Wärmebiologika: Diversifizierung in die COVID-Impfstoffforschung
Über: Heat Biologics, Inc. (HTBX)
Chetan Woodun
Zusammenfassung
Heat Biologics erweitert seine Aktivitäten von der Entwicklung der Krebsbehandlung um die COVID-19-Impfstoffforschung.
Die Biotechnologie verfügt bereits über eine Plattform, auf der sie einen Impfstoff entwickeln kann.
Dies ist ein verlustbringendes Unternehmen.
Durch sekundäre Aktienangebote, die Anfang dieses Jahres durchgeführt wurden, steht Liquidität zur Verfügung.
Die Bewertungen sind eher niedrig.
Heat Biologics (NASDAQ: HTBX), bekannt für seine onkologische Forschung, hat sich nun dem Wettlauf um die Entwicklung eines COVID-Impfstoffs angeschlossen. Infolgedessen ist der Aktienkurs seit März, als das medizinische Forschungsunternehmen Entwicklungen im Zusammenhang mit COVID-19 ankündigte, um mehr als 500% gestiegen.
Abbildung 1: HTBX-Preisentwicklung
Daten von YCharts
Jetzt sind die Zeiten vorbei, in denen kleine Biotech-Unternehmen wie Moderna (NASDAQ: MRNA) Neuigkeiten im Zusammenhang mit Impfstoffen bekannt gaben und von einem "First-Mover" -Vorteil in Bezug auf das Interesse der Anleger profitierten. Der Entwicklungsraum für COVID-Impfstoffe ist jetzt überfüllt, und einige fragen sich möglicherweise, ob alle Nachrichten nur ein Mittel sind, um von der Berichterstattung in den Medien und der Aufwertung des Aktienkurses zu profitieren.
Ich prüfe daher, ob HTBX über die technischen Fähigkeiten und finanziellen Mittel verfügt, um die komplexen Aufgaben zu übernehmen, Dosen für klinische Studien nicht nur zu entwickeln, sondern auch herzustellen.
Zuerst analysiere ich den Markt.
Der Markt für COVID-Impfstoffe
Es gibt viele Biotech- und Riesenpharmazeutika, die bereits an der Suche nach einem Impfstoff beteiligt sind. Der Markt für Impfstoffe ist jedoch so groß, dass das Coronavirus jeden stärker als die Grippe infizieren kann.
Dies bedeutet, dass selbst wenn mehrere Impfstoffe auftauchen, die Unternehmen, die sie herstellen, wahrscheinlich überleben werden, da sich jeder auf die Behandlung verschiedener COVID-19-Erkrankungen spezialisieren kann.
Abbildung 2: Verschiedene Behandlungen für COVID-19

Quelle: Keylogin Biotech Analytics
HTBX ist bereits in der fortgeschrittenen medizinischen Forschung und Entwicklung tätig und arbeitet kontinuierlich mit Forschungseinrichtungen und Universitäten zusammen. In diesem Zusammenhang arbeitet das Unternehmen seit März mit der University of Miami an einem Point-of-Care-Test für COVID-19 zusammen.
Abbildung 3: Anzahl der Studien, an denen HTBX beteiligt ist

Quelle: Clinicaltrials.org
Zweitens ist das Unternehmen bereits an Tests auf Lungenkrebs beteiligt. Die ursprünglich zur Aktivierung des Immunsystems entwickelte gp96-Plattform wird jetzt zur Entwicklung des COVID-19-Impfstoffs verwendet.
Abbildung 4: HTBX-Pipeline

Quelle: Wärmebiologika
Drittens arbeitet Heat Biologics bereits im Rahmen einer klinischen Phase-2-Studie in einer Behandlung mit HTBX entwickeltem HS-110, einem verwendeten biologischen Produkt, mit Unternehmen wie Bristol-Myers Squibb (BMY) und Merck (MRK) zusammen die T-Zellen der Patienten zur Bekämpfung von Krebs zu stimulieren.
Tatsächlich ist es die Verwendung von T-Zellen, die den Ansatz von HTBX zur Entwicklung von COVID-Impfstoffen im Vergleich zu Peer Moderna unterscheidet. Letzterer verwendet stattdessen Antikörper.
Abbildung 5: HTBX-Impfprogramm

Quelle: Wärmebiologika
Zusätzlich zu COVID-19 gab es vielversprechende klinische Aktivitäten für die NSCLC-Therapie (Cell Lung Cancer), was eine wichtige Überlegung für diejenigen ist, die in das Unternehmen investieren möchten.
Während sich die Forscher des Unternehmens bemühen, hat der Aktienkurs bereits nach positiven Nachrichten über die erste klinische Studie mit PTX-35, die die natürliche Antigen-Immunaktivierung des Körpers nutzen soll, vom Juni profitiert.
Angesichts der Marktgröße, der Erfahrung der HTBX-Forscher auf dem Gebiet der Aktivierung des Immunsystems und des Vertrauens der Anleger ist eine Investition in die Aktie daher sinnvoll.
Als nächstes bewerte ich die Finanzen.
Finanzielle Lage
HTBX ist ein verlustbringendes Unternehmen, dessen Umsatz größtenteils aus Zuschüssen besteht, die im Rahmen eines Vertrags zur Entwicklung einer Behandlung für Krebspatienten gewährt werden.
Abbildung 6: Betriebsaufstellung

Quelle: Q1-2020 SEC-Einreichungen
Zum 31. März 2020 hatte die Biotechnologie in den ersten drei Monaten des Jahres einen Verlust von 6,4 Mio. USD verzeichnet, wobei die Gesamtverschuldung bei 2 Mio. USD lag.
Darüber hinaus liegen die Betriebskosten mit 6 Mio. USD auf der hohen Seite und sollten weiter steigen, um die Entwicklung von Coronaviren abzudecken. Zum 31. März 2020 belief sich der Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit auf minus 5,8 Mio. USD.
Darüber hinaus verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von rund 26,4 Mio. USD, die ausreichten, um den Geschäftsbetrieb für das am 31. März 2021 endende Geschäftsjahr zu finanzieren.
Darüber hinaus wurde der Großteil des Cashflows durch die Einführung eines öffentlichen Angebots erzielt, das aus 20 Millionen Stammaktien zusammen mit Optionsscheinen bestand. Dies war im Januar 2020 und der Bruttoerlös betrug ungefähr 7 Millionen US-Dollar.
Abbildung 7: Bilanz

Quelle: Q1-2020 SEC-Einreichungen
Zum 31. März 2020 verfügte das Unternehmen schließlich über ausstehende Optionsscheine zum Kauf von 5.779.064 Aktien, die bei einem Ausübungspreis von 2,03 USD je Aktie einen Betrag von 11,7 Mio. USD ergeben können.
Da das Unternehmen über genügend Geld für Operationen verfügt, um die Impfstoffforschung und Studien für Krebs und Antiviren zu finanzieren, wende ich mich nun möglichen Herausforderungen zu.
Mögliche Herausforderungen
Eine der Herausforderungen, die mir in den Sinn kommen, ist die finanzielle Fähigkeit dieser kleinen Biotechnologie, die hohe Menge an Dosen herzustellen, die normalerweise in Versuchen verwendet werden. In diesem Fall hat HTBX jedoch bereits einen Partner in Form von Waisman BioManufacturing gefunden, einer Organisation, die sich auf die Herstellung kostengünstiger Therapeutika für klinische Studien im Frühstadium spezialisiert hat.
Interessanterweise hat das Biotech-Forschungsunternehmen bereits zuvor mit dem Hersteller zusammengearbeitet.
Zweitens kann die Entwicklung eines Impfstoffs mit T-Zellen anstelle von Antikörpern wie bei Moderna länger dauern. In dieser Hinsicht muss das Unternehmen möglicherweise längerfristig erhebliche Kosten verursachen.
Um dies weiter zu untersuchen, hatte das Unternehmen zum 31. März Kosten für klinische Studien in Höhe von 626.000 USD angefallen, was einen erheblichen Betrag darstellt.
Ein Faktor, der gegen den Aktienkurs spielen könnte, sind daher höhere Kosten als ursprünglich geplant, da der Markt aufgrund der daraus resultierenden Verzögerung bei der Impfstoffentwicklung die Geduld verliert.
Es gibt jedoch zwei Faktoren, die dem entgegenwirken sollten: Der erste ergibt sich aus der Tatsache, dass HTBX der Allianz für Biosicherheit für COVID-19-bezogene Arbeit beigetreten ist.
Diese Allianz ist eine in Washington DC ansässige Koalition von Pharma- und Biotechnologieunternehmen, die sich dafür einsetzt, dass medizinische Gegenmaßnahmen zum Schutz der öffentlichen Gesundheit zur Verfügung stehen.
Der Beitritt zu dieser Organisation könnte den Weg für zusätzliche Finanzmittel ebnen, wobei der Kampf gegen das Coronavirus eine nationale Priorität darstellt.
Schließlich könnte HTBX genau wie Moderna in späteren Studienphasen von staatlichen Mitteln profitieren.
Zusammenfassend gibt es Herausforderungen, aber die gegenwärtigen außergewöhnlichen Umstände sollten diese abschwächen. Ironischerweise begünstigt die hochinfektiöse Rate des Coronavirus jede Biotechnologie mit nachgewiesenen Forschungserfahrungen, die nach einer Heilung gegen das tödliche Virus suchen.
Bewertung und Mitnehmen
Da das Unternehmen weder Gewinn noch Umsatz erzielt, werde ich die herkömmlichen Bewertungsmetriken nicht verwenden.
Daher betrachte ich die Dynamik.
In diesem Zusammenhang arbeitet HTBX an der Entwicklung eines Medizinprodukts, das für die USA von strategischer Bedeutung ist.
Der Aktienkurs profitiert daher derzeit von der nachrichtengesteuerten Dynamik. Selbst Nachrichten über das im Januar durchgeführte sekundäre Aktienangebot, das normalerweise zu einem anhaltenden Abwärtstrend führt, wirkten sich nur vorübergehend auf diese Dynamik aus.
Abbildung 8: Entwicklung des Aktienkurses von HTBX mit den auslösenden Ereignissen
Quelle: ALPHA SUCHEN
Angesichts der Tatsache, dass der Aktienkurs seit März bereits um 500% gestiegen ist, stellt sich die Frage, ob und um wie viel es zu einer weiteren Aufwertung kommen wird.
Da für das Jahr eine ausreichende Liquidität vorhanden ist, ist kein sofortiges Zweitangebot erforderlich, das als schlechte Nachricht erscheinen und den Aktienkurs nachteilig beeinflussen könnte.
Das vor zwei Jahren festgestellte Niveau von 6 bis 7 US-Dollar ist jedoch unwahrscheinlich, es sei denn, die Forschung entwickelt sich erheblich.
In diesem Zusammenhang könnte der von HTBX verwendete T-Cell-Ansatz die Antikörperstrategie von Moderna ergänzen, und es könnte eine gewisse Übereinstimmung zwischen diesen beiden unter der Schirmherrschaft der FDA bestehen.
Daher sollten sich Händler mit einem mittelfristigen Preisniveau von 2,5 bis 3,5 USD für dieses kleine, aber diversifizierte medizinische Forschungsunternehmen zufrieden geben, dessen Plattform für die Entwicklung von COVID-19-Impfstoffen verwendet wird.
Erwarten Sie jedoch ein hohes Maß an Volatilität.
Schließlich kann HTBX mit Bargeld aus ausstehenden Optionsscheinen bis Ende 2021 bestehen, ohne Einnahmen zu generieren, aber im Kontext eines nationalen Notstands könnte die Finanzierung in Zukunft weniger problematisch werden.
Daher ist die Aktie bei aktuellen Kursen von 2,5 USD immer noch ein Kauf. |
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