... hab ich inzwischen doch noch Informationen bekommen, die zu meinem aktuellen Lieblingsthema passen: wie lassen sich denn die neu vorgelegten Zahlen von 2010 plausibilisieren?
Da ich den Verdacht hatte, dass ich bei den Analysten-Meldungen was übersehen hatte, hab ich alle nochmal gelesen (falls es jemand noch nicht gefunden hat: Die stehen bei Systaic unter IR, Aktie, Analystenstudien, dann unten auf den Disclaimer klicken, dann gibt es die als PDF).
Und siehe da - es hat geklappt. Hauck und Aufhäuser schreiben: "While
the company still seems to have an attractive pipeline of projects in Italy with a volume of
well above € 200m, the guidance depends on an agreement with the banks." Abgesehen von der Frage, womit eigentlich die anderen Analysten ihre Kohle verdienen, wenn sie sowas nicht erwähnenswert finden, und abgesehen von der Frage, ob die Finanzierung jetzt eigentlich schon geklappt hat (was ich ja hoffe), erscheint mir das nun darauf hinzudeuten, dass die 260 Mio Umsatz machbar sind.
Denn, rechnen wir mal
- 40plus Mio aus den noch ausstehenden Zahlungen SpanienplusItalien
- die von A&H genannten 200 Mio
- sowie pauschal 20 für Auto und Hausdach
kommen die mindestens 260 wunschgemäß raus.
Weitere Annahmen:
40plus: die Zahlungen, die aus 2009 rausgenommen wurden, müssten ja jetzt in 2010 reinkommen. Allein aus Italien stehen 46 aus, aus Spanien ?60? oder so.
200: Nehmen wir an, dass die 200 seriös gerechnet wurden, unter Ausschluß von zweifelhaften Projekten und unter Einbezug des Preisverfalls von Modulen, der sich ja im Endpreis bemerkbar machen sollte. Nehmen wir weiter an, dass von den 200 Pipeline ein paar Prozente wegfallen. Dann können wir immer noch davon ausgehen, dass die Vertriebsleute nicht völlig untätig bleiben und entsprechend neue Aufträge an Land ziehen, die auch noch dieses Jahr.
20: Nehmen wir an, dass das mit dem Hausdach immer noch nicht so richtig kommt und auch Autodach flach bleibt, sind ja wohl 20 trotzdem die absolute Mindesterwartung.
Soll heißen, wenn meine Annahmen Bestand haben: die 260 müsste passen.
EBIT ist auch so ein Ding. Wenn die Zahlungen 40plus aus 2009 jetzt in 2010 reingenommen werden, stehen denen ja - außer Kreditkosten - aktuell keine weitere Kosten entgegen.
Wenn wir davon ausgehen, dass die von Zimmer vorgenommenen strukturellen und prozessualen Anpassungen Geld kosten, die Margen im Industriegeschäft unten hängen, und Haus/Auto in Summe rot bleibt - müsste doch eigentlich trotzdem noch lecker was hängen bleiben.
Oder hab ich da noch was übersehen? |
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