Bilfinger Berger ausgez. Chance/Risiko-Verhältnis
24.08.2007
Finanzwoche
München (aktiencheck.de AG) - Die Experten der "Finanzwoche" sehen bei der Bilfinger Berger-Aktie (ISIN DE0005909006 / WKN 590900) ein ausgezeichnetes Chance/Risiko-Verhältnis.
Das Unternehmen habe im saisonal schwächeren 1. Halbjahr ein EBITA-Ergebnis von 78 Mio. Euro sowie einen Reingewinn von 41 Mio. Euro verzeichnet. Der Auftragseingang sei mit einem Plus von 25% auf 5,8 Mrd. Euro ebenfalls positiv ausgefallen, zumal die Steigung des Auftragseingangs nach wie vor über dem Anstieg der erbrachten Leistung gelegen habe (+20% auf 4,4 Mrd. Euro). Das deute auf eine anhaltend positive Geschäftsentwicklung hin. Bemerkenswert sei ferner, dass sich der Auftragseingang im margenstarken Dienstleistungsbereich um 49% erhöht habe.
Das Unternehmen gehe für das Gesamtjahr von einem Wachstum der Leistung auf 8,9 Mrd. Euro nach 7,9 Mrd. Euro in 2006 aus. Der EBITA-Gewinn, welcher bei Bilfinger Berger wegen geringer Amortisationen und einem tendenziell ausgeglichenen Finanzergebnis fast dem Vorsteuerergebnis entspreche, habe in 2006 bei 180 Mio. Euro gelegen und solle überproportional zur prognostizierten Leistung klettern. Betrachte man die einzelnen Geschäftsbereiche, werde deutlich, dass die Ergebniserwartungen in keinem Fall zu optimistisch seien.
Der Vorstandsvorsitzende Herbert Bodner habe im Ausblick auf das aktuelle Gesamtjahr explizit darauf hingewiesen, dass der Nettogewinn den ehemals geschätzten Wert von 100 Mio. Euro nicht nur leicht, sondern signifikant übersteigen werde. Auch in Bezug auf die oben angeführten EBITA-Prognosen erscheine ein Wert von mehr als 120 Mio. Euro erreichbar. Diesem voraussichtlichen Gewinn stehe ein Börsenwert von derzeit 2,2 Mrd. Euro gegenüber. Die Nettoliquidität sollte Ende dieses Jahres selbst nach Anzahlungen immer noch bei rund 300 Mio. Euro liegen, was einen Unternehmenswert in Höhe von 1,9 Mrd. Euro bedeute. Darüber hinaus dürfte der Marktwert der Betreiberportfolios, welches erst in der Zukunft positive Cash Flows erziele, 300 Mio. Euro wert sein. Bereinigt um diese Werte ergebe sich folglich eine PE von rund 13 bzw. ein EV/EBITDA von 5. |
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