Schon gekauft?

Die Brokat-Anleihe (522192, Berliner Börse) ist sehr interessant, hier eine kleine Rechnung:

Rendite der Anleihe derzeit :
11,5% / 31% = 37% p.a.
Das betrifft nur de Zinszahlungen !

Rückzahlung in 2010, also in ca. 8 Jahren
31 * q^8 = 100 >> q^8 = 3,22 >> q=3,22^(1/8) >> q=1,16
Die zusätzliche Rendite aus der Kurssteiergerung des Bonds bis Laufzeitende beträgt ca. 16% p.a.

Macht eine Gesamtrendite von 37+16 = 53% p.a. über 8 Jahre

Natürlich unter der Vorr. dass Brokat nicht pleite geht, was nach den aktuellen Finanzierungen soweit gesichert sein sollte.  

http://www.ariva.de/news/...e&order_by=pos&id=182483&a=nm&page_size=5

Brokat plant Rückkauf von Anleihe


           12:00 29.08.01




           FinanzNachrichten.de-Exklusivinformation: Brokat plant Rückkauf von Anleihe

           Wien (ots) - Wie der Börsendienst FinanzNachrichten.de
           (http://www.FinanzNachrichten.de) aus gut informierten Kreisen
           erfahren konnte, plant die am Neuen Markt notierte Brokat AG den
           Rückkauf der 2010 fälligen Anleihen (Börse Berlin, WKN 522.192). Das
           Unternehmen war aufgrund hoher Verluste und sinkender liquider Mittel
           kürzlich ins Gerede gekommen. "Die 125 Mio. Euro sind die einzigen
           nennenswerten langfristigen Verbindlichkeiten", berichtet
           FN-Redakteur Markus Meister. "Nur ohne diese Schulden kann die Firma
           die Gewinnschwelle jemals erreichen".


           Beteiligungsverkäufe nach Riesenverlusten

           Das Stuttgarter Software-Unternehmen erzielte im ersten Halbjahr
           2001 einen Umsatz von 71,2 Mio. Euro bei einem operativen Verlust
           (EBITDASO) von 71,0 Mio. Euro. In der Halbjahresbilanz zum 30.6.2001
           veröffentlichte Brokat einen Bargeldbestand von 40,7 Mio. Euro.

           Am 24.7.2001 berichtete Brokat von Verhandlungen zur
           "Restrukturierung der Anleihe". Die im März 2000 emittierte Anleihe
           hat einen Kupon von 11,5 % (halbjährlich fällig per 30.9. und 30.3.),
           ein Volumen von 125 Mio. Euro und eine Endfälligkeit zum 31.3.2010.
           In der Konzernbilanz vom 30.6.2001 setzten sich die langfristigen
           Schulden Brokats aus diesem Bond und 0,464 Mio. Euro sonstigen
           langfristigen Verbindlichkeiten zusammen.

           Am 16.8.2001 gab das Unternehmen den Verkauf des
           Geschäftsbereiches Personalisierungs-Software und des
           Produktgeschäftes der ehemaligen Gemston Systems bekannt. Der
           Verkaufserlös lag bei 21,7 Mio. USD oder umgerechnet 23,8 Mio. Euro.

           Am 24.8.2001 veröffentlichte Brokat den Verkauf des
           Geschäftsbereiches Mobile Business um 42 Mio. Euro und der
           US-amerikanischen Sparte Financial Applications um 23,1 Mio. Euro.


           Brokat kauft Anleihen am Markt

           Am 30.9. werden die Halbjahreszinsen der Anleihe (7,2 Mio. Euro)
           fällig. "Wir schätzen, dass das Unternehmen zu diesem Stichtag
           liquide Mittel und Forderungen aus Beteiligungsverkäufen von etwa
           109,6 Mio. Euro besitzt. Davon stammen 40,7 Mio. Euro aus dem
           Cash-Bestand zum 30.6.2001 sowie 88,9 Mio. Euro aus der durch
           Verkäufe gewonnen Liquidität. Dies abzüglich von geschätzten 20 Mio.
           Euro Verlust."

           "Da die Anleihe derzeit an der Berliner Börse bei etwa einem
           Drittel des Nominalwertes notiert, könnte sich die Firma theoretisch
           um 41,7 Mio. Euro entschulden". Die Differenz zu 125 Mio. Euro wäre
           ein Buchgewinn von über 80 Mio. Euro. "Deshalb erscheint uns die
           Information eines Rückkaufes, die wir aus einer firmennahen
           zuverlässigen Quelle erhalten haben, auch sehr plausibel", meint
           Meister.

           Im ersten Halbjahr erlöste das Unternehmen mit 1.100 Mitarbeitern
           71,2 Mio. Euro. "Brokat neu" soll nach Angaben von Finanzvorstand
           Michael Janßen vom Freitag rund 170 Mitarbeiter beschäftigen. Würde
           der Umsatz im selben Verhältnis wie die Mitarbeiterzahl abnehmen, so
           könnte die Firma mit 22 Mio. Euro Jahresumsatz wohl schwer 14,4 Mio.
           Euro Zinsen bezahlen.

           "Wir beschäftigen uns seit mehreren Monaten intensiv mit Brokat
           und verfolgen jede noch so leise Bewegung", berichtet Meister. Vor
           zwei Monaten wurde die Anleihe bei einem Kurs von 23 % auch in das
           Musterdepot von FinanzNachrichten.de aufgenommen. Das Kursziel von 40
           % wurde am vergangenen Freitag aufgrund der positiven Ad
           hoc-Mitteilung der Firma auf 50 % erhöht. "Wir schätzen, dass Brokat
           nun Anleihen bis zu Kursen von 40-45 % kaufen wird und es dann ein
           Restrukturierungsangebot geben wird", meint Meister. "Damit dieses
           von den Anleihe-Gläubigern angenommen wird, müsste es aber zumindest
           25 % der Forderung in bar und maximal 75 % in Form von Aktien
           beinhalten. Am Ende bleibt vermutlich eine kleine schuldenfreie
           Brokat AG übrig, die vielleicht schon nächstes Jahr erste Gewinne
           schreibt."


           FinanzNachrichten.de

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           ots Originaltext: FinanzNachrichten.de
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kauft Brokat vernünftigerweise schon nun seine eigene Anleihe zurück?

Bereits gegen Mittag sind die Umsätze 100% höher als gestern - mal schaun, wie hoch sie heute abend sind!

Die obige Argumentation erscheint mir sehr vernünftig - bis zu dem Kurzziel sind noch immer 60% Gewinn drinnen...!  

 

Die Anleihe marschiert - so wie vorhergesagt. Und noch ein paar Zahlen:

Umsatz gestern: 257.000 Euro
Umsatz heute: 1.176.000 Euro - das sind ja schon 3% der gesamten Anleihe! Wenn da mal nicht schon das Unternehmen selbst einkauft!!!

Wenn die Anleihe bedient werden kann (und es sieht so aus!), dann schadet das dem Aktienkurs, klare Sache. Immerhin fließt das Geld vom Unternehmen weg zurück zu den Anleihebesitzern. Schlecht für Brokat, gut für den Käufer der Anleihe.  

Stuttgart (vwd) - Die Brokat AG, Stuttgart, befindet sich nach eigener Aussage weiter in Verhandlungen über Restrukturierungen einer Anleihe über 125 Mio EUR. Über die Pläne selbst könne derzeit keine Auskunft erteilt werden, teilte am Mittwoch ein Brokat-Sprecher auf Anfrage von vwd mit. Der Börsendienst FinanzNachrichten.de hatte zuvor berichtet, dass Brokat den Rückkauf der 2010 fälligen Anleihe plant. Zu den Spekulationen des Börsendiensts wollte der Brokat-Sprecher keine Stellung nehmen. In der vergangenen Woche war bereits mitgeteilt worden, dass die angeschlagene Brokat AG zwei Geschäftsbereiche Konkurrenten verkaufen und sich künftig auf das Internet-Banking in Europa konzentrieren wird.  

gibt es Infos, warum die Umsätze bei der Brokat-Anleihe 522192 heute so gering sind?

Mein Verdacht: Die hohen Umsätze werden von Institutionellen/Brokat durch Rückkauf erzielt. Sie halten sich dann wie jetzt kurzzeitig zurück, um den Kurs nicht zu heiße laufen zu lassen, um dann wieder ein großes Paket verbilligt abzugrasen.

Eure Meinung?