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7. SUESS MICRO - fuehrende Technologie, niedrige Bewertung
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Im Gegensatz zu vielen bzw. nahezu allen anderen Halbleiterunter-
nehmen gelang es Suess Microtec, das Baissejahr 2001, das mit ei-
nem Umsatzeinbruch von rund einem Drittel in die Analen der Boer-
senbuecher als schlimmstes Krisenjahr der Branche eingehen wird,
gut zu ueberstehen und die Profitabilitaet zu bewahren. So konnte
Suess Umsatz und Operativergebnis in 2001 um 30% steigern.
Worin liegt das Erfolgsgeheimnis des Unternehmens? Wir berichte-
ten bereits des oefteren ueber Suess und empfahlen das Papier als
eines der aussichtsreichsten am Neuen Markt stets zum Kauf. Kurz
gesagt, ist das Unternehmen technologischer Marktfuehrer in einer
Marktnische, die bald keine mehr sein wird, sondern Standards
setzen wird.
Wir sprechen hierbei "Advanced Chip Packaging" an, ein Verfahren,
mit dessen Hilfe Chip-Baugruppen deutlich verkleinert werden
koennen (Kontakt ueber Loet). Somit profitiert das Unternehmen
von dem fundamentalen Trend der Minaturisierung in der Elektro-
nik, denn technologischer Fortschritt geht nur mit hoeherer Per-
formance bei gleichzeitiger Verkleinerung aller Baugruppen einher
(bspw. mobile Internetcomputing).
Suess ist bei der Herstellung von "Advanced Chip Packaging"-Ma-
schinen technologischer Marktfuehrer. Derzeit wird bereits 1%
aller Chips bzw. Chip-Baugruppen nach dem beschriebenen Verfahren
hergestellt, in 2006 werden es unserer Ansicht nach 13-15% sein.
Dies impliziert ein erhebliches Wachstumspotential fuer Suess.
Weiteres Potential besteht fuer Suess im DRAM-Bereich, wofuer das
Unternehmen bereits erste Auftraege bspw. von Infineon erhielt.
Auftragsbedingt wird im laufenden Jahr 2002 eine Stagnation bei
Suess eintreten, wir erwarten einen Umsatz von 200 Mio Euro und
einen Ueberschuss von 18 Mio Euro. Im Rahmen der Konjunkturerhol-
ung erwarten wir im Jahresverlauf, insbesondere in der 2. Jahres-
haelfte, eine deutliche Nachfragebelebung und somit einen wieder
deutlich steigenden Auftragseingang. In 2003 sollte die Rueckkehr
zu alten Wachstumsraten gelingen, hier erwarten wir einen Umsatz
von 255 Mio Euro bei einem Ueberschuss von knapp 27 Mio Euro (01
Umsatz: 215 Mio Euro, Ueberschuss 21 Mio Euro).
Mit einem 03e-KGV von 21 (wir erwarten fuer 2003e einen Gewinn in
Hoehe von 1,79 Euro) gehoert Suess Microtech zu den billigsten
Halbleiterwerten am Aktienmarkt, zumal die meisten Halbleiterwer-
te erst in 2002 oeder 2003 die Rueckkehr in die Gewinnzone anvi-
sieren - Suess hat die Gewinnzone indes nie verlassen. Unser Ra-
ting lautet auf "Long Term Buy".
Anleger sollten allerdings beruecksichtigen, dass SUESS als Halb-
leitertitel eine enorme Volatilitaet aufweist, eine sinnvolle
Stop-Loss-Technik kann also nicht zu restriktiv betrieben werden,
entsprechend erhoeht sich das Verlustrisiko des Anlegers.
SUESS MICROTEC (NEMAX ALL SHARE), WKN 722670
Marktkapitalisierung: 537 Mio Euro
EPS 03e: 1,79
KGV 03e: 21
Frankfurt-Kurs 03.04. 36,00 Euro
52-Wochen-Hoch: 41,75 Euro
52-Wochen-Tief: 15,00 Euro
Kursziel 24 Monate. 55,00 Euro
empfohlenes Stop-Loss: 29,50 Euro
Unser Anlage-Urteil: "Long Term Buy"
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