Drei Gedanken am verregneten Sonntag zu a) OVPD, b) Zahlenwerk/2020er Umsatz und c) Texas Instrum. vs Intel.
a) OVPD Aufbauend auf Baggos Posting vom Freitag als er den CC zitierte mit "We, therefore, now expect such order to be placed during the first half of 2020." Also meine 50 Cents dazu: das schlimmste für den Kurs ist doch eigentlich, dass Aixtron jedes Jahr 20-30 Mio R&E Entwicklungskosten in OVPD reinsteckt, aber man keine Ahnung hat, ob das Projekt fliegt, man keinerlei Umsätze zu verzeichnen hat und die Anleger immer wieder vertrösten muss. Von daher bin ich seit letzter Woche optimistischer, weil ich den Call so verstanden habe, dass bis Juni endlich Gewissheit herrscht: entweder das ganze wird beendet und die R&D Kosten verringern sich um die 20-30 Mio Euro Kosten p.a. mit dementsprechenden positiven Einfluss auf das EBIT. Oder aber es kommen die ersten Samsung Orders, die mittelfristig dreistelliges Mio-Niveau erreichen können.
Zweiter Gedanke dazu: Aixtron sagte nicht "We, therefore, now expect to have clarity/a decision during the first half of 2020.", sondern sie sagten "We, therefore, now expect such order to be placed during the first half of 2020.". Für mich ein klares Zeichen, dass sie von der positivsten der drei Möglichkeiten ausgehen.
b) Zahlenwerk Der Konsensus per Freitag für das Jahr 2020 lag im Schnitt von 8 Analysten bei 284 Mio Euro Umsatz in 2020. Aixtron hat nun 260 Mio als Guidance für 2019 gegeben (bei 1,20 EUR/USD) und wie ich weiter oben geschrieben habe, entspricht das beim aktuellen FX-Kurs rund 265 Mio Euro. D.h. dass die Analysten momentan ein organisches Wachstum von 19 Mio Euro bzw. rund 7% im Jahr 2020 erwarten. Wie passt das zusammen mit den Aussagen von Aixtron, dass alle Produktreihen super laufen, dass alleine Silicon Carbide "in the near term (...) 40, 50, 60 tools a year" sein können, dass world-facing Smartphones VCSEL Umsätze wieder animieren werden? Insbesondere die OVPD Order: wenn Aixtron die bereits in 2019 in der Guidance drin hatte und jetzt noch mehr Überzeugung hat als vorher - welchen Grund könnte es geben, dass man die in der 2020er Guidance nicht berücksichtigt?
Also meine Milchmädchenrechnung: da sind für 2020 mind. 20 Mio Euro organisches Wachstum zu erwarten und dazu kommt die vllt 30 Mio Euro OVPD Order obendrauf. Nach 265 Mio in diesem Jahr müsste Aixtron in 1Q20 eigentlich eine Guidance von 315 Mio Euro für 2020 rausgeben. Und was dann? Alle sind überrascht und der Analysten-Konsensus springt auf einmal von 284 Mio auf 315 Mio Euro verbunden mit einem Riesen-Kurssprung? Klingt mir viel zu einfach...wo ist mein Fehler, muss ich irgendwelche auslaufenden Orders, etc. noch berücksichtigen? Freue mich über Euer Feedback!
c) Texas vs Intel Für mich sehr interessante Nachrichten diese Woche: Texas Instruments kommt mit gruseligen Zahlen, Hinweisen auf den Handelskrieg und einer sehr dürftigen Guidance, die den gesamten Chipmarkt schocken. Und kurze Zeit später kommt Intel mit sehr guten Zahlen & Ausblick um die Ecke. Texas mit eher Standard-Produkten, die durch andere supplier ersetzt werden können, während das bei Intel nicht der Fall ist. Ist für mich ein weiteres Indiz, dass der Handelskrieg seine Spuren hinterlässt und viele (asiat./chin.) Unternehmen versuchen, ihre Supply Chain unabhängiger von US Unternehemen aufzubauen. Davon sollte/könnte Aixtron mE auch profitieren. |