Die letzten Jahre war die Bewertung hauptsächlich von Spekulationen und Hoffnungen getragen teilweise auch von Hybris, wenn ich an die Zeit MBdL denke mit USA Desaster etc.
Mittlerweile haben wir ein seriöses Geschäftsmodell, welches in den letzten Quartalen eine stetige Steigerung der Umsätze bewies. Allein mit jetzigem 2015er Umsatz bleiben ca. 2 Mio mehr in der Kasse als ausgegeben wird. Das Partnerwachstum verläuft positiv und das bei 20% höheren Preisen. Das Marktpotential ist nach wie vor riesig bei gerade mal ca. 16000 Handwerkern die Partner sind.
Außer mit Partnern kann auch noch mit Werbung, Provisionen (O2-Verträge, Kleidung mit Druck etc) ohne weiteren Aufwand zusätzlich Geld verdient werden.
Gehen wir von gerade mal 10 % Umsatzsteigerung pro Jahr aus, ca. € 800Tsd 2016, 900Tsd 2017, 1Mio 2018, ergäbe dies für 2018 einen Gewinn von ca. 2+,08+0,9+1=4,7 Mio €. Daraus könnte sich bei KGV-Bewertung von 20 (durchschnittliches DAX-KGV 30 Jahre=19) eine Marktkapitalisierung von 94 Mio€ ergeben. Da der Wert schneller wächst als der DAX-Durchsschnitt wäre auch ein höheres KGV möglich. Auf PEG-Ebene (Price-Earning to growth), also in nAnbetracht des jährlichen Gewinwachstums von ca. 40%, was bei Wachstumswerten auch herangezoigen werden kann, wäre auch eine Bewertung von 30 bis 40 mal dem Gewinn nicht unrealsistisch. Ausrechnen könnt ihr das selber ;-)
Sollten die nächsten Quartale das Wachstum bestätigen sollte das zerstörte Vertrauen aus der Vergangenheit aufgearbeitet sein und die Aktie wieder seriös betrachtet und bewertet werden. Eine Kursverdopplung auf MK 40 Mio / KGV 2017 ca. 11 wäre demnach eine normale, konservative Anpassung an das nachhaltige, bestätigte Geschäftsmodell.
MFG |