Die Berechnung der Finanzprofis geht so:
1.4 GW, ergibt 400 bis 450 Mio Umsatz und 125 bis 150 Mio EBITDA, und das in etwa 2022 oder 2023. 150 Mio EBITDA x Wachstumsmultiple von 15 ergibt einen Enterprise Value (EV) von 2,25 Mrd Franken. Davon muss man die Schulden abziehen, welche gem. Analysen und Prospekt mit 180 Mio CHF erwartet werden. Das ergibt etwas mehr als 2 Mrd Franken Marktkapitalisierung. Da der Markt bei Erfüllen von Milesstones gewisse Zukunft schon vorwegnimmt und dann Analysten schon die Diskontsätze zu senken beginnen, kann diese Situation schon Ende 2021 oder 2022 Anfang eintreten.
Ausbau auf 5 GW würde dann aufgrund grösserer Menge etwas geringere Marge ergeben, aber das wären dann irgendwo bei über 1 Mrd Umsatz und ein EBITDA von irgendwo bei 400 Mio. Wenn der Markt erkennt, dass das so gut läuft, kann er das Wachstumsmultiple von 15 getrost weiter anwenden oder (wie schon bei vielen Wachstumsfirmen geschehen) sogar ausweiten, zB auf 20 x (Enterprise Value / EBITDA). So kann es dann geschehen, dass da irgendwo bei 6 bis 8 Mrd EV (Enterprise Value enstehen. Davon muss man wieder die Schulden abziehen, welche dann wohl etwa bei 400 oder 500 Mio liegen werden. Und vielleicht noch eine kleinere Kapitalerhöhung für den Ausbauschritt auf 5 GW. Die wird aber nach Erreichen der 1.4 GW sicher nicht unter 80 oder 90 Rappen stattfinden. Auch in diesem Szenario würde der Markt die Entwicklung wohl schon in 2022/2023 sukzessive einzupreisen beginnen.
Zusammengefasst: bei 1.4 GW ist eine Marktkapitaliserung von 2 Mrd nicht unrealistisch. Bei 5 GW deutlich mehr, irgendwo bei 6 Mrd. meiner Ansicht nach.
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