Wie mittlerweile einige am board wissen, bin ich extrem baerisch fuer den zukuenftlichen
Verlauf an der Boerse eingestellt. In meiner letzten detaillierten Marktanalysen (siehe Januar 2003)war ich "cautious bullish", besonders an der Nasdaq und Small Caps.
Ebenfalls bullish war ich exakt im Maerz 2003 fuer S&P500 und DAX sowie zuvor in Suedostasien. Jedoch wurde ich bereits vorzeitig baerisch (z.B. DAX 3000) und weiterhin
bullisch in Asien (ausser China).
Begruendung fuer meine baerischen Einstellung
Viele ziehen einen Vergleich Crash 2000-2003 / Crash 1929-1932 und ich gebe zu
das einige Parallelen bestehen. Die Korrektur seit Maerz 2003- Januar 2004 stufe ich
als Korrekturphase November 1929 bis April 1930 ein. Damals wurde auch von einem
neuen Bullenmarkt gesprochen, bis die Bullen feststellen mussten, dass das Schlimmste
noch anstand. Es wurde mehr Geld nach April 1930 (bis 1932) verloren, als im 1929 Crash zuvor.
Generell ist festzuhalten, das ein Bullmarket (Hausse) nie bei einem S&P500 P/E von
20+ startet, sondern eher bei einem P/E von 5-8. Wir koennten auch den Dow Gold Ratio
als weiteren Indikator bzw Anhaltspunkt nehmen, der in einem neuen Bullmarkt bei 8-10
liegen muesste. Erst dann koennte man von einem Boden sprechen und in Erwaegung ziehen
langfristig zu investieren. Unter langfristig verstehe ich Investments auf Sicht von
10 Jahren.
Ich bin der Meinung das wir bereits die Tops gesehen haben und wir ueber eine Seitwaertsbewegung (2004 wegen den US Wahlen) einen starken Abverkauf (2005) sehen
werden. Die Tiefs vom Oktober 2002 (USA) und Maerz 2003 (DAX) werden unterboten.
Wie tief wir fallen werden kann keiner vorhersagen, aber man kann sich an den Price
to Earnings Ratio orientieren, die o.g. wurden.
Um sich ein besseres Bild machen zu koennen, muss man sich diverse Indizen ansehen
und die waeren z.B.
Wilshire 5000 Index
Dieser Index beinhaltet 6000 Aktien von NYSE, Nasdaq und AMEX.
Er hat ein "Triple Top" gebildet und setzt mit kleinen upside Korrekturen den Weg nach
Sueden fort.
Wilshire Chart
S&P500 und Dow Jones Industrial
Die Charts beinhalten ebenfalls ein Triple Top !
S&P500 Chart
Dow Jones Chart
Midcap SP400 & SP600
Die Rally seit 2003 war hauptsaechlich getrieben von Small & Midcaps, die anscheinend
den Bullmarket seit 1982 erst im Maerz 2004 beendeten. Die Commercials haben diese
Welle nochmal voll ausgekostet und beide Indizen waren die Gewinner gegenueber den
Big Caps von 2000-2004.
Doch auch diese Rally ist nun vorbei und beide Indizen werden im Verhaeltnis zu den
Bigger Cap Bruedern staerker fallen.
S&P400 Chart
Morgan Stanley Consumer Index
Die meisten Bullen interpretieren die Bear Market Correction, das die Wirtschaft floriert, die Arbeitslosenzahlen ein "lagging indicator" sind und das die hohen
P/E Ratios ueber steigende Gewinne reduziert werden.
Wie wir alle wissen, sind Konsumenten wichtig fuer die Wirtschaft. Produkte muessen
ja gekauft werden, oder ?
Also betrachten wir uns mal den Chart des Consumer Index und wir stellen fest,
das dieser nicht besonders bullisch aussieht. Da die Boerse die Zukunft handelt, ist
wohl allen klar, das die Maerkte nicht viel von den Konsumenten erwartet.
Consumer Chart
Weitere Indikatoren
Advance / Decline Ratio an der NYSE = Bearish
52 week new highs / new lows = bearish
Big Market Breadth Indicator = bearish (Advance/Decline der Top 10 Aktien vom S&P100)
Fund Cash Rate at lowest level = bearish
NYSE Volume declining = bearish
Record high Insider Selling = bearish
Record high margin account = bearish
Down volume higher on sell offs compared to Up Volume on rallies = bearish
Es macht keinen Sinn Indexraten zu spielen, ob der Dow bei 6500-5600-4500 oder 1000
den Boden findet. Viel wichtiger ist, wenn der P/E des SP500 bei 5-8 steht, dann
kann mich sich wieder in den Markt langfristig einkaufen.
Zwischenzeitlich kann man die CASH RATE hochfahren, teilweise in Commodity Werte und
Edelmetalle, als auch Midcap Japan, Indonesien, Korea, Thailand investieren.
Es existieren konservative Funds die man mit Shorts auf US Indizen absichern kann.
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