Biotest AG im internationalen Branchenvergleich

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neuester Beitrag: 20.09.21 15:53
eröffnet am: 06.06.08 22:40 von: joschka schr. Anzahl Beiträge: 903
neuester Beitrag: 20.09.21 15:53 von: Ungeheuer Leser gesamt: 271519
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06.06.08 22:40
15

34 Postings, 5819 Tage joschka schröderBiotest AG im internationalen Branchenvergleich

Nachdem ich die Zahlen bereits im Wallstreet Online-Forum eingestellt habe, kurz auch hier ein aktuelles Update aus meiner Datenbank zuzüglich einiger ergänzender Bemerkungen.

Anlass, die Daten zu aktuelisieren, war der bevorstehende Börsengang der italienischen Konkurrenzfirma Kedrion, der unmittelbar bevorsteht. Konsortialführer sind JP Morgan und Mediobanca.

Älteren Veröffentlichungen ist zu entnehmen, dass die Gesellschaft auf Basis eines Unternehmenswert an die Börse gebracht werden soll, der mindestens dem 14,55-fachen EBITDA des Geschäftsjahres 2007 entspricht.

 

Über die tatsächlichen Modalitäten wird der (derzeit noch nicht erhältliche) Emissionsprospekt Auskunft geben.

 

 

 

Auf Basis der bislang bekannten Planungen (s.o.) und der mittlerweile veröffentlichen Ergebnisse des Geschäftsjahres 2007 (EBITDA = 50,6 Mio. EUR) würde Kedrion zum 31.12.2007 mit einem Unternehmenswert (EV = Enterprice Value) von mindestens 735 Mio. EUR bewertet.

 

 

 

 

 

Für Grifols, CSL und Kedrion ergäbe sich somit auf Basis der Konzernabschlüsse 2007 (bzw. für CSL 2006/07) folgender Bewertungsvergleich (alle Daten in EUR):

 

 

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

 

Grifols

CSL

Kedrion

Umsatz

703,3

2.035,3

181,2

EBITDA

177,9

585,2

50,6

EBITDA-Marge

25,3%

28,8%

27,9%

EBIT

146,4

503,7

39,0

EBIT-Marge

20,8%

24,7%

21,5%

EK

383,2

1.395,0

90,7

EK-Quote

40,8%

54,0%

31,1%

Firmenwerte

150,2

403,1

23,3

Firmenwerte/EK

39%

29%

26%

Nettofinanzschulden*

344,8

324,3

113,1

Nettofinanzschulden/EK

0,90

0,23

1,25

Nettofinanzschulden/EBITDA

1,9

0,6

2,2

Börsenwert**

3.924

13.614

622

Börsenwert/EK

10,2

9,8

6,9

EV

4269

13.939

735

EV/EBITDA

24,0

23,8

14,5

EV/Umsatz

6,1

6,8

4,1

Rohertragsmarge

44,9%

45,2%

44,1%

Forschungsaufwand***

29,0

117,4

5,5

Forschungsaufwand/Umsatz

4,1%

5,8%

3,0%

EBT

123,6

475,9

29,4

EAT

88,3

331,6

18,2

Steuer-Quote

28,5%

30,3%

38,1%

EAT n.A.D.

87,8

 

 

Aktienzahl

212,106273

553,011402

 

Kurs

18,50

24,62

 

 

 

 

 

 

* verzinsliche Nettofinanzschulden (Kreditinstitute)

 

** (fiktiver) Börsenwert Kedrion berechnet als Differenz aus EV und Nettofinanzschulden

 

*** für Grifols fanden sich nur im Halbjahresbericht detaillierte Angaben über den F&E-Aufwand. Ich habe diesen Wert vereinfachend mit 2 multipliziert.

 

 

 

 

 

Alle drei Unternehmen generieren ihre Umsätze weitgehend mit Plasmaproteinprodukten.

 

Grifols und CSL sind ferner in geringem Umfang in der Diagnostik tätig.

 

CSL entwickelt und produziert darüber hinaus Impfstoffe (wobei die meisten Produkte einlizensiert sind; umgekehrt hat CSL die weltweiten Vermarktungsrechte für Gerdasil (Impfstoff gegen Gebärmutterhalskrebs) an Merck verkauft und vermarktet das Präparat selber nur in AUS und NZL). Außerdem ist CSL neuerdings in die Entwicklung von monoklonalen Antikörper eingestiegen und hat zu diesem Zweck das kleine Biotechnologieunternehmen Zenyth Therapeutics Ltd. übernommen. Derzeit befindet sich allerdings gerade mal ein Wirkstoff in der Rekrutierungsphase für eine klinische Phase I-Testung (es handelt sich um einen humanen MAK, der unter der Indikation AML getestet werden soll). Insgesamt ist die vergleichsweise äußerst kleine Unternehmenssparte „Monoklonale Antikörper“ bei der Unternehmensbewertung derzeit noch vernachlässigbar.

 

 

 

Beim Vergleich der Kennzahlen zeigt sich, dass CSL am besten kapitalisiert ist und die größten Ergebnismargen erzielt. Letzteres ist u.a. darauf zurückzuführen, dass CSL für Gerasil beträchtliche Lizenzzahlungen von Merck kassiert.

 

 

 

Die Verschuldungssituation sieht bei Kedrion am schlechtesten aus (s. entsprechende Kennziffern in der obigen Übersicht), wohl ein Hauptgrund für den bevorstehenden Börsengang.

 

 

 

Die entscheidenden Bewertungsparameter

                                               

Börsenwert/EK   = 10

 

EV/EBITDA   = 24

 

EV/Umsatz   =  6,5

 

 

 

 

   
 

stimmen bei Grifols und CSL weitgehend überein!

 

 

 

Kedrion würde unter den genannten Prämissen mit einem deutlichen Abschlag bewertet:

                                                 

Börsenwert/EK   = 7

 

EV/EBITDA   = 15

 

EV/Umsatz   = 4

 

 

 

 

    
 

 

 

Der Forschungsaufwand ist bei CSL mit 5,8 % vom Umsatz am größten (hauptsächlich zurückzuführen auf Forschungsaktivitäten im Impfstoffbereich), während Grifols und Kedrion nur 4,1 % bzw. 3,0 % des Umsatzes in F&E-Aktivitäten investieren.

 

 

 

 -  Fortsetzung folgt  -

 

 
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877 Postings ausgeblendet.

07.11.17 17:26
2

378 Postings, 1634 Tage Eisbär 67das freut mich wenn der Deal platzt

Ich muß schon sagen es freut mich wenn der Deal nicht klappt da die Familie Schleussner ja nun mal mit Ihren Stämmen einen Super Deal gemacht hätte und die Vorzugsaktionäre (auf Kosten der Stämme) eher mit Penuts abgespeißt werden sollten. Ich habe meine Biotest Vorzüge im Sommer bei ca. 21,-- verkauft. Wenn der Deal wirklich platzen sollte fällt die Aktie eh unter 15 und ab 13 ist sie auch wieder ein Kauf. Vor allem die Stämme werden richtig runter rauschen. Das wird ein Fest für alle Shorties. Es ist auf jeden Fall lehrreich da ich nicht dachte das die Vorzüge so viel weniger Wert sind bzw. steigen als die Stämme im Falle einer Übernahme Offerte.  
 

24.01.18 12:09
1

602462 Postings, 2664 Tage youmake222Biotest baut Aktivitäten in Tschechien aus

Biotest vergrößert seine Kapazitäten zur Sammlung von Plasma in Tschechien. Man habe ?von der tschechischen Gesundheitsbehörde SUKL die Betriebs...
 

16.11.18 14:41

36508 Postings, 7772 Tage Robinschaut mal

was die Maschinen eben gemacht haben . Von ? 21,8 auf ? 19,8 . Stoploss . Tageschart  - der HAMMER  

16.11.18 14:46

36508 Postings, 7772 Tage Robinda sind

alle rausgeflogen . Ging so schnell - Wahnsinn  

10.01.19 10:08
1

36508 Postings, 7772 Tage Robinschon wieder

eine Stoploss durchgezogen mit 24,05 .  

28.04.19 11:31
1

215 Postings, 1657 Tage DA-TraderBiotest

Biotest next level wird jetzt erst richtig zu Geltung kommen.
Aktuell sehr günstiger Einstieg möglich!!!  

03.04.20 13:56
1

36508 Postings, 7772 Tage Robingerade

super ad hoc von Biotest finde ich . Müßt mal lesen  

03.04.20 13:58
1

36508 Postings, 7772 Tage Robinwäre

Luft bis Euro 22 - 22,8
 

03.04.20 13:59
1

36508 Postings, 7772 Tage Robinoh man

super News , aber ist doch kein UMsatz in dem Wert  . DRAMA  

03.04.20 14:01
1

36508 Postings, 7772 Tage Robinda

hängt keiner drin  , aber tolle News bzgl. Corona  

03.04.20 14:05
1

70 Postings, 710 Tage cooldige@robin

hat vielleicht noch keiner realisiert, aber es handelt sich auch nur um einen Therapieansatz durch Trimodulin. Ich weiss jetzt auch nicht weiter.  

03.04.20 14:05
1

36508 Postings, 7772 Tage Robinein Dreck

hier , die MAschinen schieben nur Stücke hin und her .  Ganz wichtig , was Biotest hir vorhat . Müßt mal richtig lesen  

03.04.20 14:17
1

36508 Postings, 7772 Tage Robincooldige:

schau dir mal die Kurse an  , Tradegate macht eine 21,2 mit 300 Stück und Xetra 20,4 mit 150 Stück .  Da ist keiner drin , aber die News war wirklich gut  und ist für die schwer kranken eine tolle Hoffnung  

03.04.20 14:23
1

70 Postings, 710 Tage cooldigeDie

News ist gut, könnte vielen helfen...bist du rein?  

07.04.20 20:05
1

602462 Postings, 2664 Tage youmake222Hoffnung auf Virusmedikament

Eine vermeldete Beteiligung an einer Initiative zur Entwicklung eines COVID-19-Mittels hat am Dienstag die Vorzugsaktien von Biotest beflügelt. 07.04.2020
 

08.04.20 09:59
1

55 Postings, 1503 Tage BartiPhilVerkaufen klappt nicht

Habt ihr auch Probleme die Aktien von Biotest zu verkaufen?  

06.10.20 12:51

3038 Postings, 4101 Tage nuujAntikörper

scheint was für sich zu haben. Bei Trump sind es wohl künstlich hergestellte Antikörper, die da anscheinend helfen. Wo Geld ist, ist halt viel möglich. Remdesivier, was er auch bekommen haben soll, hat wohl Nebenwirkungen auf die Niere.
Zumindest halte ich Biotest auf dem richtigen Weeg. Da ist was dran mit den Antikörpern. Die Tests und die Phase II scheinen es zu belegen.
Da denke ich an ein Austocken nach. Risiko/Chance vermag ich nicht so recht zu beurteilen. Sehe im Moment aber mehr Chancen.  

17.12.20 14:15
1

3038 Postings, 4101 Tage nuujKurssteigerung heute

ohne news?  

24.12.20 15:09

10 Postings, 297 Tage JanaeveaLöschung


Moderation
Zeitpunkt: 26.12.20 12:25
Aktionen: Löschung des Beitrages, Nutzer-Sperre für immer, Beitrag wird nicht mehr angezeigt.
Kommentar: Erotische Inhalte

 

 

31.12.20 22:34

2983 Postings, 296 Tage WinsloaLöschung


Moderation
Zeitpunkt: 01.01.21 10:33
Aktionen: Löschung des Beitrages, Nutzer-Sperre für immer, Beitrag wird nicht mehr angezeigt.
Kommentar: Erotischer Inhalt

 

 

25.04.21 00:28

10 Postings, 175 Tage KlaudiayuyeaLöschung


Moderation
Zeitpunkt: 26.04.21 10:55
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Kommentar: Spam

 

 

03.08.21 13:28

21276 Postings, 4210 Tage Balu4uDaten zu COVID-19 Medikament Trimodulin

17.09.21 15:21

20 Postings, 1775 Tage Meister MaierWarum verkaufen die Chinesen?

Biotest hat viele wertvolle Präparate bzw. Medikamente  

20.09.21 15:53

40 Postings, 5007 Tage UngeheuerVerkaufen?

Macht es aktuell noch Sinn, Biotest nach der Übernahme jetzt weiter zu halten? Glaubt ihr kurzfristig an einen sqeeze-out? Bin am Überlegen, ob ich mit dem Geld anderweitig nicht vielleicht bessere Möglichkeiten habe!?  

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