Danke. Zunächst einmal steht da „unbeauftragt“. Man mag jetzt denken „ok das ist gut, denn neutral“. Heißt aber auch, kein Zugriff auf Management und Unternehmen, um genau die besagten Verpflechtungen zu verstehen. Und das ist sehr wichtig in einem Rating Prozess. Deshalb hab ich mit diesem Rating von Credit Reform so meine Vorbehalte. Weiterhin wären das 2 notches downgrade. Kann passieren, aber wäre aggressiv.
Der Negative Ausblick und die Abstufung ist deswegen entstanden, weil man sagt, leverage von Corestate ist x und HFS muss das querfinanzieren und läuft deswegen selbst Gefahr eher auszufallen. Frage ist aber, ob Corestate ohne HFS genug operating und free Cash Flow generieren würde um sich selbst zu finanzieren. Ich würde sagen ja.
Korrekt ist, das es bei BB+ subinvestment grade eher zu Ausfällen kommen kann als bei BBB. Aber bis dahin gibt es sehr viele Instrumente um das zu verhindern (Stundung, Stillhalteabkommen etc.). Frage ist auch, in wieweit hier die besagten „unlimitierten Kredite“ der Bundesregierung helfen würden, so das Kunden von HFS die Lage überbrücken können.
Gut wäre es, wenn Corestate sich diesbezüglich vielleicht mal äußern würde. Wie man die Situation einschätzt und was für Maßnahmen man ergreift.
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