Das Vergütungskomitee des Einzelhandelskonzerns definiert "langfristig" als nur ein Jahr, was als Hinweis auf die extrem prekäre Existenz von Steinhoff interpretiert werden könnte.
Aufgrund dieser einzigartigen Wahrnehmung von "Langfristigkeit" werden der Jahresbonus von CEO Louis du Preez und ein Drittel seines Long Term Incentives im selben Jahr ausgezahlt. Und sie werden vollständig in bar ausgezahlt.
Im Jahr 2020 beliefen sich Du Preez' aufgelaufener Jahresbonus und ein Teil des langfristigen Incentives, der zu Beginn dieses Geschäftsjahres gewährt wurde, auf 1,5 Millionen Euro. Das waren 44 % seines gesamten Vergütungspakets von 3,4 Mio. € (62,2 Mio. R).
Diese Zahlen werden bei den leidgeprüften Aktionären nicht gut ankommen, die, wie der Vergütungsausschuss feststellt, besorgt waren über die "Höhe der Vergütungspakete im Verhältnis zur abnehmenden Größe und zum Umfang des Unternehmens".
Diese Besorgnis war einer der Gründe, warum die Konsultativabstimmung über die Vergütungspolitik bei der letztjährigen Hauptversammlung nicht angenommen wurde.
Die Aktionäre waren auch besorgt über das "Fehlen einer aktienbasierten Vergütungskomponente mit ausreichend langfristigem Charakter und den begrenzten Aktienbesitz unter den Führungskräften". Es handelte sich nicht nur um keine langfristig orientierte aktienbasierte Vergütung, sondern um überhaupt keine aktienbasierte Vergütung für die Top-Führungskräfte. Aktionäre könnten geneigt sein, anzunehmen, dass Steinhoffs Vergütungsausschuss nicht daran glaubt, dass der Konzern eine Zukunft hat, nicht einmal eine 12-monatige Zukunft.
Laut dem kürzlich veröffentlichten Geschäftsbericht hat das Vergütungskomitee die Bedenken der Aktionäre berücksichtigt und dann trotzdem das getan, was es geplant hatte.
Das heißt, den wichtigsten Führungskräften riesige Bargeldpakete zu zahlen, ohne eine einzige aktienbasierte Vergütung in Sicht.
Du Preez, ein langjähriger Rechtsberater des Unternehmens, landete standardmäßig auf dem CEO-Posten und versucht, das Unternehmen zu retten, anstatt es zu führen. Er wird also wahrscheinlich eher als Finanztechniker denn als Geschäftsführer bezahlt.
Dies könnte auch der Grund dafür sein, dass der Vergütungsausschuss die Bedenken der Aktionäre ignoriert hat, dass Steinhoffs Vergütungspakete ausschließlich aus Bargeld bestehen - es wurden keine aktienbasierten Prämien vergeben.
Dies macht Sinn, da Du Preez wahrscheinlich das Schiff verlassen wird, sobald der Rettungsprozess abgeschlossen ist. Sein Interesse daran, wie gut das operative Geschäft von Steinhoff läuft, wird sich wahrscheinlich auf die unmittelbaren Auswirkungen auf den Rettungsprozess beschränken. Solide Leistungen aus dem operativen Geschäft machen diesen Prozess sehr viel einfacher.
Darüber hinaus müssten angesichts des derzeit sehr niedrigen Aktienkurses alle aktienbasierten Vergütungen, die zu diesem Zeitpunkt gewährt werden, eine beträchtliche Anzahl aufweisen. Sollte sich Steinhoff nach der Rettung als profitabel erweisen und enorme Renditen auf die Du Preez zugeteilten Aktien erwirtschaften, würde sich der Vergütungsausschuss allen möglichen Vorwürfen von Interessenkonflikten ausgesetzt sehen. Sie stehen fast vor einer Lose-Lose-Situation.
Diese, und das wird die Aktionäre freuen, wurden im Laufe des Jahres 2020 deutlich reduziert. In seiner Botschaft an die Aktionäre sagte der Vorstand unter der Leitung von Du Preez und CFO Theo de Klerk, dass alle Anstrengungen unternommen wurden und werden, um die Kosten im Zusammenhang mit den verschiedenen Restrukturierungs- und Rechtsprozessen zu begrenzen. Im Jahr 2020 belaufen sich die Kosten auf 58 Millionen Euro - was zwar immer noch signifikant ist, aber deutlich unter den 158 Millionen Euro liegt, die im Jahr 2019 anfallen.
"Wenn der Vorschlag zur Beilegung von Rechtsstreitigkeiten im Laufe des Jahres 2021 erfolgreich umgesetzt wird, erwarten wir, dass sich die Gesamtkosten nach dem Geschäftsjahr 2021 weiter reduzieren werden", sagte der Vorstand.
Während ein Großteil der Darstellung des Geschäftsberichts 2020 davon auszugehen scheint, dass der vorgeschlagene Vergleich auf dem richtigen Weg ist, deuten die jüngsten Entwicklungen darauf hin, dass die Dinge prekär bleiben.
Hamilton, die eine Sammelklage im Namen von mehr als 25% der Steinhoff-Aktionäre führt, sagte Ende Februar, dass sie den Vorschlag mit der Begründung anfechten würde, dass Stammaktionäre eine wesentlich niedrigere Auszahlungsrate erhalten sollen als Aktionäre, die eine vertragliche Beziehung zu Steinhoff hatten, wie z.B. mit Christo Wiese und GT Ferreira verbundene Unternehmen.
Diese Anfechtung, die das Potential hat, Steinhoff in die Liquidation zu treiben, könnte zumindest die Pläne verzögern, Schritt 2 des dreistufigen "Zukunftsweges" der Gruppe abzuschließen.
Schritt 1, die Gläubigervereinbarung, wurde in den letzten Monaten des Geschäftsjahres 2019 abgeschlossen und ermöglichte die Umsetzung des Schuldenrestrukturierungsplans des Konzerns.
Schritt 2, die Vorschläge zur Beilegung von Rechtsstreitigkeiten, versucht, eine Lösung für die umfangreichen Rechtsstreitigkeiten zu finden, mit denen die Gruppe konfrontiert ist.
Er wird zu Schritt 3 führen, der eine Restrukturierung der Gruppe "mit dem Ziel, die Schulden und Finanzierungskosten zu reduzieren", darstellt.
"Dies wird unser klarer Fokus in der kommenden Zeit sein. Die laufenden Vermögensverwertungen und Restrukturierungen unterstützen bereits diesen Schritt 3."
Der Aufsichtsrat war vielleicht auch ein wenig zu optimistisch, was das Tempo des Fortschritts auf dem "Zukunftspfad" angeht.
In der Mitteilung an die Aktionäre hieß es, man sei ermutigt durch den Fortschritt bei der Umsetzung des Vorschlags zur Beilegung des Rechtsstreits - "und durch das Potenzial, sich danach auf die letzte Phase unseres dreistufigen Hauptfokus des Managements zu konzentrieren".
In der Zwischenzeit muss sich das Management weiterhin mit den "Altlasten in der Buchhaltung" beschäftigen, die nach den Ereignissen im Dezember 2017 aufgedeckt wurden.
Die gute Nachricht ist, dass der Prüfungsbericht zwar immer noch eingeschränkt ist, der Aufsichtsrat aber feststellt, dass die Unsicherheiten, die durch diese Bilanzierungs-Altlasten entstanden sind, abgenommen haben.
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