Leoni auf AllTimeHigh bei 40,50 Euro

Die Aktie stand eben gerade auf 40,50 Euro! Bei einem nachhaltigen Bruch der 40 Euro dürfte es mittelfristig weiter deutlich bergauf gehen!


 

 

 

und wie sehen die Fundamentaldaten aus?  

hießen früher Leonische-Drahtwerke. Schwerpunkt sind Kabelbäume etc. für die Autoindustrie. Es besteht aus meiner Sicht eine große Abhängigkeit von der Autoindustrie.  

Die LEONI AG (früher Leonische Drahtwerke AG) bezeichnet sich als globaler System- und Entwicklungslieferanten für Drähte, Kabel und Bordsysteme. Wesentliche Abnehmerbranche ist die Automobilindustrie. Daneben werden Kabelsysteme für Industrieroboter entwickelt und gefertigt. Den größten Beitrag zum Konzernumsatz leistete auch im Geschäftsjahr 2002 der Unternehmensbereich Bordnetz-Systeme, der im Vorjahresvergleich um 6,7% auf 599,4 (i.V. 561,6) Mill. Euro zulegte. Dieses erfreuliche Ergebnis ist laut LEONI vor allem dem Produktmix zu verdanken, der Bordnetze und Kabel für die Fahrzeug-Modelle umfasst, die auf eine nahezu unvermindert hohe Nachfrage stießen. Trotz anhaltendem Preisdruck und erheblicher Vorleistungen für Großprojekte in Rumänien (Mercedes A-Klasse) und der Ukraine (Opel Astra/Zafira) sowie den Aufbau eines weiteren Fertigungsstandortes für den neuen Großkunden BMW konnte das Bereichsergebnis vor Steuern, Zinsen sowie Abschreibungen auf Sachanlagen und Firmenwerte (EBITDA) deutlich um 56,2% auf 52,8 (33,8) Mill. Euro verbessert werden.

Im Bereich Kabel verzeichnete der LEONI-Konzern einen leichten Umsatzrückgang auf 432,9 (438,4) Mill. Euro, was angesichts der schlechten Rahmenbedingungen und vor allem im Vergleich zu anderen Kabelherstellern als klarer Erfolg gewertet wird. Hauptursache für die Stagnation sei der "katastrophale" Einbruch im Telekom-Ausrüstergeschäft gewesen, heißt es. Rückgänge seien zudem auch im Marktsegment Datentechnik zu verkraften gewesen. Zulegen habe LEONI in der Medizintechnik können, für die hochwertige Spezialkabel, Kabelsysteme und komplett verkabelte, einbaufertige Module geliefert werden. Im Wesentlichen bedingt durch die gute bis sehr gute Auslastung der Kabel produzierenden Standorte nahm das EBITDA trotz der ungünstigen Marktvorgaben um 12,2% auf 59,0 (52,6) Mill. Euro zu.

Im Geschäftsfeld Drähte und Litzen für die Kabel- und Leitungsherstellung sank dagegen der Umsatz um 15,7% auf 81,6 (96,8) Mill. Euro. Dieser Bereich hatte den Angaben zufolge besonders unter der schwachen Nachfrage nach hochwertigen Kabeln für die Kommunikationstechnik zu leiden. Das EBITDA verschlechterte sich weiter auf 1,7 (6,1) Mill. Euro. Aufgrund der konjunkturbedingt geringen Nachfrage sei der Unternehmensbereich nicht ausreichend ausgelastet gewesen, wird erklärt. Außerdem hätten Restrukturierungsmaßnahmen das Ergebnis des Jahres 2002 belastet. Wichtigste Maßnahme war die Schließung es Standortes Lüdenscheid im Sommer 2002 und die Auflösung des italienischen Standortes Somea.

Trotz der insgesamt ungünstigen wirtschaftlichen Rahmenbedingungen hat sich der Umsatz des LEONI-Konzerns im Geschäftsjahr 2002 leicht um 1,5% auf 1,11 (i.V. 1,10) Mrd. Euro erhöht. Damit habe LEONI erneut besser als der allgemeine Trend gelegen, wird hervorgehoben. Das Inlandsgeschäft sackte im Berichtsjahr auf 535,1 (573,2) Mill. Euro. Die Internationalisierung des Geschäfts hat sich weiter fortgesetzt. Im EU-Ausland wuchs das Geschäftsvolumen auf 249,8 (234,1) Mill. Euro, und im übrigen Ausland kam LEONI auf 329,1 (289,4) Mill. Euro voran. Insbesondere im Sog der wiederum sehr erfreulichen Ertragsentwicklung im Geschäftsfeld Kabel verbesserten sich auch Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit und Jahresüberschuss im Konzern mit prozentual deutlich zweistelligen Zuwachsraten.

Für das Geschäftsjahr 2003 rechnet der Vorstand mit einem Konzernumsatz etwa auf Vorjahresniveau. Aufgrund von hohen Vorlaufkosten für Großprojekte, die im Jahr 2004 anlaufen sollen, wird von einem Jahresüberschuss ausgegangen, der um etwa 15% unter dem des Jahres 2002 liegt.

In den zurückliegenden 30 Jahren hat sich die Gesellschaft erheblich gewandelt. Zu Beginn der 70er Jahre war die Leonische Drahtwerke AG noch ein mittelfränkisches Unternehmen. Im Laufe der Zeit kamen Standorte in ganz Deutschland durch Werksgründung und Firmenkauf hinzu. Zugleich wurde das Geschäft auf Europa ausgedehnt. Anfang der 90er Jahre folgte der Sprung nach Übersee. Seither wächst das Unternehmen unaufhaltsam.

(c) AfU Agentur für Unternehmensnachrichten GmbH
 



 
 

LEONI AG  / hochsolide Wachstumsaktie mit Langfristpotential
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 Gute Umsatz- und Ergebniszahlen, der Aufstieg in den MDAX und ei-
 ne seit Anfang 2002 deutlich verstaerkte Investor-Relations-Ar-
 beit haben die Attraktivitaet der LEONI-Aktie deutlich gestei-
 gert. In einem insgesamt aeusserst schwierigen Boersenumfeld
 konnte die LEONI-Aktie 2002 dadurch eine Wertsteigerung von 25
 Prozent erzielen und damit die Vergleichsindices DAX und MDAX
 deutlich uebertreffen. Auch in den ersten fuenf Monaten 2003
 setzte sich dieser Trend fort.

 Weiterhin steigende Boersenumsaetze, eine grosse Nachfrage nach
 Gespraechen mit dem Management seitens der Investoren, eine Re-
 kordteilnehmerzahl von 50 Analysten und Institutionellen bei der  
 letzten Analystenkonferenz sowie eine deutlich gestiegene Auf-
 merksamkeit der Wirtschaftspresse signalisieren, dass die LEONI-
 Aktie mittlerweile ihr "Mauerbluemchen-Dasein" ueberwunden hat.
 Nun erhaelt die Aktie endlich die Wertschaetzung, die ihr ge-
 buehrt (siehe Aktien-Newsletter #171 von Ende 2001).

 Was steckt hinter der Aktie? LEONI, Nuernberg, ist ein interna-
 tional taetiger Hersteller von Draehten, Kabeln, und Bordnetz-
 Systemen. An rund 60 Standorten werden weltweit ueber 18.000 Mit-
 arbeiter beschaeftigt. Der Konzernumsatz liegt deutlich ueber der
 1 Mrd. Grenze. Gegruendet wurde das Unternehmen 1917. Seit 1923
 ist LEONI an der Boerse notiert.

 LEONI ist aber ein Wachstumsunternehmen: In den vergangenen sechs
 Jahren betrug das durchschnittliche jaehrliche Wachstum der LE-
 ONI-Gruppe beim Umsatz rund 24 Prozent und beim Vorsteuerergebnis
 (EBT) 29 Prozent. Nach dem Konsolidierungsjahr 2003 halten wir
 fuer 2004 und 2005 erneut ein mittleres jaehrliches Wachstum von
 mehr als 20 Prozent beim Umsatz sowie ein noch deutlich darueber
 liegendes Wachstum beim Ertrag fuer realisierbar. Zudem ist LEONI
 ein finanzstarkes Unternehmen, denn trotz des ausserordentlichen
 Wachstums, das je etwa zur Haelfte ueber Akquisitionen und aus
 eigener Kraft realisiert wurde, liegt die Eigenkapitalquote wei-
 terhin bei ueber 30 Prozent.

 LEONI ist ein hervorragendes Beispiel fuer die stetige Erfolgsge-
 schichte eines klassischen deutschen Mittelstands-Unternehmens
 mit langjaehriger Tradition (die Anfaenge des Unternehmens lassen
 sich bis ins Mittelalter zurueckverfolgen), das sich im Zuge der
 technologischen Revolution seit den 80er-Jahren durch Wahrnehmung
 der neuen Marktchancen zu einem multinationalen Konzern entwik-  
 kelt hat. Diese Entwicklung verlief konsequent und stets dem Ren-
 tabilitaetsgedanken verpflichtet. Das Unternehmen wird von einem
 nuechtern und rational planenden Management gefuehrt, ohne jedoch
 auf die Visionen zu verzichten, das Unternehmen zu einem Big
 Player, unter anderm im Bereich KFZ-Elektronik, auszubauen.

 Wir gehen daher davon aus, dass das Unternehmen seine marktueber-
 durchschnittliche Entwicklung in Umsatz und Ertrag langfristig
 weiter fortschreiben kann. Mit Blick auf die guenstige Bewertung
 (04e-KGV 6, Dividendenrendite 4%) betrachten wir LEONI als lang-
 fristig aussichtsreiches Investment mit einem attraktiven Chan-
 cen/Risiken-Profil. So ist der Konzern breit aufgestellt, alle
 drei Unternehmenssparten (Bordnetzsysteme, Kabel und Draht) er-
 wirtschaften massgebliche Ergebnisbeitreage, breit diversifiziert
 ist auch die Kundenbasis mit Unternehmen aus dem Bereich Automo-
 bil, Telekommunikation oder Haushaltsgeraete. Dies verringert
 zwar die Einzelrisiken erheblich, dennoch ist der Unternehmens-
 erfolg nicht unerheblich mit der Entwicklung der Automobilkon-
 junktur verknuepft (70% Umsatzanteil). Dennoch steht LEONI hier
 langfristig auf der Sonnenseite, denn der unaufhaltsam wachsende
 Elektronik-Anteil im Auto vermag etwaige Absatzschwaechen durch-
 aus ueberzukompensieren.

 Nach zwei Jahren rasantem Wachstums (in dieser Zeit gelang es
 LEONI, das KFZ-Elektronik-Geschaeftsfeld aufzubauen und hierfuer
 namhafte Grosskunden wie BMW zu gewinnen) erwarten wir, dass
 LEONI das Geschaeftsjahr 2003 als Konsolidierungsjahr nutzt, ver-
 schiedene Grossprojekte, bspw. in Ostdeutschland, machen Vorlauf-
 aufwendungen notwendig und auch konjunkturell sind auf der Um-
 satzseite im laufenden Jahr keine Spruenge zu erwarten. Ab 2004
 werden jedoch wieder deutliche Wachstumsimpulse durch verschie-
 dene Grossauftraege wirksam, so als Entwicklungspartner und Zu-
 lieferer von Bordnetz-Systemen etc.

 Unserer Einschaetzung nach weist das solide positionierte Unter-
 nehmen langfristig ausgezeichnete Entwicklungsperspektiven auf.
 Investmentchancen ergeben sich dabei allein schon auf Grund der
 Tatsache, dass weder die vielversprechenden Entwicklungsperspek-
 tiven noch die guenstige Bewertung des Unternehmens im Aktienkurs
 genuegende Beruecksichtigung erfahren. Dies dokumentiert neben
 wie bereits aufgefuehrt guenstigen Ertragskennzahlen auch der
 niedrige Boersenwert von gerademal 20% des Jahresumsatzes.

 Vor diesem Hintergrund empfehlen wir dem konservativen, value-
 orientierten Investor den langfristig ausgerichteten Positions-
 aufbau bei der LEONI-Aktie als aussichtsreiche Portfoliobeimi-
 schung. Gleiches taten wir, nebenbei bemerkt, bereits Ende 2001
 (Aktien-Newsletter #171), seitdem hat sich der Return on Invest-
 ment (Kursgewinn inkl. Dividendeneinnahmen) nahezu verdoppelt.

 Aus methodischer Sicht bietet sich nach dem Alltime-High ein Kauf
 im Rahmen der Darvas-Strategie an. Anhaenger dieser Strategie ma-
 chen sich im wesentlichen Trend, Trendstaerke und Orderlage zu
 Nutze. Sie kaufen Aktien auf oder in der Naehe eines neuen All-
 zeithochs, was aktuell auch bei der LEONI-Aktie der Fall ist,
 denn dann besteht die Problematik nicht, nach verschiedenen Zeit/
 Trend-Ratios zu differenzieren, was nicht selten eine hohe Feh-
 lerquote bedingt.

 Kurzfristige Abwaertstrends sind im Rahmen uebergeordneter Auf-
 waertstrends oft zu finden und umgekehrt. Welcher Trend ist jetzt
 kursbestimmend - der Lang-, Mittel- oder Kurzfristige? Diesem
 Problem kann man aus dem Wege gehen, wenn man Aktien auf neuem
 Allzeithoch kauft, denn dann sind alle Zeit/Trend-Ratios zwangs-
 laeufig aufwaerts gerichtet und es gibt keine Anleger, die auf
 Verlusten sitzen und warten, bis das Papier den Einstandspreis
 erneut erreicht hat, um hier mit einem blauen Auge wieder glatt-
 stellen zu koennen.

 Beachten Sie hierbei jedoch, dass die Etablierung eines neuen
 Alltime-Highs nur ein Strategieelement darstellt. Keinesfalls
 sollte der Anleger ungefiltert Aktien auf neuem Hoch kaufen, auch
 die fundamentale Seite der Aktie muss stimmen - was bei LEONI
 zweifellos der Fall sein duerfte.


LEONI AG, ISIN: DE0005408884/ WKN: 540888  

 Marktkapitalisierung:  275 Mio Euro
 EPS 04e:               6,35
 KGV 04e:               6

 XETRA-Kurs 06.06:      40,48 Euro
 52-Wochen-Hoch:        39,50
 52-Wochen-Tief:        21,75

 empfohlenes Stop-Loss: 36,00 Euro
 Unser Anlage-Urteil:   "Long Term Strong Buy"