hier nochmal der entscheidende Satz zur Beruhigung der "Verwässerungsangsthasen": Zitat: Den Aktionären, die ebenfalls Wandelanleihen halten, soll angeboten werden, ihre Anleihen im Rahmen einer Kapitalerhöhung einzubringen und hierfür zu gleichen Konditionen Aktien zu erhalten.
P.s. Für den Wandler wurden damals 13 mio. Aktien für eine Wandlung "reserviert", das würde bei 7 Mio. Wandlungskapital in etwa einem Kurs von 0,54 entsprechen - respektive 2,70 nach Kapitalschnitt 1:5. (2,6 Mio. Aktien) Der Mezzanine wird wahrscheinlich zu verschiedenen Durchschnittskursen wandeln, sonst würde man die Aktie "deckeln" - ein Mindestkurs von 2 Euro (nach KS) wird wahrscheinlich festgelegt, vielleicht auch ein Höchstkurs. Nach der Formulierung der Meldung wird er wahrscheinlich etwa 5 Mio. Euro wandeln, das wären dann ein Maximum von 2,5 Mio. Aktien nach KS, könnten aber auch "nur 2,0 Mio." je nach getroffener Vereinbarung. Jedenfalls werde ich dies Hr.Wagner vorschlagen. Folgende neue Kapitalstruktur würde dadurch entstehen Grundkapital neu (nach 1:5)7,4 Mio. Grundkapital neu (nach Wandl.Anleihe): 10,0 Mio Grundkapital neu (nach Wandl. Mezz): 12,5 Mio (12,0 Mio) Börsebius hätte dann einen Anteil von 2,2+2,5=4,7Mio Anteil neu: 39%(37,6%) Mezzanine hätte einen Anteil von 2,0-2,5 also Anteil von 1/6 oder 1/5 also 16,7%(20%) Zusammen hätten dann beide die Mehrheit, der Mezzanine hat also weiterhin maßgeblich Einfluß, da er das Zünglein auf der Waage ist. Börsebius hat aber auch durch die fast 40% die faktische Stimmenmehrheit, da ja nicht alle Stimmen auf der HV vertreten sind.
Übrigens hält Hr. Wagner auch Aktien! Der wäre schön blöd nicht auch ein bißchen an sich zu denken. Bei diesem Szenario würde sich bei einem KUV von nur 1,0 für eine fast schuldenfreie pixelpark ein Kurs von 2,40 auf Basis der Zahlen für 2010 ergeben und etwa 2,90 auf Basis 2011. Die Aktie sollte daher in einer fundamental orientierten mittelfristige Range zwischen 0,48 (2,40)und 0,58 (2,90) zu finden sein. Für 2011 erwarte ich etwa 36 Mio. Umsatz und ein Ebita von etwa +2,5Mio. Euro - lfr. bei deutlich über 3 Mio. bei Umsätzen über 40 Mio. |