Nachfolgendes posting beinhaltet neben Fakten auch persönliche Annahmen und Hochrechnungen von mir, so etwas wie eine „Vision“, ist also subjektiver Natur.
Wer nur an Fakten interessiert ist, für den gilt: Bitte nicht weiter lesen!
Ist Geovic ein KAUF? Diese Frage – ob Geovic immer noch kaufenswert ist - lässt sich klären, wenn man nüchtern versucht, die zur Verfügung stehenden Fakten, Informationen und wahrscheinlichen Entwicklungen zu sortieren, um sich ein „Bild des Großen und Ganzen“ zu machen.
Thema: Geovic – das „GROSSE BILD“ oder eine VISION
Das „Große und Ganze“ ist unabhängig von den kurzfristigen Ereignissen wie wir sie zuletzt erlebt haben, die sich ja wie der Wind, schnell ändern können. Auch beim Wetter folgt nach einem Tiefdruckgebiet mit Sturm und Regen (Aktienbaisse) irgendwann ein Hochdruckgebiet (Börsenhausse) mit Sonnenschein. Bei der Baisse fühlen sich Investoren, die auf steigende Kurse gesetzt haben, ähnlich schlecht wie man sich bei einem Tiefdruckgebiet mit Sturm und Regen fühlt. Und während einer Hausse fühlen wir uns wie bei Sonnenschein - eben super.
Doch nur weil es mal stürmt, hagelt oder regnet, verzichten wir ja nicht auf unseren Sommer-Sonnen-Urlaub, oder?
Komischerweise mögen viele Investoren es nicht, wenn die Börsen uns die Aktien spottbillig anbieten. Bewusst inszenierte Kampagnen des „big money“ nutzen die momentane Gegebenheit, dass Banken sich verspekuliert haben (subprime crises) und nun Verluste machen, aus, um die Aktienkurse unter Druck zu setzen. Es wird das Psycho-Spiel „Rezession“ gespielt, und uns in immer dunkleren Farben vorgekaut bis am Ende fast der Eindruck entsteht, dass morgen die Welt untergeht und die Aktien wertlos werden.
Bewusste Manipulation verändert unsere Wahrnehmung:
Banken, die nun kein cash mehr haben, weil sie ihre Hypothekenforderungen nicht mehr oder nur teilweise zurück bekommen, müssen zwangsweise gute und beste Aktien verkaufen um liquide zu werden, was natürlich zu einem riesigen Überangebot an Aktien auf dem Markt führt. Und was passiert, wenn das Angebot die Nachfrage bei weitem übersteigt? Richtig, die Preise fallen, die Aktienkurse purzeln runter. Das haben wir erlebt.
Die Stimmung unter den Anlegern wird immer schlechter und aus Angst stoßen Aktienbesitzer ihre Papiere zu Tiefstkursen ab. Diese Spirale >Angst führt zum Verkauf > führt zu tieferen Kursen > führt zu noch mehr Angst > führt zu weiteren Verkäufen > usw. kann dann crashartige Kursrutsche, speziell bei Marktengen Papieren, auslösen. Bei den Explorer-Aktien haben wir das erleben können.
Für Geovic wurden schon Kursziele von 60 Cent (!) rumgereicht. Es stellt sich dabei die Frage, ob aus Unkenntnis oder um bewusst Panik zu schüren? Sollte tatsächlich jemand so „verrückt“ sein, die Aktien zu 60 Cent zu verkaufen, kaufe ich mir – bildlich gesprochen – einen Lkw und lade ich voll mit diesen kostbaren Aktien!
Diese bewusst in den Medien geschürte Angst führt dann zu persönlichen Fehlentscheidungen, die nicht auf rationale Analyse, sondern auf emotionalen Stress basieren und sich in panikartige Verkaufsorgien auflöst. Jede neue Unternehmens-Meldung wird durch die „Panikbrille“ betrachtet und löst weitere Betätigungen des „Verkaufsknopfes“ aus. Dieselbe Meldung hätte in einem „Sonnenschein-Börsenumfeld“ eine völlig andere Wirkung erzielt. Die menschliche Psyche interpretiert identische Ereignisse je nach Stimmung unterschiedlich.
Was gestern noch der „Renner“ mit phänomenalen Perspektiven war, wird heute in den Grund und Boden geredet. Hat sich die Welt tatsächlich so verändert? Oder wurden wir nur von anderen erfolgreich manipuliert, so dass sich unsere Wahrnehmung verändert hat?
Weltkonjunktur:
Laut Credit Suisse verlangsamt sich das Weltwirtschaftswachstum im kommenden Jahr von den bisher für 2008 prognostizierten rund 5 % auf aktuelle 4,7 %. ( http://emagazine.credit-suisse.com/app/article/...id=118&lang=DE)
Wir können davon ausgehen, dass die Weltwirtschaft stärker als die Inflation wachsen wird, was eine steigende Nachfrage nach Gütern und Rohstoffen bedeutet. Bei einem Wachstum von 4,7% eine Rezession zu vermuten ist einfach absurd. Selbst in den USA wächst nach neuesten Prognosen die Wirtschaft in 2008 um etwa 2%. Bei uns in Deutschland klopfen sich die Politiker bei solchen Wachstumsraten gegenseitig auf die Schulter! Für Kobalt, Eisenerz, Uran und Seltenerdmetalle werden steigende Preise für 2008 erwartet.
Geovic Mining:
Kommen wir zurück zu Geovic. Die FS (feasibility study) bestätigt die Wirtschaftlichkeit des Projektes, wenn auch zu etwas veränderten Parametern. Geovic besitzt sieben Liegenschaften (Projekte). Bei der FS ging es nur um das eine Nkamouna Kobalt-Nickel Projekt. Die anderen 6 Projekte wurden dabei völlig außer Acht gelassen.
Wenn wir unterstellen, dass das Management von Geovic nicht schwachsinnig ist, können wir davon ausgehen, dass für die 6 anderen Projekte eine Prüfung stattgefunden hat, bevor diese Liegenschaften übernommen wurden (Testbohrungen, historische Werte, Information Dritter usw.). Sie stellen also einen, wenn auch noch undefinierten Wert dar.
Zu behaupten, dass diese sechs anderen Liegenschaften keinen Wert haben, wäre so absurd, als wenn man bei einem 5-Zimmer-Haus so tut, als hätte es nur 1 Zimmer und man das Haus zum Preis eines 1-Zimmer-Hauses kaufen will. Bei dem „Haus Geovic“ haben wir aber bisher so getan, als hätte dieses „5-Zimmer-Haus“ tatsächlich nur „1 Zimmer“. Und da die „Renovierungskosten“ für das „Zimmer“ (damit meine ich die in der FS genannten Produktionskosten und den Kreditbedarf) in der FS etwas höher ausfallen, als in der PFS vorgeplant war, tun wir so, als hätte dieses 5-Zimmer-Haus nur noch den Wert eines halben Zimmers (der Aktienkurs hat sich ja halbiert). Interessant, nicht wahr?
Die Projekte:
Meine bisherige Kalkulation auf Basis der FS für das Nkamouna Kobalt-Nickel Projekt ergab einen Nettogewinn von 140 Mio. $ oder 94 Mio. Euro pro Jahr nach Aufnahme der Produktion.
Die Marktkapitalisierung (135 Mio. alte Aktien + 70 Mio. neue Aktien für angenommene Kapitalerhöhung = gesamt 205 Mio. Aktien) beträgt bei Aktienkurs 1,30 Euro = 267 Mio. Euro
Ergibt KGV 2,8 (allein für das Nkamouna-Projekt)
Ein KGV 10 in 2010 unterstellt ergibt einen Aktienkurs von 4,65 EUR (270% Gewinn).
(Wohlgemerkt, wir sprechen hier nur von 1 von 7 Projekten!)
Jetzt nehmen wir uns mal die Nachbarliegenschaft „Mada“ vor. (Immediately north of the Nkamouna deposit is the Mada deposit which has a NI 43-101 resource of 145 million tons with a grade of .21% cobalt and .48% nickel. This area has not been fully drilled in strike length or to depth. Geovic’s management believes they could triple the resource on this deposit.)
Obwohl dieses Projekt noch gar nicht voll erschlossen ist, besagt eine von einem unabhängigen Gutachter erstellte Studie nach kanadischen Richtlinien „NI 43-101“, dass 145 Mio. t Erz mit einem Gehalt von 0,21% Kobalt und 0,48% Nickel vorhanden sind. Ergibt
300,000 t Kobalt und
700,000 t Nickel
(Das Management von Geovic geht davon aus, dass die Ressourcen dreimal so hoch sind, aber das lassen wir unberücksichtigt, denn hierzu sind weitere Testbohrungen erforderlich)
Wenn wir die Rohstoffpreise aus der FS verwenden, kommen wir zu folgender Rechnung für Mada:
(1 lb. = 454 g oder 1 t = 2.200 lb)
300,000 t Kobalt x 20 $/lb = 13,2 Mrd. $ oder 9,1 Mrd. EUR
700,000 t Nickel x 11 $/lb = 16,9 Mrd. $ oder 11,6 Mrd. EUR
= gesamt 20,7 Mrd. EUR
Diese 20,7 Mrd. finden in allen mir bekannten Analysen bisher keine Bewertung und werden uns Aktionären momentan quasi geschenkt!!!
Einen Förderzeitraum für Mada von 30 Jahren angesetzt, ergibt einen Jahresumsatz für die Mada-Mine von 690 Mio. EUR. Abzüglich Produktionskosten, Finanzierungskosten, Steuer usw. würde ich auf einen Nettogewinn von 30% oder 207 Mio. EUR kommen. Ich bin aber vorsichtig, mache einen Abschlag und setze nur 25% Nettogewinn oder 172 Mio. EUR an.
Jetzt haben wir schon zwei (von sieben) Projekte mit extrem konservativen und ungünstigen Parametern bewertet:
Beim Nkamouna Projekt beträgt der erwartete Nettogewinn 94 Mio. EUR p. a.
Beim Mada Projekt beträgt der erwartete Nettogewinn 172 Mio. EUR p. a.
Ergibt einen Gesamt-Nettogewinn p. a. für zwei Projekte: 266 Mio. EUR
Bei einer angenommenen Aktienzahl von 205 Mio. Stück (inkl. der bis jetzt noch nicht vorgenommenen und hier nur als Möglichkeit angesetzten Emission von 70 Mio. neuen Aktien) ergibt das einen Gewinn pro Aktie: 1,30 EUR (oder KGV 1 beim Kurs von 1,30 EUR)
Ein KGV 10 unterstellt ergibt einen Aktienkurs von 13,- EUR (900% Gewinn).
Bisher haben wir nur zwei (von sieben) Projekte mit extrem konservativen und ungünstigen Parametern bewertet. Es besteht bei dieser theoretischen Bewertung, die bewusst niedrig angesetzt ist, das große Potenzial positiver Überraschungen, die dann deutlich höhere Gewinne möglich machen. Der Aktienkurs wird dann entsprechend höher steigen.
Wenn wir nun die anderen 5 Projekte hinzu ziehen und bewerten … nein, hier höre ich auf … und überlasse das Deiner Fantasie. Aber vielleicht erahnst Du ansatzweise, wie hoch der Wert von Geovic ist, wenn wir das „ganze Haus, statt nur einem Zimmer betrachten“?
Zweistellige Euro-Kurse sind meiner Meinung nach nur eine Frage der Zeit!
Und vielleicht beantwortet sich die Frage, ob Geovic bei Kursen von 1,40 EUR noch kaufenswert ist von allein. Schau Dir obige stockkonservative und extrem ungünstige Berechnung an, prüfe die Zahlen, und erkenne den wahren Unternehmenswert. Wir haben nur 2 Projekte bewertet, die anderen fünf Projekte gibt es zurzeit gratis dazu!
Anders ausgedrückt, kaufst Du heute ein „13-Euro-Unternehmen“ zum Preis von 1,30 Euro. Sieht das wie ein gutes Geschäft aus?
Zurück zur eingangs erwähnten Marktpsychologie: Lass Dich nicht von den Medien verrückt machen, die „Weltuntergang“ schreien um Panik zu verursachen. Suche Dir Unternehmen wie Geovic, deren innerer wirklicher Wert noch völlig unentdeckt ist, und dann investiere klug. Sei nicht gierig und investiere nicht das gesamte Geld auf einmal. Tue es Stück für Stück, denn der Markt benötigt Zeit, um diese „Perle“ erkennen zu können. Rechne damit, dass in völliger Unkenntnis und Panik die Aktien zu Schleuderpreisen angepriesen werden und nutze dann die Cash-Reserve um superbillig einkaufen zu können.
Meine persönliche Überzeugung ist, dass wir mit Geovic bei heutigen Kursen von 1,20 - 1,30 EUR bis 2010 einen 4-bagger haben. Und zwei Jahre weiter wird daraus ein 10-bagger!
Die Zeit wird es uns zeigen. Wer immer noch skeptisch und unsicher ist, sollte bis zur Finanzierungszusage Mitte 2008 abwarten. Er/Sie wird dann dieses „Sicherheitsbedürfnis“ mit deutlich höheren Aktienkursen bezahlen müssen. Aber selbst dann sind Kurse von vielleicht 2,50 EUR im Sommer 2008 immer noch günstig.
Die Story „Geovic“ wird wieder entdeckt! Auch in 2008 wird es an der Börse zum Favoritenwechsel kommen. Gut möglich, dass die Explorer zu den Gewinnern gehören werden. Denn die derzeit krasse Unterbewertung wird nicht ewig andauern.
Risiken ja – werden aber von mir bewusst in Kauf genommen:
Nicht versäumen möchte ich darauf hinzuweisen, dass es bei diesem Investment Risiken gibt: Unternehmensrisiken, Finanzierungsrisiko, Länderrisiko, Weltwirtschaftsrisiko, der Mond könnte morgen auf die Erde stürzen usw. Aus heutiger Sicht halte ich diese Risiken aber für relativ gering. Trotzdem empfehle ich, nicht alles Geld in diese Aktie zu setzen, sondern nur das individuell vertretbare „Risikogeld“. Ohne Risiken gibt es nun mal keine hohen Renditen.
Soll man zu heutigen Kursen kaufen?
Zurück zur eingangs gestellten Frage „Ist Geovic auch noch bei einem Kurs von 1,20 – 1,30 EUR ein Kauf?“
Diese Frage muss sich jeder selbst beantworten. Ich habe Dir hiermit die Perspektive einer langfristigen Betrachtung, das „Große und Ganze Bild“ oder einen Teil meiner „Vision“ für Geovic gegeben. Vielleicht hilft Dir meine Sicht die Dinge etwas objektiver zu betrachten?
Geovic – ein kommendes Multi-Milliarden-Dollar-Unternehmen?
Ich habe Hochachtung vor dem Management von Geovic, das dabei ist, eine Explorationsgesellschaft in einen Rohstoff-Produzenten zu wandeln. Das ist eine Menge Arbeit, erfordert etwas Geduld, wird aber am Ende reich belohnt! Wer dabei bleibt oder jetzt neu dazu stößt, kann mit mir zusammen erleben, wie ein neuer Rohstoff-Gigant entsteht. Denn die Chancen stehen sehr gut, dass Geovic ein Multi-Milliarden-Dollar-Unternehmen wird.
Der Preis (Aktienkurs), den wir heute zahlen, wird dann im Rückblick nur ein symbolischer Preis gewesen sein.
tommy
PS: „Es sind immer die Entschlossenen, die den größten Gewinn machen!“ |
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