Hier wie angedroht noch ein paar Gedanken zu der News von Freitag.
Im Prinzip gibt es keinen Grund, dass man nach diesen vorläufigen Zahlen seine ADVA Aktien verkaufen muss (auch wenn ich einen Teilverkauf gemacht habe) - die Marge für 2Q war sensationell gut, der Umsatz war wie erwartet. Die leichte Prognoseanhebung von 8 auf 8,5% war dann zwangsläufig (hatte ich ja letzte Woche hier schon geschrieben). Dafür, dass EUR/USD um 3-4 Cent gefallen ist, ist umso positiver.
Vom Cash wurde nichts geschrieben, dafür sind die Kommentare bezüglich Lieferketten für mich inkrementell negativ. Aus Risiken sind „hohe Risiken“ geworden und dazu wurde noch „zunehmend“ ergänzt.
Die Commerzbank ging für 2Q21 von 150 Mio bei 9,2% Marge aus, d.h. dass die 2Q21 EBIT Erwartung um ca. 600k Euro übertroffen wurde. Dafür fand ich die Kursreaktion am Freitag - nach dem bisherigen Run in diesem Jahr - überraschend gut oder vllt sogar etwas übertrieben.
ADVA hat bisher in 1H rund 294 Mio Euro bei 27,4 Mio pro-forma EBIT geliefert, eine pro-forma EBIT-Marge von 9,3%. Nehme ich die Mitte der Guidance für das Gesamtjahr, also 595 Mio Euro bei 8,5%, dann entspricht das einer erwarteten 7,7%igen Marge für das zweite Halbjahr - ca 160bps unter der des ersten. Das mag alles einfach nur sehr konservativ von ADVA geguided sein, aber es ist sicherlich kein „beat and raise“ Quartal.
Also nach +86% im bisherigen Verlauf des Jahres und damit einem etwas ungesund hohen Depotanteil habe ich mal ein wenig das Klumpenrisiko reduziert. Aber wie eingangs geschrieben: Angst aufgrund der Bewertung muss man mE weiterhin nicht haben.
@Pareto, Teleios haben wir schon dutzende Male hier besprochen - dass die ihren vor 1,5 Jahren eingeschlagenen Weg der Veräußerung ändern ist nicht zu erwarten und das ist mE auch nachvollziehbar.
@Gegenanleger, Du kannst ja fast von Glück reden, dass Dir die Möglichkeit, Dich mit Deinen 2Q-Sorgen hier zu blamieren, von Gandalf genommen wurden :-). Da kannst Du Dich in dem anderen von Dir hervorgeholten Chat, bei ihm bedanken.
Was morgen/nächste Woche evtl noch interessant sein könnte ist die mögliche Reaktion der Analysten. Wenn ich das richtig verstehe, dann sind 7 von 7 Analysten auf Buy, zwei davon haben Kursziele von 15 Euro (Warburg & Northland), aber die Kursziele der anderen fünf Analysten liegen alle unter dem aktuellen Kurs. Die müssen sich also überlegen, ob sie bei der ADVA Story weiterhin mit ihrem „Buy“ dabei bleiben wollen. Dafür müsste man aber die Kursziele von den 12-13 Euro auf >15 Euro bringen und ob ein 600k EBIT beat bei mehr oder weniger unveränderter Gesamtjahres-Guidance und zunehmenden Risiken in der Lieferkette dafür ausreichen, bleibt abzusehen. Vllt halten die erst mal die Füße still und warten den CC nächste Woche ab, aber ansonsten würden mich zB ein Downgrade bei vier Kurszielerhöhungen nicht wundern. |
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