handelt. Die Schlüsselfrage ist, ob es wirklich nur ein Einzelfall ist oder ob es ein Vorbote von mehr ist, bei einer Bank zu kommen, die sich einer verantwortungsvollen Kreditvergabe und eines verantwortungsvollen Risikomanagements rühmt.
Moynihan befindet sich zumindest in guter Gesellschaft.
In derselben Woche erkannte JPMorgan einen Mark-to-Market-Verlust von 143 Millionen Dollar bei einem Margenkredit an denselben Kunden - den angeschlagenen südafrikanischen Einzelhändler Steinhoff. Citi enthüllte einen "episodischen Verlust" in Höhe von 130 Millionen Dollar im Zusammenhang mit derselben Firma, während Goldman Sachs bekannt gab, dass die Wertminderung eines besicherten Kredits seinen Nettoumsatz im vierten Quartal beeinträchtigt hatte. UBS hat Kreditverluste in Höhe von 79 Millionen SFr. (84,5 Millionen USD) gemeldet, die "hauptsächlich im Zusammenhang mit einem Margenkredit" stehen.
Im Februar wurde zudem bekannt, dass HSBC von einem 40%igen Anstieg der vierteljährlichen Kreditwertberichtigungen auf 658 Millionen USD betroffen war. Diese beträchtliche Zahl soll sich auf Engagements sowohl beim britischen Baukonzern Carillion als auch bei Steinhoff beziehen. HSBC lehnte eine weitere Stellungnahme ab.
Diese schmerzlichen Enthüllungen gehen auf ein Margendarlehen in Höhe von 1,6 Milliarden Euro zurück, das dem ehemaligen Steinhoff-Vorsitzenden Christo Wiese im September 2016 gewährt wurde. Das Darlehen war gegen 628 Millionen Steinhoff-Aktien im Wert von damals 3,2 Milliarden Euro abgesichert. Es wurde von Citi, HSBC und Nomura arrangiert, wobei die Bank of America Merrill Lynch, BNP Paribas, Goldman und JPMorgan als Kreditgeber auftraten.
Der Vorwurf des Bilanzbetrugs in der Firma war der Grund für die in den nachfolgenden Ergebnisveröffentlichungen der Banken in aller Deutlichkeit gemachten Eingeständnisse.
Auf jeden Fall ist es ein Zeichen eines schäumenden Marktes, 1,6 Milliarden Euro zu leihen, um dem südafrikanischen Einzelhändler, der in zwei Jahren neun Übernahmen getätigt hatte, die Übernahme der Matratzenfirma zu ermöglichen, die ihrerseits seit 2007 18 Übernahmen getätigt hatte.
Steinhoffs Schwierigkeiten
Die Probleme bei Steinhoff spitzten sich gegen Ende 2017 zu, als Unregelmäßigkeiten in der Rechnungslegung zum Rücktritt von Geschäftsführer Markus Jooste und zu einer Verzögerung bei der Veröffentlichung der Finanzergebnisse des Unternehmens am 5. Dezember führten.
Probleme brauten sich jedoch seit dem Sommer zusammen, als ein deutsches Wirtschaftsmagazin Fragen zu überhöhten Umsatzzahlen bei einigen Tochtergesellschaften aufwarf, die nun von deutschen Staatsanwälten untersucht werden. Am 6. Dezember bestätigte Steinhoffs Vorstand, dass dies die Bewertung und Werthaltigkeit von bis zu 6 Milliarden Euro an nicht südafrikanischen Vermögenswerten beeinträchtigen könnte.
Die Auswirkungen auf Steinhoffs Aktienkurs waren schnell und grausam. Laut Markit waren 40% der Steinhoff-Aktien, die zur Kreditaufnahme zur Verfügung standen, bereits vor der Ankündigung vom 6. Dezember ausgeliehen - was zeigt, wie viele Personen die Aktien bereits leerverkauft hatten.
Der Aktienkurs fiel innerhalb eines Tages nach Bekanntgabe der Nachricht um 62%; bis zum 30. Januar war der Kurs der Steinhoff International Holdings NV um 85% niedriger als im November 2017, was 12,4 Milliarden Euro an Marktkapitalisierung vernichtete.
Steinhoff hat weltweit mindestens 200 Tochter- und Beteiligungsgesellschaften, darunter Conforama in Frankreich, Poundland in Großbritannien und Matratzenfabrik in den USA. In der Tat ist die jüngste schuldengetriebene Übernahmelust, bei der in nur zwei Jahren neun Unternehmen erworben wurden, der Kern seiner Probleme.
"Die Bewertungen der M&A-Serienkäufe der Gruppe sahen falsch aus und sehen jetzt sogar noch falscher aus, da sich die Störungen im globalen Einzelhandel beschleunigt haben", sagten Analysten von CreditSights im Dezember. Die Aufnahme der Firma Poundland and Mattress Firm im Jahr 2016 fügte Steinhoffs ohnehin überzogener Bilanz Schulden in Höhe von 5,5 Milliarden Dollar hinzu.
Diese Übernahmen erforderten auch den verhängnisvollen Margenkredit, der einige der weltweit führenden Kreditgeber so spektakulär in die Bredouille gebracht hat.
Christo Wiese, der damalige Steinhoff-Vorsitzende, verpfändete im September 2016 628 Millionen Aktien als Sicherheit für den Kredit, damit er zur Finanzierung der Geschäfte Anteile am Börsengang erwerben konnte. Von den 2,45 Milliarden Euro des Börsengangs in Höhe von 2,45 Milliarden Euro hat Wiese 1,9 Milliarden Euro gezeichnet, der Rest wurde von der schwarzen Ermächtigungsgesellschaft Lancaster 101 übernommen. Wiese finanzierte dies durch einen Margenkredit und einen Collar über das Kreditunternehmen Upington Investment Holdings.
Die 628 Millionen Aktien waren doppelt so hoch wie der Betrag, zu dessen Kauf sich Wiese bei der Kapitalerhöhung selbst verpflichtet hatte. Die Aktien, die damals 3,2 Milliarden Euro wert waren, wurden gegen einen Kredit von 1,6 Milliarden Euro von Citi, HSBC und Nomura verpfändet. Weitere Banken, die sich an dem Kredit beteiligten, waren BAML, BNP Paribas, Goldman Sachs und JPMorgan.
Als die Aktie zusammenbrach, ging man davon aus, dass die Banken immer noch 1,1 Milliarden Euro des Kredits erhielten, was, wenn man den Enthüllungen in den jüngsten Quartalsergebnissen Glauben schenken darf, nahe an der Marke liegen könnte.
Ablauf
Im September 2016, als das Darlehen vereinbart wurde, hatte die Aktie einen Wert von 5,055 Euro pro Aktie, aber im Dezember wurde sie nach der Routine mit nur 0,49 Euro bewertet - wobei die 628 Millionen Aktien als Sicherheit im Wert von nur 9,8% ihres ursprünglichen Preises verpfändet wurden.
Die kreditgebenden Banken setzten den Verkauf von 98,4 Millionen Aktien - weniger als 16% des ursprünglichen Betrags - am späten Donnerstag, dem 7. Dezember, zügig durch, mussten aber die schmerzlichen Verluste, die sie gezwungen waren, in ihren Quartalsergebnissen offenzulegen, selbst tragen.
Steinhoff hat drei Wandelanleihen ausstehend: 465 Millionen € 4%-Anleihen mit Fälligkeit 2021, 1,1 Milliarden € 1,25%-Anleihen mit Fälligkeit 2022 und 1,1 Milliarden € 1,25%-Anleihen mit Fälligkeit 2023. Außerdem gibt es eine 1,875%-Anleihe mit Fälligkeit 2025.
Die Anleiherenditen stiegen auf über 14%, als die Nachricht über den Skandal bekannt wurde. Die Tatsache, dass die EZB einen Teil der Anleihe von 2025 gekauft hatte, erregte unerwünschte Aufmerksamkeit, nachdem die Probleme beim Emittenten ans Licht gekommen waren; die Zentralbank veräußerte Anfang Januar still und leise ihre gesamte Position mit einem Gerücht über einen Verlust von 50 Millionen Euro.
Eine österreichische Tochter von Steinhoff emittierte im Juli 2015 über die BayernLB, BNP Paribas, DZ Bank, Erste Bank, Société Générale und Raiffeisen Bank International rund 650 Millionen Euro Schuldscheine.
Laut Bloomberg wurden diese Schuldscheine im Januar auf dem Tiefststand der 70er Jahre gehandelt (aber gegenüber 65% zu Beginn des Monats gestiegen).
Steinhoff traf sich am 19. Dezember in London mit Bankern, nachdem er zuvor angekündigt hatte, dass trotz der Treffen mit seinen Kreditgebern "kurzfristig noch erhebliche Liquidität erforderlich ist". Auf dem Bankentreffen am 26. Januar bestätigte er jedoch, dass "der unmittelbare operative Liquiditätsbedarf weitgehend gedeckt ist".
Dies war durch die Bereitstellung von 690 Millionen Euro an fiktiven Fazilitäten und - in einigen Fällen - durch den Verkauf von Brandschutzverkäufen erreicht worden. Das Unternehmen verkaufte etwa 29,4 Millionen Aktien des südafrikanischen Finanzdienstleistungsunternehmens PSG, um R7,1 Milliarden (590 Millionen Dollar) aufzubringen, und veräußerte den Gulfstream 550 Jet des Unternehmens (im Wert von 25 Millionen Dollar, als das Unternehmen ihn 2016 kaufte).
Steinhoff hat auch die Wiener Zentrale von Leiner Immobilien für 60 Millionen Euro verkauft, während Conforama 17% des Online-Händlers Showroomprive für 79 Millionen Euro verkauft hat, was laut CreditSights die Hälfte des Kaufpreises des letzten Jahres ausmacht.
Trotz der schrecklichen Presse, die um Steinhoff herumwirbelte, konnten sich seit Bekanntwerden der Unregelmäßigkeiten bei der Rechnungslegung im Dezember mehrere Konzernunternehmen zusätzliche Finanzmittel sichern.
Mattress Firm sicherte sich im Dezember 2017 eine neue Kreditfazilität in Höhe von 225 Millionen US-Dollar von bestehenden Kreditgebern. Pepkor Europe, die Muttergesellschaft des britischen Discounters Poundland, sicherte sich im Januar 2018 ein Darlehen in Höhe von 180 Millionen Pfund von dem US-Hedgefonds Davidson Kempner, während Conforama im selben Monat eine Finanzierung in Höhe von 115 Millionen Euro mit dreijähriger Laufzeit von einem französischen Vermögensverwalter arrangierte.
PwC führt nun eine unabhängige Untersuchung darüber durch, was bei Steinhoff schief gelaufen ist. Das Unternehmen hat Moelis beauftragt, die Verhandlungen mit Kreditgebern und Alix Partners zu überwachen, um sie in Fragen des Liquiditätsmanagements und operativer Maßnahmen zu beraten. " |
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