Aus dem Englischen auszugsweise übersetzt mit Google Translate
"Das starke Jahr 2019 spiegelt die zugrunde liegende Geschäftsstärke wider
Bei Rekordeinnahmen aus Auktionen erzielte Gemfields 2019 ein EBITDA von 80,9 Mio. USD (2018: 58,9 Mio. USD), eine EBITDA-Marge von 37%, obwohl auf sambische Smaragde eine Exportsteuer von 15% erhoben wurde, die die Gruppe 2019 12,4 Mio. USD kostete (und wurde inzwischen entfernt). Gemfields beendete 2019 mit einem Bargeld von 78,2 Mio. USD und einem Netto-Bargeld von 25,4 Mio. USD (gegenüber einem Netto-Bargeld von 9,8 Mio. USD Ende 2018).
COVID-19-Szenarien deuten auf eine relative Belastbarkeit hin
Für Gemfields ist die Hauptwirkung von COVID-19 die Unfähigkeit, Smaragd- und Rubinauktionen durchzuführen, während Kunden nicht international reisen können. Im Betrieb wird die Produktion derzeit sowohl bei Kagem als auch bei Montepuez Ruby Mining (MRM) eingestellt. Wir haben drei COVID-19-Szenarien betrachtet, insbesondere die Fähigkeit von Gemfields, Auktionen im Jahr 2020 abzuhalten (aber auch längerfristige Auswirkungen auf den Umsatz sowie auf die Produktion und die Kosten, einschließlich der Vorteile schwächerer lokaler Währungen in Sambia und Mosambik). Gemfields bleibt in diesem Jahr in unserer schnelleren Erholung und in den zentralen Fällen positiv im EBITDA und erzielt 2020 ein EBITDA von 26 Mio. USD bzw. 11 Mio. USD (vorherige Prognose 75 Mio. USD). Das langsamere Erholungsszenario sieht einen EBITDA-Verlust von 14 Mio. USD im Jahr 2020 vor. Wir sehen Gemfields bis 2020 mit einem Nettobargeld von 15 Mio. USD im Szenario der schnelleren Erholung, einem Nettobargeld von 4 Mio. USD in unserem zentralen Fall und einer Nettoverschuldung von 21 Mio. USD im Szenario der langsameren Erholung.
Wertsteigerung in allen drei COVID-19-Szenarien
Unsere zentrale DCF-Bewertung von Gemfields für die Teilesumme sieht einen Rückgang des Dollars um 12% auf 459 Mio. USD (von zuvor 522 Mio. USD) vor, wobei der niedrigere Wert die Verringerung der Cashflows im Jahr 2020 mit jedem Markt von 2021/22 widerspiegelt Auswirkungen, die durch die Möglichkeit gemindert werden, ab 2020 übertragene Bestände selektiv zu verkaufen. Unsere schnellere Wiederherstellungsbewertung beträgt 497 Mio. USD (5% unter unserer vorherigen Bewertung), aber unser langsameres Szenario beträgt 339 Mio. USD (35% unter unserer vorherigen Bewertung), wie dies angenommen wird eine längerfristige Nachfrage und damit Auswirkungen auf die Preisgestaltung. Bei der Umrechnung in Rand-pro-Aktie-Bedingungen (insbesondere für südafrikanische Anleger von Interesse) wird der negative Werteffekt durch den deutlich schwächeren Rand ausgeglichen (18,95 ZAR / US $ gegenüber 14,87 ZAR / US $ zuvor)."
Quelle: https://www.edisongroup.com/publication/...d-covid-19-scenarios/26691 bzw. Kurzlink unter bit.ly/2Ynyu5j
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