Investing.com -- Piper Sandler hat die Coverage von V.F. Corporation mit einem Neutral-Rating und einem Kursziel von $18 aufgenommen und verweist auf die anhaltenden Herausforderungen bei der Wiederbelebung des Wachstums bei Vans, das ein Schlüsselfaktor für die Ausrichtung der Aktie bleibt.
Das Unternehmen ist der Ansicht, dass die Bemühungen um eine Trendwende zwar im Gange sind, ein bedeutender Wachstumsschub jedoch erst im GJ27 eintreten könnte.
Vans, das rund 25 % zum Umsatz von VFC beiträgt, hat mit neueren Franchises wie Knu Skool, Hylane und Upland Fortschritte erzielt.
Die Analyse von Piper Sandler zeigt jedoch, dass diese Modelle nur 11 % der SKUs von Vans.com in den USA ausmachen, während die Kerngeschäfte von Classics, einschließlich Old Skool, die über 20 % der SKUs ausmachen, weiterhin mit Umsatzrückgängen zu kämpfen haben.
The North Face und Timberland, die mehr als 55 % des VFC-Umsatzes ausmachen, kehrten im dritten Quartal 25 nach längeren Phasen des Rückgangs zum Wachstum zurück.
Piper Sandler merkte an, dass Produktinnovationen und Kooperationen mit Marken wie SKIMS und Louis Vuitton einen positiven Beitrag leisten, auch wenn eine anhaltende Dynamik noch bestätigt werden muss.
Während TNF in neue Kategorien wie Trail und Outdoor expandiert, bleibt das Kerngeschäft an Produkte für kaltes Wetter gebunden. Die Trendwende bei Dickies lässt nach drei aufeinanderfolgenden Jahren mit Umsatzrückgängen weiter auf sich warten.
Piper Sandler schätzt ein potenzielles EPS von $1,85 bis $2,00, mit dem Potenzial für 150-200 Basispunkte zusätzlicher Marge für jede $1 Milliarde an zusätzlichem Umsatz.
Die meisten SG&A Leverage-Vorteile werden jedoch für das GJ 28 erwartet. Das Erreichen einer EBIT-Marge von 10 % ohne Umsatzwachstum, wie von der Geschäftsleitung dargelegt, würde ein EPS von 1,85 $ bedeuten. Die SOTP-Analyse des Unternehmens legt nahe, dass die Aktien mit einem Abwärtspotenzial von 6 % fair bewertet sind.
Obwohl die Aktie seit Jahresbeginn um mehr als 20 % gefallen ist, wird VFC immer noch mit dem 14,6-fachen der EPS-Schätzungen für das GJ 26 gehandelt und liegt damit über der historischen Spanne von 11-12 zwischen GJ 22 und GJ 24.
„Unsere SOTP-Analyse zeigt ebenfalls, dass die Aktie fair bewertet ist und ein Abwärtspotenzial von 6 % gegenüber dem aktuellen Niveau aufweist“, so Piper Sand |
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