3 gute Gründe für Freeport McMoRan kaufen
Freeport McMoRan Copper & Gold ( FCX ) ist einer meiner Top-Picks für einige Zeit. Der Grasberg Streik war übertrieben, aber das Management sollte die Finger weg von jeglichen Zugeständnissen an Arbeitskräften mehr Störungen zu verhindern. Das Unternehmen Fundamentaldaten sind stark, und ich glaube, dass die säkularen Trends für Gold sind fast sicher Überschrift auf. Als Investor-Relations-Berater, auch ich bin mir bewusst, von wenigen Unternehmen, die potenzielle Buyout-Ziele sein können als Ergebnis von mehr Berichterstattung in der Presse. Nord Springs Quellen an ( NSRS.OB ) und Pele Mountain ( PMNHF.PK ) haben beide attraktiven Fundamentaldaten, und ich dementsprechend geben sowohl eine "strong buy".
In diesem Artikel werde ich Ihnen durch meine DCF-Analyse auf Freeport laufen und dann trianguliert das Ergebnis mit einer Ausfahrt mehrere Berechnung und eine Überprüfung der Grundlagen im Vergleich zu Goldcorp ( GG ) und Barrick Gold ( ABX ). Unnötig zu sagen, kann meine bullische Fall stoßen als "schockierend", um die kurzsichtig auf dem Grasberg konzentriert.
Lassen Sie uns zunächst mit einer Annahme über die Einnahmen zu beginnen. Freeport beendet Geschäftsjahres 2011 mit $ 20.9B bei Umsatz, gewinnen 10% des Vorjahres. Analysten-Modell 4,1% pro Jahr Wachstumsrate in den nächsten Jahren, und ich sehe dies als zu konservativ gegeben, dass es fast ein Drittel, dass für den S & P 500 zu erwarten ist. Aber, im Interesse von Sicherheit, ich akzeptiere die Projektion.
Wechsel auf die Kosten-Seite der Gleichung, gibt es mehrere Punkte zu berücksichtigen: die Betriebskosten, Investitionen und Steuern. Ich erwarte, Kosten der verkauften Waren, die Hälfte des Umsatzes im Vergleich zu 2%, 1%, und 10% für SG & A, R & D, und CAPEX bzw. essen. Diese Zahlen sind in etwa in-line mit historischen 3-Jahres-Durchschnitt. Die Steuern werden auf der High-End-rund 37% geschätzt. Dann müssen wir subtrahieren aus Netto-Erhöhung des Betriebskapitals. I Modell Forderungen als 9% des Umsatzes; 35,5% der Herstellungskosten; Kreditorenbuchhaltung als 10% der OPEX; Rechnungsabgrenzungen als 110% der SG & A.
Einen ewigen Wachstumsrate von 2% und Diskontierung rückwärts von einem WACC von 12% ergibt sich ein Fair-Value-Wert von $ 53, was bedeutet, 38,5% auf den Kopf. Das ist zu konservativ auf zwei Ebenen: erstens die ewige Wachstumsrate sollte mehr wie 2,5% sein, zweitens ist der Abzinsungssatz für eine inflationäre hohe Hecke, und drittens, Projektionen zum Wachstum sind minimal. Kurz gesagt, ist ein sicherer Freeport auf den Kopf Pick.
All dies fällt unter dem Kontext der operativen Leistung, die besser als das, was der Markt erkennt ist:
"[D] ie zweite Halbjahr 2011 und insbesondere das vierte Quartal war sehr ereignisreich für unser Unternehmen. Wir standen einige signifikante Herausforderungen an unsere Aktivitäten in Papua in Indonesien mit dem Streik. Das war unsere erste Streik dieser Art, die wir hatten in unserer 40-jährigen-plus-Operationen gibt. Und mit dem zivilen Unruhen und Sicherheitsfragen gibt, wir hatten auch einen längeren Streik bei der Cerro Verde in Peru.
Wenn Sie einen Schritt zurück und schauen Sie sich diesen schwierigen Umständen, um die finanziellen Ergebnisse für das Jahr, wo wir über unseren Aufzeichnungen, die wir hatten im Jahr 2010 etabliert sehen, es ist wirklich eine erfreuliche Leistung. Die Arbeitsunterbrechungen und Sicherheitsproblemen bei Grasberg hat Einfluss auf unsere Ergebnisse des vierten Quartals. Aber auch im Verlauf des Streiks und versperren den anderen Operationen, die wir hatten, mussten wir sehr solide operative Performance und unser operatives Team hat gerade einen tollen Job unter diesen Umständen getan ".
Von einem Vielfachen Sicht ist Freeport gleichermaßen als attraktiv. Sie handelt bei einer jeweiligen 8x und 7,1-fach-Vergangenheit und nach vorn Gewinn gegenüber 21.3x und 13.8x für Goldcorp ( GG ) und 10.2x und 7,7 x für Barrick ( ABX ). Unter der Annahme, ein Vielfaches von 9.5x und einer konservativen EPS 2013 von 5,34 $, ist die grobe innere Wert der Aktie 50,73 $. Analysten bewerten die Aktie zu Recht ein "strong buy". Betrachten Sie diese drei Gründe, warum Sie Freeport kaufen sollte: (1) ansprechenden Rahmenbedingungen, (2) Deep-Value-Rabatt, und (3) Konsens ist auf Ihrer Seite.
Konsensus-Schätzungen für Goldcorp EPS prognostizieren, dass es um 16,2% auf $ 2,58 im Jahr 2012 wachsen und dann um 33,3% und 8,1% in den folgenden zwei Jahren. Unter der Annahme, ein Vielfaches von 16x und einer konservativen EPS 2013 von 3,37 $, ist die grobe innere Wert der Aktie 53,92 $, was bedeutet, 15,8% auf den Kopf. Das Unternehmen baut seine Produktion in Penasquito und rechnet mit 11M Unzen Gold im Wert von Produktion am Standort. Barrick ist auch attraktiv aufgrund seiner Diversifikation in Kupfer, Gold, Öl und Gas. Management wurde präsentiert Vertrauen über Cash-Flow durch Boost Kapitalallokation an die Aktionäre. Große Projekte auf Donlin Gold-und Cerro Casale kann mit Risiken verbunden, aber das Management hat hervorragende Ausführung und ich musste folgerichtig erwarten ungewöhnlich hohe risikoadjustierte Renditen.
Disclosure: Ich habe keine Positionen in irgendwelchen Aktien erwähnt, kann aber eine Long-Position in initiieren FCX in den nächsten 72 Stunden.
Zusätzliche Offenlegung: Forschung in diesem Vermerk abgedeckt ist unabhängig und für potenzielle Kunden. Der Distributor von diesem Research-Bericht, Gould Partners, verwaltet und Übernahmegesetzes Analyst ist kein lizenzierter Anlageberater oder Broker-Dealer. Investoren werden gewarnt, ihre eigene Due Diligence durchzuführen.
Dieser Artikel wurde mit dem Stichwort: Long & Short Ideen , Ideen Lange , Basic Materials , Kupfer , USA |
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