Biotechnologie
Teure Morphosys-Aktie profitiert von erheblich erhöhter Prognose
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08. Dezember 2005 An einem trüben Tag, der vorbörslich fast nur Verlierer gesehen hat, glänzt die Aktie von Morphosys vor Eröffnung des regulären Handels mit einem Kurssprung: Beim Wertpapierhandelshaus Lang & Schwarz ist der Titel um 6,8 Prozent höher gestellt worden als beim Xetra-Schluß von 35,61 Euro am Mittwoch. Im frühen Xetra-Handel steigt die Notiz um 5,2 Prozent auf 37,40 Euro.
Der Grund: Das Biotechunternehmen hat seine Kooperation mit dem Chemie- und Pharmakonzern Bayer verlängert und seine Prognosen für das zu Ende gehende Jahr erheblich angehoben. Diese Gemengelage dürfte der Aktie, sich in den vergangenen Monaten zumeist schwächer als der TecDax entwickelt hat und auf Jahressicht unter Wasser liegt, neue Kraft geben, das im Februar markierte Jahreshoch wieder anzupeilen. Der Titel ist zwar weiter hoch bewertet. Aber durch die neue Prognose sinkt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) deutlich. Und nicht vergessen werden darf, daß Morphosys im Gegensatz zu anderen Biotechs im TecDax profitabel ist. Gewinnsprung in den ersten neun Monaten Morphosys erwartet für das laufende Jahr nun einen Umsatz von 31,5 Millionen Euro und einen Gewinn von 3,5 Millionen Euro, wie die Gesellschaft am Donnerstag mitteilte. Bei sechs Millionen Aktien ergibt dies ein Ergebnis je Aktie von gut 58 Cent; die bisherige Prognose lief auf 30 Cent hinaus. Und Analysten hatten bislang lediglich mit 47,3 Cent gerechnet. „Unsere erhöhte Finanzprognose für dieses Geschäftsjahr unterstreicht die weiterhin positive Unternehmensentwicklung und zeigt den Erfolg von Morphosys, qualitativ hochwertige Partner wie Bayer für eine Partnerschaft zu gewinnen”, sagte Morphosys-Finanzvorstand Dave Lemus laut Reuters. Das Unternehmen hatte erst Ende Oktober nach einem Gewinnsprung in den ersten neun Monaten sein Gewinnziel für 2005 auf zwei Millionen Euro erhöht. An der Umsatzprognose von 30 Millionen Euro hatte Morphosys damals noch festgehalten. Antikörper-Partnerschaft mit Bayer bis 2010 verlängert Die Ende 1999 begonnene Antikörper-Partnerschaft verlängerten Bayer und Morphosys um weitere fünf Jahre - mit der Option zur vorzeitigen Beendigung nach dem ersten Jahr der Verlängerung. Während der fünfjährigen Laufzeit wollen die Partner bis zu 25 neue therapeutische Antikörperprojekte beginnen. Im kommenden Jahr sollten mindestens drei neue Antikörperprojekte gestartet werden. Morphosys erhält im Rahmen der Partnerschaft jährliche Lizenz- und Forschungszahlungen. Für jedes therapeutische Antikörperprojekt erhält das Martinsrieder Unternehmen zudem Zahlungen für Lizenzen und erreichte Forschungsziele sowie Tantiemen für alle Produkte, die aus der Kooperation hervorgehen, wie Reuters anmerkt. Im Mittelpunkt der Partnerschaft von Bayer und Morphosys steht die Anwendung menschlicher Antikörper in den Bereichen Therapie, Diagnostik und Zielmolekülforschung. KGV für dieses Jahr sinkt von 75 auf 61 Aus Sicht von Analysten ist Morphosys erheblich unterbewertet. Die WestLB hat das Kursziel bei 46 Euro gesteckt und empfiehlt die Aktie logischerweise zum Kauf. Die Analysten des Düsseldorfer Hauses hatten in einem Kommentar von Ende Oktober schon auf eine Anhebung der Prognose durch Morphosys spekuliert. Equinet ist noch „bullisher” eingestellt und hat das Kursziel ebenfalls Ende Oktober von 46 Euro auf 50 Euro erhöht. Die genannten Kursregionen könnte die Aktie durchaus erreichen - nämlich dann, wenn Anleger bereit sein sollten, auch angesichts der neuen Prognose die bisherige Bewertung zu bezahlen. Aufgrund der bisherigen Analystenschätzungen von 47,3 Cent Gewinn je Aktie kam Morphosys auf ein KGV von gut 75, doch anhand der angehobenen Prognose des Unternehmens errechnet sich ein KGV von gut 61. Die in Rede stehenden 58 Cent je Anteilsschein mit der bisherigen Bewertung in Beziehung gesetzt, ergibt einen Kurs von 43,50 Euro. Einige technische Hürden zu meistern Aus charttechnischer Sicht liegen allerdings einige Widerstände vor der Notiz: Wenn die Aktie die aktuellen Kursgewinne bestätigen und etwas ausbauen kann, läßt sie immerhin die Hürde bei 37,15/50 Euro hinter sich. Die nächste größere Orientierungsmarke wäre das Oktoberhoch bei 40,65 Euro. Gemessen an der Geschäftsentwicklung dürfte Morphosys für weitere positive Überraschungen gut sein. Zu übersehen ist aber nicht, daß der Titel eben weiter hoch bewertet ist. Für 2006 steht bisher ein KGV von 45,6 zu Buche. Doch könnte dieser Wert nun sinken, falls Analysten auch ihre Schätzungen für nächste Jahr heraufsetzen sollten, was sie nun für 2005 tun müssen. Mehr als eine Halteposition ist die Aktie angesichts der Bewertung und des durchwachsenen Kursbilds derzeit nicht.
Die in dem Beitrag geäußerte Einschätzung gibt die Meinung des Autors und nicht die der F.A.Z.-Redaktion wieder.
Text: @thwi mit Reuters
Bildmaterial: Morphosys AG, FAZ.NET
http://www.faz.net/s/...25A63080E43FBADCD5~ATpl~Ecommon~Scontent.html
Nennt MOR teuer nach den vergangenen Zahlen von 2005 und dabei hat heute MOR ein Umsatzpotential von 250mio€ zuzüglich Tantiemen gemeldet...... |
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MorphoSys
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