Nabaltec AG

Nachdem ich jetzt Grammer, Novem und Cherry kommentiert habe komme ich zur Nummer vier innerhalb der Oberpfalz (nicht nach Wertigkeit oder dergleichen sortiert) - und hier bin ich tatsächlich am positivsten (zumindest in Relation zu den anderen). Original-Research von NuWays:



"Original-Research: Nabaltec AG (von NuWays AG): Kaufen
dpa-AFX · 27.06.2024, 09:01 Uhr
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Original-Research: Nabaltec AG - from NuWays AG

Classification of NuWays AG to Nabaltec AG

Company Name: Nabaltec AG
ISIN: DE000A0KPPR7

Reason for the research: Update
Recommendation: Kaufen
from: 27.06.2024
Target price: EUR 25.00
Target price on sight of: 12 Monaten
Last rating change:
Analyst: Christian Sandherr

Further op. improvements // FY guidance conservative

Topic: Despite the recent 30% share price increase since the low in March,
Nabaltec remains on our Alpha List with the key reasons for it being (1)
further operational improvements in Q2 and a too conservative FY guidance,
(2) the promising optionality of boehmite and (3) an attractive valuation
with shares below the book value.

Following a solid Q1 with EUR 54m sales and a 9% EBIT margin, Nabaltec looks
set to report further operational improvements in Q2; eNuW EUR 55m sales
(+12% yoy) and a 9.1% EBIT margin (+2.4pp yoy). While demand growth for
boehmite should remain muted, its environmental flame retardants (~63% of
group sales) are seen to be the key driver as they benefit from rising
investments into data centres.

FY guidance looks increasingly conservative. Mind you, management expects
to grow FY24e sales slightly with an EBIT margin of 7-9%. Considering the
expected (eNuW) H1 performance with EUR 109m sales (+2.7% yoy) and a 9.2%
EBIT margin (+1.2pp yoy), the lower end of the margin guidance implies a
margin of only 4.6% for the remainder of the year.

Lagging boehmite demand, yet a promising optionality. During the past 1.5
years, demand for boehmite, the high-margin coating material for separator
foils and electrodes of lithium-ion batteries in EVs, has been weak with
sales falling from EUR 24m in FY21 to EUR 17m last year. The main reason behind
this was a strong oversupply in China (lacklustre EV demand growth), the
core market for EV battery production as well as a slower than initially
expected ramp up of production capacities in Europe and the US. Yet, with
demand for ceramic coating solutions expected to 4x until 2028, boehmite
should return to growth; eNuW: From EUR 17m in FY23 to EUR 25m by FY25e.

Valuation remains highly attractive. At EUR 16.2/share, Nabaltec still trades
below its book value (EUR 16.70/share at the end of Q1). For comparison, the
company has historically been trading at ~2x P/BV throughout the last 10
years. At the same time, the company offers 10% FCF yield (FY24e) and a
healthy balance sheet.

We confirm our BUY rating with an unchanged EUR 25 PT based on FCFY 2025e and
keep Nabaltec
on our Alpha List.

You can download the research here:
http://www.more-ir.de/d/30105.pdf
For additional information visit our website
www.nuways-ag.com/research."  

Die Nabaltec-Aktie verbesserte sich gestern um +4,6% und startet mit einem aktuellen Kurs von 15,90 € am Freitag in den Börsenhandel. Ursache für den Kursgewinn waren die guten Geschäftszahlen. Insgesamt befindet sich die Aktie in einem langfristigen Abwärtstrend, mit zwischenzeitlich stärkeren Erholungsphasen. Aktuell ist sie wieder in einer solchen Phase. Lohnt sich hier ein Einstieg?
https://www.sharedeals.de/...n-interessanter-nebenwert-mit-potenzial/  

wieder gute Zahlen jetzt im Q3 und auch die ersten 9 Monate insgesamt.

https://www.boerse.de/nachrichten-amp/...Ergebnisentwicklung/36727659

Wachstum bleibt nunmal sehr mau, aber die Bewertung mit KGV um die 8 und unter Buchwert bei Nettocash und 10% EBIT Marge ist weiterhin ne Frechheit. Das Unternehmen tut halt nur nichts dagegen.  

von 90 Mio plus fast 30 Mio Pensionsverpflichtungen mit sich rum, obwohl man auch 90 Mio Cash hat?

Sind das Bonds/Kredite mit langer Laufzeit, die man nicht ablösen kann?
Da zahlt man derzeit ja eigentlich völlig unnötig so hohe Zinsen.  

Die genaue Struktur kennt man nicht, aber es wurde auf jeden Fall vor einiger Zeit refinanziert.
Das hier ist aus Februar 2022:

"Der Emissionserlös des neuen Schuldscheines über 90 Mio. EUR und Valuta April 2022 dient zur Refinanzierung bestehender Schuldscheindarlehen in Höhe von 39 Mio. EUR sowie eines bilateralen Bankdarlehens über 20 Mio. EUR.


Darüber hinaus dienen die Mittel zur Finanzierung weiterer Wachstumsprojekte, insbesondere zur Kapazitätserweiterung im Produktbereich Böhmit für Lithium-Ionen-Batterien.

Unterdessen verteilt sich das Volumen des neuen Darlehens auf fixe und variable Tranchen mit Laufzeiten von fünf und sieben Jahren. Zu den einzelnen Preiskonditionen machte Nabaltec keine weiteren Angaben."

 

KGV damit bei Kurs von 14 € etwa 13,5-14,5 fürs neue Geschäftsjahr.
Sollte fair sein.

komisch dass die Marge von den starken 10,8% jetzt so zurückgehen soll? 2024 war ja alles andere als einfach  

Also im letzten Jahr war der ursprüngliche Ausblick faktisch gleich (leichtes Umsatzwachstum bei EBIT-Marge von 7 bis 9%). Vielleicht ist der Vorstand ja in diesem Jahr auch wieder sehr konservativ und kann die Prognose am Ende toppen.

In Anbetracht der soliden Bilanz finde ich die Bewertung der Aktie nicht sonderlich ehrgeizig. Knapp 20% Abschlag auf den Buchwert finde ich selbst bei einer EBIT-Marge von 7% recht viel.  

Ist jetzt auf den ersten Blick nicht der Hammer. Mit 29 Cent Dividende da aktuell 2% Rendite das dürfte auch niemanden reinziehen. Insgesamt bleibt man wohl ein weiteres Jahr unter dem Radar..

„Aufgrund realisierter Preiserhöhungen ab dem zweiten Quartal erwartet Nabaltec für das Gesamtjahr 2025 einen Umsatzanstieg in einer Bandbreite von 3 % bis 5 % und eine EBIT-Marge in einer Bandbreite von 7 % bis 9 %.“

https://www.eqs-news.com/de/news/corporate/...b8-a6d7-a398ab8e18b0_de