von der Börse Stuttgart: " Was sind Faktor-Zertifikate und wie funktionieren diese?
Faktor-Zertifikate bieten dem Anleger eine neue Möglichkeit, gehebelt in verschiedene Märkte zu investieren. Dabei können Anleger auf steigende oder fallende Notierungen setzen und den Faktor (Hebel) aus einer Vielzahl von angebotenen Produkten selbst wählen. Produkte, die von steigenden Kursen des Referenzwertes profitieren, erhalten den Zusatz »Long«, während diejenigen, deren Gewinne auf fallende Kurse ausgerichtet sind, mit »Short« gekennzeichnet werden.
Neu ist, dass die Hebelwirkung konstant bleibt. Um dies zu erreichen, liegt den Produkten als Basiswert nicht die Aktie, der Index oder ein Rohstoff selbst zugrunde, sondern ein Referenzindex, den die emittierende Bank berechnet. Alle Kursänderungen finden in diesem Index statt. Auf diesen wiederum bezieht sich das Zertifikat. Dabei dient der jeweilige Schlusskurs des Referenzindizes als Basis für die Hebelwirkung des folgenden Tages. So wird ein konstanter Hebel erreicht, ohne Änderungen in den Stammdaten des Zertifikates vornehmen zu müssen. Faktor-Zertifikate weisen darüber hinaus eine weitere interessante Komponente auf. Sie besitzen keine Knock-Out-Schwelle. Kursverluste sind bei diesen Produkten aufgrund der Hebel-Wirkung überproportional möglich, aber ein KO-Ereignis wird verhindert. Je nach Ausgestaltung der emittierenden Bank enthalten die Produkte einen Stopp-Mechanismus, der bei zu großen Kursverlusten im Referenzindex die Berechnung des Produktes stoppt und einen neuen Tag simuliert. Dieser Umstand sorgt dafür, dass die Basis ausnahmsweise untertägig angepasst wird. Damit bezieht sich die Hebelwirkung auf diese neue Basis, was ein Ausknocken des Produktes verhindert. Besonders in Marktphasen mit anhaltendem Trend in eine Richtung spielen Faktor-Zertifikate eine weitere Stärke aus. Die tägliche Anpassung der Basis verstärkt die Hebelwirkung zusätzlich.
Und wie funktioniert das konkret? Ein Beispiel soll dies verdeutlichen. Der zugrunde liegende Basiswert steigt in 3 Tagen jeweils konstant um 4% an. Im Basiswert selbst ergibt sich ein Wertzuwachs von 12%. Das Faktorzertifikat startet bei 100€ und bietet einen Faktor von 2. Damit wird jeweils die doppelte Performance, positiv wie negativ erzielt. Nun könnte man am Ende des dritten Handelstages entsprechend eine Performance von 24% erwarten. Tatsächlich notiert das Faktorzertifikat am Ende des ersten Tages bei 108€. Dieser Wert stellt nun aber die Basis für den folgenden Tag dar. Dadurch ergibt sich für den zweiten Tag ein Schlusskurs des Zertifikates von 116,64€. Am letzten Tag notiert es bei 125,97€. Das Beispiel verdeutlicht, dass durch die tägliche Basisanpassung der Zuwachs sogar höher ausfällt als erwartet. Dieser Effekt funktioniert auch umgekehrt und kann auch Kursverluste mindern. Allerdings sorgt der Basiseffekt im negativen Sinne dafür, dass einmal entstandene Kursverluste durch die gleiche positive Performance nicht wieder komplett ausgeglichen werden. Nähere Informationen finden Sie in den jeweiligen Produktbedingungen." |
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