GCI MANAGEMENT AG: Analysten sehen Kursziel von 19 Euro
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Noch vor Bekanntgabe der Halbjahreszahlen, jedoch gerade rechtzeitig zur Hauptversammlung, haben die Analysten ihre Studien aktualisiert. Während Independent Research und Lampe Bank von einem Kursziel von zirka 19 Euro ausgehen, gibt die WestLB 18 Euro als fairen Wert an. Die Analysten hatten allen Grund, optimistisch zu sein, lag doch der Umsatz in den ersten sechs Monaten um 340% über dem Vorjahr und erreichte einen Wert von 50,7 Mio. Euro. Das EPS ist um 29% auf 1,23 (0,96) Euro gestiegen. Damit ist eine gute Basis gelegt, damit die Gewinnschätzung von Independent Research mit 2,93 Euro für das laufende Jahr erreicht, wenn nicht sogar übertroffen werden kann. Die GCI-Aktie hat auf der aktuellen Basis daher nur ein deutlich unter dem Markt liegendes KGV von 5,4. Private Krankenversicherung
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Das Bankhaus Lampe hat zum ersten Mal die Aktie von GCI analysiert, nachdem die freie Börsenkapitalisierung um den Wert von 50 Mio. Euro pendelt. Der Münchner Managementgesellschaft, die ihr Geld in erster Linie durch den Verkauf von Beteiligungen verdient, wird zwar zugestanden, daß das Unternehmen „einen sehenswerten Track Record bei der Turn-Around-Beratung“ aufzuweisen habe und daß sich „die Beraterqualität in den letzten Perioden sukzessive verbessert habe“, doch geben die Analysten auch zu bedenken, daß „schwache Börsenphasen einen exit der Beteiligungen verzögern und damit erschweren“ könnten. Die Analysten haben es geschrieben – und zwei Wochen später ist GCI planmäßig mit den Beteiligungen Hansen Sicherheitstechnik und Driver & Bengsch an den Markt gekommen, und beide Unternehmen haben überdurchschnittlich performt:
Die Erstnotiz von Hansen lag bei 6,55 Euro und erreicht im Hoch 12,30 Euro; Driver & Bengsch ist mit 2,50 Euro gestartet und hat am vergangenen Freitag nach Bekanntgabe der Halbjahreszahlen mit 3,17 Euro geschlossen. Damit werden die Chancen immer größer, daß Dr. Albert Wahl, Vorstandssprecher von GCI, seine Ziele erreicht. Pro Börsengang möchte er vor Steuern zirka 1 Mio. Euro in 2006 verdienen. Bei dieser Performance von Hansens und Driver sollte das kein Problem sein.
Auch die Analysten von Independent Research sehen mindestens noch ein Kurssteigerungspotential von mehr als 20%. Mit einer Aufnahme der Dividendenzahlung „aufgrund der soliden Liquiditäts- und Kapitalstruktur“ rechnet Independent Research in ihrer jüngsten Studie, die ebenfalls kurz vor der Hauptversammlung veröffentlicht worden ist. Diese Einschätzung wurde von Dr.Wahl bekräftigt, der sich vorstellen kann, bis zu einem Euro je Anteilsschein an Dividende für das Jahr 2006 zu bezahlen, und dies wäre immerhin knapp ein Drittel des gesamten erwarteten Gewinns. Independent schätzt, ähnlich wie die Lampe Bank, ein EPS von 2,92 Euro. Für den Kursrückgang der letzten Monate führt Independent an, daß GCI auch in 2005 deutlich besser als der Gesamtmarkt performed hat, und die Anleger im Mai zu erst einmal Gewinne mitgenommen haben. Jetzt liegt das Independent Kursziel bei 19,30 Euro.
Die Hauptversammlung hat den Rückkauf eigener Aktien neu beschlossen. Bisher besitzt die Gesellschaft zirka 60.000 Stück eigene Aktien zum Durchschnittskurs von 16,60 Euro und möchte diese in erster Linie als Akquisitionswährung einsetzen, möglicherweise auch in einem Mitarbeiterbeteiligungsprogramm. Mit der Ausschüttung von Gratisaktien im Verhältnis 3:1 wird das Aktienkapital innerhalb der nächsten vier bis sechs Wochen von 6,6 auf 8,8 Mio. wachsen. Der Streubesitz wurde von der Verwaltung mit zirka 37% angegeben, und als Käufer der Windsor-Aktien Sal.Oppenheim und ComInvest genannt. GCI hält derzeit noch 51% von Windsor und kann sich vorstellen, bis zum Jahresende weitere 20% an strategische Investoren abzugeben.
In den kommenden Wochen ist mit einem weiterhin positiven newsflow zu rechnen, denn es sollen in diesem Jahr mindestens noch zwei weitere Börsengänge durchgeführt werden – und bei Pfaff soll die Listung, verbunden mit einer kleinen Kapitalerhöhung, im 4.Quartal 06 erfolgen. Die Gründung der Private Equity Aktivitäten werden zügig vorangetrieben, gab das zweite Vorstandsmitglied Dr. Andreas Aufschnaiter auf Rückfrage an..
War bis vor vier Wochen der GCI-Kurs relativ unsensibel gegenüber positiven Nachrichten, so hat sich das Sentiment zugunsten von GCI deutlich verbessert. Heute reagiert der Kurs wieder spürbar auf positive Nachrichten. GCI wird die internationalen roadshows verstärkt fortsetzen und es ist deshalb durchaus denkbar, daß vor dem Hintergrund des äußerst niedrigen KGV´s die Kursziele der Analysten in wenigen Wochen wieder erreicht werden.
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Autor: Newsflash |
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