"[...]die Geschäftsentwicklung von 2G ist auch im Schlussquartal 2022 sehr dynamisch ausgefallen. Das Unternehmen verzeichnete eine hohe Nachfrage, die es dank einer vorausschauenden Kapazitäts- und Lagerplanung adäquat bedienen konnte. Infolgedessen sind die Erlöse im Gesamtjahr um 17,5 Prozent auf 313 Mio. Euro gestiegen, womit der Zielkorridor des Managements, der bei 290 bis 310 Mio. Euro lag, noch leicht übertroffen wurde. Wir gehen davon aus, dass sich das hohe Volumen der Schlussabrechnungen im vierten Quartal positiv auf die Marge ausgewirkt hat, und haben unsere Schätzung für die EBIT-Marge im Gesamtjahr 2022 von 7,3 auf 7,5 Prozent angehoben. Das würde eine kräftige Verbesserung gegenüber dem Vorjahresniveau (6,7 Prozent) darstellen. Wir rechnen ferner damit, dass 2G Energy die positive Entwicklung im laufenden Jahr fortsetzt. Ein hoher Auftragsbestand und die anhaltende große Dynamik im Servicegeschäft sollten aus unserer Sicht dafür sorgen, dass die Erlöse auf 350 Mio. Euro steigen, was nach unserer Kalkulation einen weiteren Anstieg der EBIT-Marge auf 7,8 Prozent ermöglichen sollte. Auch darüber hinaus sehen wir die Wachstumsaussichten positiv. Zwar hat der Auftragseingang von 2G die Vorjahreswerte in den letzten beiden Quartalen nicht erreicht, das spiegelt aber vor allem die Rekordbestellungen von Q4/21 bis Q2/22 mit einem durchschnittlichen Zuwachs (zum Vorjahr) von 28 Prozent wider, der weit über dem von 2G anvisierten Durchschnittswachstum von 10 Prozent p.a. lag. Der grundlegende Aufwärtstrend ist absolut intakt und dürfte sich bald auch wieder im Auftragseingang zeigen. Denn BHKW sollten eine Schlüsselrolle bei der weiteren Umsetzung der Energiewende einnehmen und 2G ist in diesem Markt bestens positioniert, um von einer anziehenden Nachfrage zu profitieren. Ein immer wichtigerer Treiber wird die Wasserstofffähigkeit der Anlagen – ein Bereich, in dem das Unternehmen mit einer ganzen Baureihe von BHKW, die bereits vollständig mit Wasserstoff betrieben werden können, und mit einer Umrüstoption für Erdgas-BHKW zu den Pionieren gehört. Wir haben unser Expansionsszenario für das aktuelle Jahr und die Folgeperioden unverändert gelassen und sehen bei einem unveränderten Kursziel von 30,00 Euro weiterhin ein deutliches Aufwärtspotenzial für die Aktie. Unser Urteil lautet unverändert „Buy“. Die Studie steht hier als kostenloser Download zur Verfügung.
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